سند التراكم: المعنى، الإيجابيات والسلبيات، مثال

ما هو السند التراكمي؟

سند التراكم هو نوع من الأوراق المالية التي تُباع بخصم، يُعرف باسم الخصم الأصلي للإصدار (OID). الخصم الأصلي للإصدار هو خصم من القيمة الاسمية (المعروفة أيضًا باسم "القيمة الوجهية") في وقت إصدار السند. سيعود السند تدريجيًا إلى تلك القيمة على مدى فترة زمنية معينة. بمعنى آخر، يقوم حامل السند بإعطاء الشركة المصدرة أموالًا أقل مما اقترضته قانونيًا. في المقابل، سيتخلى حامل السند عن دخل الفائدة لأن مُصدر السند غير ملزم بدفع مدفوعات الفائدة، كما هو الحال عادةً.

السند التراكمي يُسمى بهذا الاسم لأن قيمة السند تتراكم بمرور الوقت. تُعرف هذه السندات أيضًا باسم السندات صفرية القسيمة لأن دفع الفائدة (في هذه الحالة، لا يوجد) يُعرف باسم القسيمة.

النقاط الرئيسية

• السند التراكمي هو السند الذي يُباع بخصم، ويُعرف باسم خصم الإصدار الأصلي (OID).
• الخصم الأصلي عند الإصدار (OID) هو خصم من القيمة الاسمية في وقت إصدار السند أو أداة الدين.
• يُعرف السند التراكمي أيضًا باسم السند ذو القسيمة الصفرية أو السند المخفض، وذلك لأن قيمة السند تتراكم بمرور الوقت.
• لا تزال الفائدة على السندات التراكمية تتراكم ويجب الإبلاغ عنها كدخل فائدة في الإقرار الضريبي لحامل السندات كل عام.
• يجب على المستثمرين في السندات التراكمية أن يكونوا على دراية بأن هذه السندات معرضة لخطر انخفاض حاد في الأسعار خلال فترات ارتفاع معدلات الفائدة.

فهم السندات التراكمية

تُباع السندات التراكمية بأقل من القيمة الاسمية للسند، لكنها ستعود في النهاية إلى القيمة الاسمية الأصلية على مدى فترة زمنية محددة عند الشراء. بشكل عام، كلما زادت المدة قبل أن يستحق السند، زاد الخصم.

يحب بعض المستثمرين استخدام السندات التراكمية في خططهم المالية، حيث يمكنهم السماح لها بالنضوج قبل صرفها في النهاية، ويعرفون المبلغ المحدد الذي سيحصلون عليه في نقطة مستقبلية عندما ينضج السند.

تستحق سندات التراكم في فترة زمنية معقولة، وقد تحقق فائدة مكتسبة أكثر من خيارات الاستثمار الأخرى. تعتبر سندات التراكم استثمارًا آمنًا، ولكن يجب أن تضع في اعتبارك أنها لن تدفع حتى تصل إلى مرحلة الاستحقاق. بمعنى آخر، هي وسيلة للادخار للمستقبل، وليست وسيلة لإنشاء تدفق إيرادات ثابت.

غالبًا ما تصدر وزارة الخزانة الأمريكية والشركات والوكالات الحكومية الفيدرالية أو المحلية أو الحكومية سندات تراكمية. كما يتم تداول معظمها في البورصات الرئيسية.

مزايا وعيوب السندات التراكمية

الإيجابيات

الميزة الرئيسية لسندات التراكم هي أنها غالبًا ما تأتي بعوائد فائدة أعلى من السندات التقليدية. بينما يحصل المستثمرون على مدفوعات فائدة منتظمة من السندات التقليدية، في حالة سندات التراكم، على العكس، يجب على المستثمرين الانتظار حتى تنضج السندات قبل صرفها في النهاية، لكنهم يحصلون على عوائد أعلى في المقابل.

أيضًا، تقدم هذه الاستثمارات عائدًا موثوقًا ومتوقعًا عندما يتم الاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق، حيث يضمن للمستثمرين استرداد القيمة الاسمية الكاملة. لهذه الأسباب، تعتبر وسيلة آمنة لتكوين مدخرات للمستقبل.

سلبيات

يجب على المستثمرين الذين يمتلكون سندات تراكمية أن يكونوا على دراية بأنها متقلبة أو حساسة جدًا للتغيرات في أسعار الفائدة. تحمل السندات التراكمية خطر التعرض لانخفاضات حادة في الأسعار عندما ترتفع أسعار الفائدة. بعض حاملي السندات لا يرغبون في الانتظار حتى تاريخ الاستحقاق للحصول على عائداتهم، فيقومون ببيع سنداتهم التراكمية مبكرًا، ولكن السعر في ذلك الوقت سيكون عرضة لتقلبات أسعار الفائدة.

أيضًا، مع السندات التراكمية، يتعين على المستثمرين دفع الضرائب على الدخل الذي لا يحصلون عليه. على الرغم من أنك لا تحصل فعليًا على أي مدفوعات فائدة، ولن تحقق الربح حتى يتم دفع السند عند الاستحقاق، فإن مصلحة الضرائب الأمريكية تتصرف كما لو كنت تحصل على الفائدة. بمعنى آخر، يجب الإبلاغ عن الفائدة كدخل فائدة في الإقرار الضريبي لحامل السندات كل عام. يُشار إلى هذا أحيانًا باسم "الدخل الوهمي".

الإيجابيات

• عوائد فائدة أعلى من السندات التقليدية

• الموثوقية، القدرة على التنبؤ

سلبيات

• الحساسية للتقلبات في معدلات الفائدة

• يتم فرض الضرائب على الفائدة المتراكمة كل عام.

مثال على سند تراكم الأرباح

تحتاج مجموعة Widget إلى بناء مصنع جديد للـ widget. كما أنها تحتاج إلى بعض المال الإضافي لتجديد مكاتبها. سيكلف المصنع 710,000 دولار، بينما سيكلف التجديد 33,000 دولار.

قرر التنفيذيون في مجموعة The Widget بيع سند تراكم لتمويل هذه النفقات، مع وعد بسداد مليون دولار لمقرضيها خلال 15 عامًا. ولكن نظرًا لأن هذا سند تراكم، فلن تدفع مجموعة Widget أي فائدة على القرض.

بدلاً من ذلك، لن تتلقى الشركة المبلغ الكامل البالغ مليون دولار مقدمًا، بل مبلغًا مخفضًا قدره 743,000 دولار، وهو ما يكفي لتغطية نفقاتها الجديدة. الفرق البالغ 257,000 دولار، أو ما لم يكن على المقرض إقراضه، يعوض عن نقص دخل الفائدة.

في هذا المثال الافتراضي، سيكون معدل الفائدة للسند حوالي 2%. ومع ذلك، فإن حامل السند لن يعترف بهذا الدخل دفعة واحدة، سواء في بداية أو نهاية فترة استحقاق السند. وذلك لأن مصلحة الضرائب الأمريكية ترى أن هذا الدخل يتراكم بمرور الوقت.

ما هو الفرق بين السند العادي والسند بدون كوبون؟

الفرق الرئيسي بين السند العادي والسند بدون كوبون أو السند التراكمي هو دفع الفائدة. يدفع السند العادي الفائدة لحاملي السندات، بينما لا يقوم السند بدون كوبون بإصدار مثل هذه المدفوعات (فهي "صفر"). بدلاً من ذلك، يتلقى حاملو السندات بدون كوبون القيمة الاسمية للسند عند وصوله إلى تاريخ الاستحقاق.

هل السند بدون كوبون هو سند بخصم؟

السند التراكمي يُعرف أيضًا بالسند المخصوم، ولكن ليس السند المخفض، وهو مفهوم مختلف تمامًا. بينما السند المخصوم أو التراكمي لن يدفع حتى يصل إلى تاريخ الاستحقاق، فإن السند المخفض سيدفع فائدة مستمرة لحامل السند طالما أن السند المخفض مستمر في العمل. وبالتالي، فإن السند التراكمي هو وسيلة للادخار للمستقبل، بينما السند المخفض هو وسيلة لإنشاء تدفق دخل ثابت في شكل مدفوعات الفائدة.

ما هي فوائد السند التراكمي؟

السندات التراكمية لا تدفع فوائد، بل تُباع بخصم كبير، وإذا تم الاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق، يضمن لحاملي السندات استرداد القيمة الاسمية الكاملة.

كيف يتم فرض الضرائب على السندات التراكمية؟

على الرغم من أن حاملي السندات لا يحصلون فعليًا على أي مدفوعات فائدة، إلا أن الفائدة على السندات التراكمية لا تزال تتراكم ويجب الإبلاغ عنها كدخل فائدة في الإقرار الضريبي لحامل السندات كل عام.