ما هو عرض السعر الأساسي؟
الاقتباس الأساسي هو طريقة لتسعير سعر عقد الآجل من خلال مقارنته بسعر الأصل الأساسي الخاص به. ومع ذلك، يمكن أن يكون له معانٍ مختلفة قليلاً اعتمادًا على السياق.
عند مناقشة معظم عقود العقود الآجلة، يشير الأساس إلى سعر العقود الآجلة للعقد مطروحًا منه السعر الفوري للأصل الأساسي لهذا العقد. ومع ذلك، عند مناقشة عقود العقود الآجلة للسلع، يكون له معنى معاكس، حيث يشير إلى السعر الفوري للسلعة مطروحًا منه سعر العقود الآجلة لتلك السلعة.
النقاط الرئيسية
- يُعتبر الاقتباس الأساسي وسيلة للإشارة إلى سعر عقد العقود الآجلة من خلال مقارنته بسعر الأصل الأساسي له.
- أساس معظم عقود العقود الآجلة هو سعر العقد مطروحًا منه السعر الفوري للأصل الأساسي لذلك العقد.
- بالنسبة لعقود السلع الآجلة، فإن الأساس هو سعر السوق الفوري للسلعة مطروحًا منه سعر العقود الآجلة لتلك السلعة.
- يعود الانعكاس إلى أن العقود الآجلة للسلع تميل إلى أن تكون أكثر تكلفة من أسعارها الفورية، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى تكاليف الاحتفاظ بتلك السلع.
- ستظهر الأسواق المختلفة أنماطًا مختلفة فيما يتعلق بالعلاقة بين الأسعار الفورية وأسعار العقود الآجلة، مع الأخذ في الاعتبار متغيرات مثل توزيعات الأرباح.
كيف يعمل عرض السعر الأساسي
العقود الآجلة هي نوع من الأصول المالية المعروفة باسم المشتقات التي ترتبط قيمتها بأصل أساسي. يمكن أن يكون الأصل الأساسي سلعة أو أداة مالية. يستخدم المشترون والبائعون للعقود الآجلة هذه العقود للتحوط من مخاطر السعر أو للتداول بشكل مضاربي.
الهدف من عرض السعر الأساسي هو تسهيل فهم ما إذا كان عقد العقود الآجلة المعين مكلفًا أو غير مكلف عند مقارنته بأصله الأساسي.
من الناحية النظرية، قد تتوقع أن تتطابق أسعار العقود الآجلة تمامًا مع الأسعار الفورية نظرًا لأن كلاهما يشير إلى نفس الأصل الأساسي. في الواقع، نادرًا ما تكون الأرقام متطابقة تمامًا. لذلك، يجد المتداولون أنه من المفيد اقتباس الأسعار من حيث الفارق، أو الفرق، بين هذين السعرين.
التداول باستخدام عرض السعر الأساسي
ستظهر الأسواق المختلفة أنماطًا مختلفة من حيث العلاقة بين الأسعار الفورية وأسعار العقود الآجلة. في حالة العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم، على سبيل المثال، يكون من المعتاد أن تكون العقود الآجلة مسعرة بأقل من الأسعار الفورية لأن العقود الآجلة لا تستفيد من توزيعات الأرباح التي تقدمها الشركات في المؤشر.
بالنسبة لعقود السلع الآجلة، يكون سعر العقود الآجلة عادة أعلى من السعر الفوري، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تكاليف التخزين الإضافية، والتأمين، وتكاليف الاحتفاظ carrying costs وغيرها من التكاليف المرتبطة بالاحتفاظ الفعلي بالسلع.
أحيانًا، تتغير هذه الأنماط لأسباب غير واضحة. عندما يحدث ذلك، قد يستفيد المتداولون من أرباح المراجحة عن طريق الشراء بسعر أرخص ثم البيع فورًا بسعر أعلى. ومع استغلال المتداولين لهذه الفرصة، تساعد صفقاتهم في المراجحة على استعادة التوازن في السوق، مما يقلل من مقدار الأساس بشكل عام.
نظرًا لهذه العوامل المختلفة، غالبًا ما يكون من الأسهل ببساطة استخدام عروض الأسعار الأساسية عند الإشارة إلى سعر عقد العقود الآجلة المحدد، وذلك لمعرفة بسرعة ما إذا كان سعر الأصل الأساسي أعلى أو أقل من سعر العقود الآجلة الخاص به.
مثال على عرض السعر الأساسي
لتوضيح ذلك، دعنا ننظر في حالة عقد مستقبلي لمؤشر الأسهم بسعر 100 دولار. إذا كان المؤشر الذي يعمل كأصل أساسي له عند 105 دولارات، فإن سعر الأساس لهذا العقد المستقبلي لمؤشر الأسهم سيكون 100 دولار – 105 دولارات = –5 دولارات.
في هذا السيناريو، يكون عقد العقود الآجلة أرخص من الأصل الأساسي له، مما يخلق تسعير أساس سلبي. هذا الديناميكية ستكون نموذجية إلى حد ما لعقود مؤشرات الأسهم الآجلة لأن العقود الآجلة لا تستفيد من توزيعات الأرباح التي تُدفع لأولئك الذين يمتلكون مباشرة الأسهم في الشركات التي تشكل المؤشر.
في حالة العقود الآجلة للسلع، يتم إعطاء تسعيرات الأساس عن طريق أخذ السعر الفوري للسلعة وطرح سعر العقود الآجلة منها. على سبيل المثال، إذا كان السعر الفوري لشيء من الذرة هو 3 دولارات في يناير وسعر عقد العقود الآجلة للتسليم في فبراير هو 3.25 دولار، فإن تسعيرة الأساس ستكون 3 دولارات - 3.25 دولار = -0.25 دولار. هنا، من المنطقي أن يكون عقد العقود الآجلة أكثر تكلفة من السعر الفوري، جزئيًا بسبب التكاليف الإضافية المرتبطة بالاحتفاظ الفعلي بـالسلعة.