ما هو حامل السندات؟
حامل السندات هو كيان يستثمر في السندات أو يمتلكها. يحتفظ حاملو السندات بأوراق مالية دين تصدر عادة من قبل الشركات والحكومات. يقومون بشكل أساسي بإقراض المال لمصدري السندات عن طريق تقديم رأس المال لهم. في المقابل، يحصل مستثمرو السندات على المبلغ الأساسي أو استثمارهم الأولي عند استحقاق السندات. بالنسبة لمعظم السندات، يتلقى حاملو السندات أيضًا مدفوعات فائدة دورية.
النقاط الرئيسية
- حامل السندات هو مستثمر يشتري السندات التي تصدرها جهة مثل شركة أو هيئة حكومية.
- يصبح حاملو السندات في الأساس دائنين للمصدر، وبالتالي يتمتع حاملو السندات بحماية معينة وأولوية على حاملي الأسهم (حقوق الملكية).
- يتلقى حاملو السندات رأس مالهم الأصلي عند استحقاق السندات بالإضافة إلى دفعات الفائدة الدورية (الكوبون) لمعظم السندات.
- قد يحقق حاملو السندات أرباحًا إضافية إذا زادت قيمة السندات التي يمتلكونها، والتي يمكن بيعها بعد ذلك في السوق الثانوية.
فهم حاملي السندات
كما هو مذكور أعلاه، يُعرف الكيان الذي يستثمر في السندات باسم حامل السندات. يقوم هؤلاء المستثمرون بشراء السندات مباشرة من الكيان الذي يصدر هذه الأصول ذات الدخل الثابت. عادةً ما تصدر السندات من قبل مستويات مختلفة من الحكومة، بما في ذلك الفيدرالية والمحلية، وكذلك من قبل الشركات. على سبيل المثال، يمكن لحاملي السندات المحتملين شراء سندات الخزانة مباشرة من وزارة الخزانة الأمريكية خلال المزادات للإصدارات الجديدة.
يتم بيع السندات كلما أرادت الجهة المصدرة جمع الأموال لغرض محدد. على سبيل المثال، قد تصدر الحكومات سندات لتمويل البرامج الاجتماعية أو مشاريع البنية التحتية. أو قد تقرر الشركات بيع السندات لتعزيز نموها الخاص.
يقوم حاملو السندات بشراء السندات من المُصدر بمبلغ مقدم من رأس المال. وفي مقابل أموالهم، يُعطى حاملو السندات وعدًا باسترداد استثمارهم الأساسي عند استحقاق السند. بعض مُصدري السندات يعدون أيضًا بدفع فوائد دورية أو مدفوعات كوبون تُدفع إما قبل أو عند الاستحقاق.
تُعتبر السندات عادةً استثمارات أكثر أمانًا من الأسهم لأن حاملي السندات لديهم أولوية أعلى في المطالبة بأصول الشركة المصدرة في حالة الإفلاس. بمعنى آخر، إذا كان يجب على الشركة بيع أو تصفية أصولها، فإن أي عائدات ستذهب إلى حاملي السندات قبل حاملي الأسهم العادية.
تفاصيل حامل السندات
عند الاستثمار في السندات، هناك عدة مجالات حيوية يجب على حامل السندات فهمها قبل الاستثمار. على عكس الأسهم، لا توفر السندات مشاركة في ملكية الشركة من خلال عائد الأرباح أو حقوق التصويت. بدلاً من ذلك، تمثل التزامات القرض على المُصدر واحتمالية السداد، وتؤثر عوامل أخرى على تسعيرها.
سعر الفائدة
معدل القسيمة هو معدل الفائدة الذي ستدفعه الشركة أو الحكومة لحامل السند. يمكن أن يكون معدل الفائدة ثابتًا أو متغيرًا. قد يكون المعدل المتغير مرتبطًا بمعيار مثل عائد سند الخزانة لمدة 10 سنوات.
بعض السندات لا تدفع فوائد للمستثمرين. بدلاً من ذلك، تُباع بسعر أقل من قيمتها الاسمية أو بخصم. على سبيل المثال، السندات بدون قسيمة لا تدفع فوائد قسيمة ولكنها تُتداول بخصم كبير عن القيمة الاسمية، مما يحقق الربح عند الاستحقاق عندما تعود السندات إلى قيمتها الاسمية الكاملة. على سبيل المثال، قد يُباع سند مخفض بقيمة 1,000 دولار في السوق مقابل 950 دولارًا، وعند الاستحقاق، يتلقى المستثمر القيمة الاسمية البالغة 1,000 دولار لتحقيق ربح قدره 50 دولارًا.
تاريخ الاستحقاق
تاريخ الاستحقاق هو عندما يجب على الشركة سداد رأس المال الأساسي - الاستثمار الأولي - لحاملي السندات. معظم الأوراق المالية الحكومية تسدد رأس المال عند الاستحقاق. ومع ذلك، فإن الشركات التي تصدر السندات لديها بعض الخيارات لكيفية السداد.
الشكل الأكثر شيوعًا للسداد يُسمى الاسترداد من رأس المال. هنا، تقوم الشركة المُصدرة بدفع مبلغ مقطوع في تاريخ الاستحقاق. الخيار الثاني يُسمى احتياطي استرداد السندات. باستخدام هذه الطريقة، تقوم الشركة المُصدرة بإعادة مبالغ محددة كل عام حتى يتم سداد السند في تاريخ الاستحقاق.
بعض السندات هي أوراق مالية قابلة للاستدعاء. السند القابل للاستدعاء، المعروف أيضًا بالسند القابل للاسترداد، هو السند الذي يمكن للمُصدر استرداده في تاريخ قبل تاريخ الاستحقاق المحدد. إذا تم استدعاؤه، سيقوم المُصدر بإعادة رأس المال للمستثمر مبكرًا، مما ينهي جميع دفعات الكوبون المستقبلية.
التصنيفات الائتمانية
يؤثر التصنيف الائتماني للمُصدر، وفي النهاية التصنيف الائتماني للسند، على معدل الفائدة الذي سيحصل عليه المستثمرون. تقوم وكالات التصنيف الائتماني بقياس الجدارة الائتمانية للسندات الحكومية والشركات لتزويد المستثمرين بنظرة عامة على المخاطر المرتبطة بالاستثمار في ذلك السند المحدد مقارنة بالاستثمار في منتجات مشابهة.
عادةً ما تقوم وكالات التصنيف الائتماني بتعيين درجات حرفية للإشارة إلى هذه التصنيفات. على سبيل المثال، لدى وكالة ستاندرد آند بورز مقياس تصنيف ائتماني يتراوح من ممتاز عند AAA إلى C وD للأوراق المالية التي تحمل مخاطر ائتمانية أعلى. يُعتبر أداة الدين التي تحمل تصنيفًا أقل من BB بأنها ذات درجة مضاربة أو سندات خردة، مما يعني أن مُصدر السندات أكثر عرضة للتخلف عن سداد القروض.
في أغسطس 2023، قامت وكالة فيتش بتخفيض التصنيف الائتماني طويل الأجل للولايات المتحدة. انخفض التصنيف من AAA إلى AA+. وأوضحت فيتش أن هذا التحرك جاء نتيجة لزيادة الدين الوطني وإمكانية حدوث "تدهور مالي" خلال السنوات الثلاث المقبلة.
حاملو السندات يحققون الدخل
الدخل المكتسب
يجني حاملو السندات الدخل بطرق رئيسية. أولاً، تقدم معظم السندات مدفوعات فائدة منتظمة تُعرف بمعدل القسيمة، والتي تُدفع عادةً نصف سنويًا. ومع ذلك، بناءً على هيكل السند، قد تُدفع القسائم سنويًا أو ربع سنويًا أو حتى شهريًا. على سبيل المثال، إذا كان السند يدفع معدل فائدة بنسبة 4%، يُسمى معدل القسيمة، ولديه قيمة اسمية تبلغ 1,000 دولار، فسيتلقى المستثمر 40 دولارًا سنويًا أو 20 دولارًا نصف سنويًا حتى تاريخ الاستحقاق. يحصل حامل السند على كامل رأس المال عند استحقاق السند (1,000 دولار × 0.04 = 40 دولارًا ÷ 2 = 20 دولارًا).
الطريقة الثانية التي يمكن لحامل السند أن يحقق بها دخلًا من الاحتفاظ بالسند هي عن طريق بيعه في السوق الثانوية. إذا قام حامل السند ببيعه قبل تاريخ الاستحقاق، فهناك إمكانية لتحقيق ربح من البيع. مثل الأوراق المالية الأخرى، يمكن أن تزيد قيمة السندات، ولكن هناك عدة عوامل تلعب دورًا في تقدير قيمة السند.
على سبيل المثال، لنفترض أن مستثمرًا دفع 1,000 دولار لشراء سند بقيمة اسمية تبلغ 1,000 دولار. إذا قام حامل السند ببيع السند قبل تاريخ الاستحقاق في السوق الثانوية، فقد يحصل على 1,050 دولار، وبالتالي يحقق ربحًا قدره 50 دولار من عملية البيع. بالطبع، يمكن أن يخسر حامل السند إذا انخفضت قيمة السند عن سعر الشراء الأصلي.
الضرائب
بالإضافة إلى الفوائد المتمثلة في الدخل السلبي المنتظم والعائد على الاستثمار عند الاستحقاق، فإن إحدى المزايا الكبيرة لكونك حامل سندات هي أن الدخل من بعض السندات قد يكون معفى من ضرائب الدخل. السندات البلدية، تلك التي تصدرها الحكومات المحلية أو الحكومية، غالبًا ما تدفع فوائد لا تخضع للضرائب. ومع ذلك، لشراء سند معفى من الضرائب الثلاثية الذي يكون معفى من الضرائب الحكومية والمحلية والفيدرالية، يجب عليك عادةً أن تعيش في البلدية التي يُصدر فيها السند.
المكافآت والمخاطر لحاملي السندات
المكافآت
المكافآت المتاحة لحاملي السندات تشمل منتج استثماري آمن نسبيًا. يتلقون مدفوعات فائدة منتظمة واسترداد رأس المال المستثمر عند الاستحقاق. أيضًا، في بعض الحالات، لا تخضع الفائدة للضرائب.
يُعتبر أن تكون حامل سندات عادةً مسعى منخفض المخاطر مقارنةً بأنواع الاستثمارات الأخرى، مثل الأسهم. وذلك لأن السندات، التي تُعتبر استثمارات ذات دخل ثابت، تضمن دفعات فائدة ثابتة واسترداد رأس المال عند الاستحقاق.
في حالة إفلاس الشركات، يكون حاملو السندات عادةً من بين الأوائل الذين يتم تعويضهم. أما حاملو الأسهم العادية، فهم في المراتب الأدنى على سلم السداد.
على الرغم من وجود بعض الآثار الضريبية المرتبطة ببعض السندات، إلا أن هناك بعض فئات السندات التي توفر لحامليها مدفوعات فائدة معفاة من الضرائب. وهذا يعني أن المستثمر لا يحتاج إلى إعلان الفائدة كدخل ويمكنه تحقيق كامل المبلغ كربح.
المخاطر
قد لا يتماشى معدل الفائدة المدفوع على السند مع التضخم. مخاطر التضخم هي مقياس لزيادة الأسعار في جميع أنحاء الاقتصاد. إذا ارتفعت الأسعار بنسبة 3% وكان السند يدفع كوبون بنسبة 2%، فإن حامل السند يتكبد خسارة صافية بالقيمة الحقيقية. بمعنى آخر، يكون حاملو السندات عرضة لمخاطر التضخم.
يجب على حاملي السندات أيضًا التعامل مع مخاطر سعر الفائدة. تحدث مخاطر سعر الفائدة عندما تكون أسعار الفائدة في ارتفاع. معظم السندات لديها كوبونات ذات معدل ثابت، ومع ارتفاع معدلات السوق، قد ينتهي بهم الأمر بدفع معدلات أقل. ونتيجة لذلك، قد يحصل حامل السند على عائد أقل مقارنة بالسوق في بيئة ارتفاع الأسعار.
على سبيل المثال، عادةً ما تقدم السندات الشركاتية عوائد أعلى من الاحتفاظ بـ السندات الحكومية، لكنها تأتي مع مخاطر أعلى. هذا الفرق في العائد يرجع إلى أن احتمالية إفلاس حكومة أو بلدية وترك حاملي سنداتها دون دفع أقل. بالطبع، السندات التي تصدرها دول أجنبية ذات اقتصادات أو حكومات غير مستقرة أو خلال فترات اضطراب يمكن أن تحمل مخاطر أكبر بكثير من التخلف عن السداد مقارنة بتلك التي تصدرها الحكومات والشركات المالية المستقرة.
يجب على مستثمري السندات أن يأخذوا في اعتبارهم التوازن بين المخاطرة والمكافأة عند كونهم حاملي سندات. تؤدي المخاطرة إلى تقلب أسعار السندات في السوق الثانوية وانحرافها عن القيمة الاسمية للسند. قد لا يكون المستثمرون المحتملون في السندات على استعداد لدفع 1000 دولار لسند بقيمة اسمية تبلغ 1000 دولار إذا كان صادراً عن شركة جديدة ذات تاريخ أرباح محدود، أو من قبل حكومة أجنبية ذات مستقبل غير مؤكد.
نتيجة لذلك، قد يتم بيع السند الذي قيمته 1,000 دولار بمبلغ 800 دولار فقط أو بخصم. ومع ذلك، فإن المستثمر الذي يشتري السند يتحمل المخاطرة بأن المُصدر قد يتوقف عن السداد أو يتخلف عن السداد قبل استحقاق الاستثمار. في المقابل، لدى حامل السند إمكانية تحقيق ربح بنسبة 20% عند الاستحقاق.
المكافآت
يمكن لحاملي السندات كسب دخل ثابت من خلال دفعات الفائدة المنتظمة أو ما يُعرف بدفعات الكوبون.
استثمار آمن وخالي من المخاطر مع خيارات الخزانة الأمريكية
يحصل حاملو السندات على المدفوعات في حالة إفلاس الشركة قبل حاملي الأسهم العادية.
بعض السندات البلدية توفر مدفوعات فائدة معفاة من الضرائب.
المخاطر
مخاطر سعر الفائدة عندما تكون معدلات السوق في ارتفاع
يمكن أن يحدث خطر الائتمان والتخلف عن السداد للسندات الشركات المرتبطة بمدى استقرار الجهة المصدرة ماليًا.
خطر التضخم إذا تجاوز معدل التضخم معدل كوبون السندات.
قد تنخفض القيمة الاسمية للسند في السوق الثانوية عندما تتجاوز معدلات الفائدة في السوق معدل الكوبون.
أمثلة على حاملي السندات
يمكن لحاملي السندات المحتملين الاستثمار في السندات الحكومية أو السندات الشركات. فيما يلي مثال لكل منهما مع الفوائد والمخاطر.
السندات الحكومية
يتم إصدار سند الخزانة الأمريكي (T-bond) من قبل الحكومة الأمريكية لجمع الأموال لتمويل المشاريع أو العمليات اليومية. يقوم قسم الخزانة الأمريكي بإصدار السندات عبر المزادات في أوقات مختلفة على مدار العام، بينما يتم تداول السندات القائمة في السوق الثانوية.
تُعتبر سندات الخزانة الأمريكية (T-bonds) خالية من المخاطر بفضل الثقة الكاملة والائتمان الذي تقدمه الحكومة الأمريكية لدعمها، وهي استثمار مفضل للمستثمرين المحافظين. ومع ذلك، فإن ميزة الخلو من المخاطر لها عيب، حيث إن سندات الخزانة عادةً ما تدفع معدل فائدة أقل من السندات الشركاتية.
السندات الحكومية هي سندات طويلة الأجل تتراوح آجال استحقاقها بين 10 إلى 30 عامًا، وتوفر مدفوعات فائدة نصف سنوية وقيم اسمية تبلغ 1,000 دولار. على سبيل المثال، أغلقت عائدات السندات الحكومية لمدة 30 عامًا عند 2.817% في 31 مارس 2019، لذا يتلقى حامل السند 2.817% سنويًا. عند الاستحقاق، بعد 30 عامًا، يستردون رأس المال المستثمر بالكامل. يمكن بيع السندات الحكومية في السوق الثانوية قبل الاستحقاق.
السندات الشركات
تقوم شركة مايكروسوفت (MSFT) بإصدار سلسلة من السندات أو الأوراق المالية لجمع رأس المال. العديد من هذه السندات هي أصول ذات دخل ثابت طويل الأجل تستحق خلال 30 عامًا. تم إصدارها في 6 ديسمبر 2013، وتاريخ استحقاقها هو 15 ديسمبر 2013، ويتم تداولها في السوق الثانوية. في 17 أغسطس 2023، كان العائد على السند 5.0142%، مما يعني أن حامل السند يحصل على 5.0142% على أساس سنوي.
ما هي حقوق حاملي السندات؟
هناك حقان أساسيان مرتبطان بكونك حامل سندات. الأول هو استرداد كامل المبلغ الأصلي عند استحقاق السند. الثاني هو أن يقوم مُصدر السندات بدفع الفائدة لحامل السندات في الفترات المتفق عليها، سواء كانت سنوية أو ربع سنوية أو أي فترة أخرى.
ما الفرق بين السندات الحكومية وسندات الشركات؟
يتم إصدار السندات الحكومية من قبل أشكال مختلفة من الحكومات، بما في ذلك الحكومات الفيدرالية والمحلية. من ناحية أخرى، تصدر السندات الشركاتية من قبل الشركات، وعادةً ما تكون تلك الشركات التي تتمتع بمكانة راسخة.
تُعتبر السندات الحكومية عادةً أكثر أمانًا لأنها مدعومة بالثقة الكاملة للجهة المصدرة، مثل تلك التي تقدمها الحكومة الأمريكية. من ناحية أخرى، تُعتبر السندات الشركاتية غالبًا أكثر خطورة بعض الشيء. على الرغم من أن حاملي السندات يأتون قبل حاملي الأسهم العادية عندما يتعلق الأمر بالحصول على المدفوعات، إلا أن السندات يمكن أن تفقد قيمتها إذا أفلست الشركة المصدرة. وهذا يعني أنه لا يوجد ضمان للمبلغ الذي سيحصل عليه حاملو السندات.
هل يمكنني خسارة المال عند الاستثمار في السندات؟
نعم، هناك حالات يمكن أن تخسر فيها المال عند الاستثمار في السندات. تُعتبر السندات عادةً استثمارات آمنة، لكنها عرضة لبعض المخاطر. على سبيل المثال، يمكن للتضخم أن يقلل من العوائد التي يحصل عليها حامل السند. إذا كان معدل التضخم أعلى مما يدفعه السند، فستكون في وضع خسارة. يمكنك أيضًا أن تخسر المال على السند بسبب أي ضرائب قد تكون مستحقة على الفائدة التي تكسبها.
الخلاصة
السندات هي استثمارات ذات دخل ثابت تُعتبر عادةً آمنة. يُطلق على المستثمرين الذين يحتفظون بالسندات اسم حاملي السندات. تأكد من معرفة تفاصيل كونك حامل سندات، لا سيما الأمور مثل معدل الفائدة، وتاريخ الاستحقاق، والتصنيفات الائتمانية لمصدري السندات. إذا كنت تراجع استثمارًا في السندات الحكومية أو الشركات، فهناك عوامل معينة يجب أن تأخذها في الاعتبار. على الرغم من أنها عادةً ما تكون أكثر أمانًا من الأسهم، إلا أن السندات تأتي مع مخاطر معينة، بما في ذلك مخاطر التضخم ومخاطر معدل الفائدة.