ما هو الخصم الأصلي للإصدار (OID)؟
الخصم الأصلي عند الإصدار (OID) هو الخصم في السعر من القيمة الاسمية للسند عند إصدار السند أو أي أداة دين أخرى لأول مرة.
يمكن إصدار السندات بسعر أقل من قيمتها الاسمية، وهو ما يُعرف باسم الخصم. يُعتبر الخصم الأصلي (OID) هو مقدار الخصم أو الفرق بين القيمة الاسمية الأصلية والسعر المدفوع للسند.
تُستخدم الخصومات الأصلية على الإصدار من قبل مُصدري السندات لجذب المشترين لشراء سنداتهم حتى يتمكن المُصدرون من جمع الأموال لأعمالهم. تستخدم العديد من السندات صفرية القسيمة خصومات كبيرة على الإصدار لجذب المشترين إلى منتجاتهم.
النقاط الرئيسية
- الخصم الأصلي (OID) هو الفرق بين القيمة الاسمية الأصلية والسعر المخفض المدفوع للسند.
- تمتلك السندات ذات الخصم الأصلي (OID) إمكانية تحقيق مكاسب لأن المستثمرين يمكنهم شراء السندات بسعر أقل من قيمتها الاسمية.
- قد تشير السندات ذات الخصم الأصلي (OID) التي تُباع بخصم إلى أن المُصدر يواجه صعوبات مالية وأن التخلف عن السداد ممكن.
كيف يعمل الخصم الأصلي للإصدار (OID)
بمجرد شراء السند، يقوم مُصدر السند عادةً بدفع معدل فائدة لحامل السند يُسمى "القسيمة" coupon بينما يحتفظ المستثمر بالسند. بشكل دوري، يتلقى حامل السند دفعات فائدة بناءً على معدل السند. عندما يصل السند إلى تاريخ الاستحقاق، يحصل المستثمر على استرداد القيمة الاسمية المدفوعة للسند.
ومع ذلك، تُباع بعض السندات بسعر أقل من القيمة الاسمية أو القيمة الاسمية للورقة المالية. يُعتبر الخصم الأصلي (OID) هو الفرق بين السعر المدفوع للسند وقيمته الاسمية. يمكن اعتبار الخصم الأصلي كفائدة، حيث يتم دفع القيمة الاسمية للسند للمشتري عند الاستحقاق، حتى وإن كان سعر الشراء أقل من القيمة الاسمية.
على سبيل المثال، لنفترض أن السند له قيمة اسمية تبلغ 100 دولار، مما يعني أن المستثمر سيستلم 100 دولار عند تاريخ الاستحقاق. إذا اشترى المستثمر السند مقابل 95 دولارًا واستلم 100 دولار عند الاستحقاق، فإن الخصم الأصلي (OID) هو 5 دولارات، وهو العائد على الاستثمار.
على عكس السندات التقليدية، يتم تحقيق الربح من الخصم الأصلي (OID) فقط عند الاستحقاق عندما يتلقى المستثمر استرداد القيمة الاسمية لرأس المال. بمعنى آخر، يتم دفع الخصم الأصلي كمبلغ إجمالي عند الاستحقاق، إلى جانب المبلغ الأصلي المستثمر.
صيغة وحساب الخصم الأصلي (OID)
الفرق بين سعر الاسترداد المعلن وسعر الإصدار (سعر العرض المخفض للدين) يُعرف باسم الخصم الأصلي (OID).
OID = سعر الاسترداد – سعر الإصدار
- سعر الاسترداد: القيمة الاسمية للسندات (المبلغ الملزم بإعادته في تاريخ الاستحقاق).
- سعر الإصدار: هو السعر الذي تم بيع السندات به في تاريخ البيع.
مثال على كيفية حساب الخصم الأصلي (OID)
لنفترض أن شركة ترغب في جمع 100,000 دولار (سعر الاسترداد) في شكل دين، لكنها مستعدة لقبول 90,000 دولار كرأس مال (سعر الإصدار). لذلك، فإن الخصم الأصلي (OID) يساوي 10,000 دولار:
القيمة الأصلية المخفضة (OID) تساوي 100,000 دولار - 90,000 دولار = 10,000 دولار.
المعرّفات الفريدة (OIDs) وأسعار الفائدة
يمكن أن يكون لدى الشركة سند يُباع بخصم عن قيمته الاسمية بينما يدفع أيضًا فائدة دورية. ومع ذلك، يميل مقدار الخصم الأصلي (OID) إلى الارتباط عكسيًا مع معدل الفائدة على السند. بمعنى آخر، كلما زاد الخصم، انخفض معدل الكوبون المقدم على السند.
السبب وراء الارتباط السلبي هو أن الشركات قد تصدر سندًا بخصم من قيمته الاسمية، بحيث لا تضطر الشركة لدفع معدل فائدة أعلى بانتظام وباستمرار للمستثمرين. على الرغم من أن الفائدة المكتسبة على السند تعتبر دخلًا للمستثمرين، إلا أنها تمثل مصروفًا للشركات.
على العكس من ذلك، كلما ارتفع معدل الفائدة على السند، قل احتمال بيعه بخصم، وسيكون الخصم الأصلي (OID) الخاص به، إن وجد، أصغر. إذا كان معدل السند جذابًا للمستثمرين، فمن المحتمل أن يكون هناك العديد من المشترين والطلب على السند، لذا من غير المحتمل أن يباع بخصم كبير.
يجب على المستثمرين أن يفهموا أنه لمجرد أنهم يشترون سندًا بخصم، لا يعني ذلك أنه صفقة رابحة. قد يكون العائد المستلم من الخصم الأصلي (OID) أقل من معدل الفائدة المقدم على سند ذو معدل ثابت تقليدي. المقارنة مهمة حيث يجب أن يكون الخصم الأصلي بالإضافة إلى إجمالي مدفوعات القسيمة العادية أعلى من المنتجات ذات المعدل الثابت البديلة ليكون صفقة رابحة.
السندات ذات العائد الصفري (Zero-Coupon Bonds)
السندات ذات الخصومات الأكبر عند الإصدار الأصلي هي عادةً السندات صفرية القسيمة. كما يشير الاسم، فإن هذه الأدوات المالية لا تدفع فائدة قسيمة. وبدون هذا لجذب المشترين، يجب أن تقدم خصومات أعمق مقارنة بالسندات التي تدفع فوائد وتباع بقيمتها الاسمية. الطريقة الوحيدة للمستثمرين لكسب الدخل من السندات صفرية القسيمة هي من الفرق بين سعر شراء السند وقيمته الاسمية عند الاستحقاق.
توفر السندات صفرية القسيمة تكاليف دفع الفائدة للمُصدر على حساب انخفاض سعر البيع الأولي. بمجرد أن تنضج السندات، يتم استردادها بالقيمة الاسمية الكاملة.
نظرًا لأنها لا تدفع كوبونًا، فإن السندات صفرية الكوبون لا تتأثر بتقلبات أسعار الفائدة. عادةً، إذا ارتفعت أسعار الفائدة بشكل كبير، تصبح السندات ذات السعر الثابت الحالية أقل جاذبية، وتنخفض أسعارها حيث يقوم المستثمرون ببيعها للحصول على سندات ذات أسعار أعلى في مكان آخر. وعلى العكس، إذا انخفضت أسعار الفائدة بشكل كبير، تصبح السندات ذات السعر الثابت الحالية أكثر جاذبية، وترتفع أسعارها حيث يندفع المستثمرون لشرائها.
بدون تأثير التغيرات في سعر الفائدة في السوق، يعتبر البعض هذه الاستثمارات منخفضة المخاطر. ومع ذلك، فإن السندات صفرية القسيمة عادةً ليست سائلة بنفس القدر، لذا سيكون هناك عدد محدود من المشترين والبائعين في سوق السندات الثانوية.
معرّفات الكائنات (OIDs) ومخاطر التخلف عن السداد
تمامًا كما تحتاج إلى فحص سترة تُباع بخصم للبحث عن العيوب، يجب اتخاذ نفس الحذر مع السندات ذات الخصم الأصلي (OID). السند الذي يقدم خصمًا كبيرًا قد يكون يُباع بخصم لأن مُصدر السندات يواجه ضائقة مالية. أيضًا، قد يعني بيع السند بخصم أن هناك نقصًا في المستثمرين الراغبين في شرائه لسبب ما. قد يكون هناك توقع بأن الشركة قد تتخلف عن السداد على السند. التخلف عن السداد هو عندما لا يستطيع المُصدر دفع الفوائد أو سداد المبلغ الأصلي الذي استثمره حاملو السندات في البداية.
إذا تخلفت السندات الشركات عن السداد، فإن المستثمرين لديهم خيارات قليلة. على الرغم من أن حاملي السندات يتم دفعهم قبل حاملي الأسهم العادية في حالة إفلاس الشركة، لا يوجد ضمان بأن المستثمر سيسترد كامل مبلغ استثماره، إن كان هناك أي شيء على الإطلاق.
على الرغم من أن المستثمرين يحصلون على تعويض جزئي عن المخاطر من خلال قدرتهم على شراء السند بسعر مخفض، إلا أنه ينبغي عليهم موازنة المخاطر مقابل المكافآت بعناية.
مزايا وعيوب OID
إيجابيات وسلبيات الخصم الأصلي للإصدار
الإيجابيات
يدفع المستثمرون أقل من القيمة الاسمية للسند ذو الخصم الأصلي (OID).
تستخدم السندات صفرية القسيمة خصومات إصدار أصلية كبيرة لجذب المستثمرين.
السندات ذات الخصم الأصلي (OID) تتأثر بشكل أقل بتقلبات أسعار الفائدة.
العيوب
يمكن أن تشير السندات المخصومة إلى أن المُصدر يواجه صعوبات مالية.
قد لا يعوض معدل العائد الأصلي (OID) المعدلات التي تقدمها السندات ذات العائد الثابت التقليدية.
قد يواجه المستثمرون التزامًا ضريبيًا سنويًا قبل أن يحين موعد استحقاق السند.
المعرفات الفريدة (OIDs) والمسؤولية الضريبية
من المهم للمستثمرين التواصل مع متخصص في الضرائب أو مراجعة قانون الضرائب الخاص بمصلحة الضرائب الأمريكية قبل الاستثمار في السندات التي تعتبر خصومات إصدار أصلية. نظرًا لأن الخصم الأصلي على السند هو نوع من الفائدة وسيكون مصدرًا للدخل عند وصوله إلى الاستحقاق، فقد تتوقع مصلحة الضرائب الأمريكية منك دفع الضرائب على هذا المال (الفرق بين سعر الشراء المخفض والقيمة الاسمية).
أيضًا، يجب أن تضع في اعتبارك أنه حتى لو لم تدفع بعض السندات ذات الخصم الأصلي (OID) أي فائدة حتى تصل إلى تاريخ الاستحقاق، فقد يحتاج المستثمرون إلى إعلان جزء من الدخل المكتسب في كل سنة يحتفظون فيها بالسند.
كل عام، يتلقى حامل سند الخصم الأصلي (OID) نموذج 1099-OID من مصدر السند إذا كان الفائدة المتراكمة تبلغ 10 دولارات أو أكثر. سيظهر النموذج مقدار ما تراكمه السند في ذلك العام: يجب الإبلاغ عن هذا المبلغ كدخل في الإقرار الضريبي. نظرًا لأن الضرائب تُدفع كل عام، فإن حاملي سندات الخصم الأصلي لا يتلقون فاتورة ضريبية عن المبلغ الكامل عند وصول السند إلى تاريخ الاستحقاق.
مثال واقعي على OID
على سبيل المثال، في عام 2019، قامت شركة KushCo Holdings Inc. (KSHB) ببيع أو طرح سند غير مضمون كبير بقيمة تزيد عن 21.3 مليون دولار. تم إصدار هذا السند لمدة 18 شهرًا بخصم إصدار أصلي كما ذكرت الشركة في بيانها الصحفي: "يتم إصدار السند بخصم إصدار أصلي ولن يتحمل فوائد إضافية."
تم إصدار الأسهم من خلال شركة خاصة ولم يتم تسجيلها بموجب قانون الأوراق المالية الأمريكي، وبالتالي لا يمكن بيعها في الولايات المتحدة. يتم تداول أسهم الشركة حاليًا في السوق خارج البورصة.
كيف يتم حساب الخصم الأصلي على السندات (OID)؟
يُعادل الخصم الأصلي (OID) الفرق بين السعر المعلن لاسترداد السند والسعر الأولي عند إصداره لأول مرة. يمكن حسابه بطرح سعر الإصدار من سعر الاسترداد.
ما هو الفائدة OID؟
يُعتبر الخصم الأصلي (OID) شكلاً من أشكال الفائدة على أداة دين مثل السند أو السند الإذني الذي يُصدر بأقل من قيمته الاسمية. عادةً ما يكون لأداة الدين خصم عندما تُصدر بسعر أقل من سعر استردادها المعلن عند الاستحقاق. لأغراض الضرائب، تُعتبر هذه الفائدة دخلاً.
كيف أبلغ عن OID في إقراري الضريبي؟
يجب على دافعي الضرائب استخدام النموذج 1099-OID، وهو خاص بالخصم الأصلي للإصدار، للإبلاغ عن أي فائدة تعتبر خصمًا أصليًا للإصدار خاضعًا للضريبة. عادةً ما يتم فرض الضرائب على هذا النوع من الفوائد كدخل عادي. ومع ذلك، إذا تم استرداد التزام الخصم قصير الأجل عند الاستحقاق، فيجب تقديمه كنموذج 1099-INT. عادةً ما يقوم الوسطاء بإرسال النموذج المناسب لعملائهم لأغراض الضرائب.
الخلاصة
قد تقدم الشركات خصم الإصدار الأصلي (OID) عندما تبيع سنداتها بقيمة اسمية أو أدوات دين أخرى بخصم. غالبًا ما تُباع السندات عند الاستحقاق بمبلغ أقل من قيمتها المعلنة. الفرق بين السعرين هو خصم الإصدار الأصلي (OID)، والذي يُعتبر دخل فائدة إضافي للمشتري.
يجب على المشتري الإبلاغ عن مبلغ الخصم الأصلي (OID) كجزء من الدخل الخاضع للضريبة مع تراكمه على مدى الحياة المتبقية للسند، بغض النظر عن أي مدفوعات من المُصدر خلال تلك الفترة. بالإضافة إلى ذلك، قد يدفع المشتري ضرائب على دخل الفائدة الفعلي المستلم.