ما هو الصندوق الأعمى؟
صندوق الاستثمار الأعمى، المعروف أيضًا باسم "الاكتتاب بدون هدف محدد" أو "عرض بدون هدف محدد"، هو برنامج مشاركة مباشرة أو شراكة محدودة تفتقر إلى هدف استثماري محدد للأموال التي يتم جمعها من المستثمرين.
النقاط الرئيسية
- تُعتبر الصناديق العمياء أدوات استثمارية تضع قيودًا قليلة جدًا على ما يمكنها الاستثمار فيه وكيفية الاستثمار، ويمكن أن تكون تحديًا لتقييمها حتى بالنسبة للمستثمرين المتمرسين.
- اكتسبت الصناديق العمياء، والمعروفة أيضًا باسم "الاكتتاب بدون فحص" أو "عرض بدون فحص"، سمعة سيئة مع مرور الوقت حيث استغل بعض الأشخاص الحرية لخداع المستثمرين.
- يمكن استخدام وسيلة "الصندوق الأعمى" لتوفير التمويل اللازم للاستحواذ على الشركات الخاصة بهدف طرحها للاكتتاب العام خارج إطار اللوائح والتنظيمات التقليدية وعملية التسجيل المعتادة.
فهم الصندوق الأعمى
في صندوق الاستثمار الأعمى، يتم جمع الأموال من المستثمرين عادةً بناءً على شهرة شخص معين أو شركة معينة. وعادةً ما يتم إدارة هذه الصناديق من قبل الشريك العام، الذي يتمتع بسلطة تقديرية واسعة لاتخاذ قرارات الاستثمار. قد يكون لصندوق الاستثمار الأعمى بعض الأهداف العامة المعلنة، مثل النمو أو الدخل، أو التركيز على صناعة أو أصل معين. عادةً ما تكون هناك قيود أو ضمانات قليلة لحماية المستثمرين.
إحدى الاستخدامات المحتملة لآلية التمويل غير المحددة هي توفير التمويل للاستحواذ على الشركات الخاصة لجعلها عامة خارج نطاق اللوائح وعملية التسجيل التقليدية. تُستخدم آليات التمويل غير المحددة بشكل شائع في الاستثمار في الطاقة (آبار النفط والغاز) والعقارات (الصناديق العقارية غير المتداولة)، بالإضافة إلى بعض الأصول الأخرى.
بعض أكبر وأشهر الشركات في وول ستريت قد قامت بتأمين صناديق استثمارية بدون أهداف محددة. ومع ذلك، وبغض النظر عن هذا الدعم، يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين للغاية من أي استثمار لا يحتوي على هدف محدد بسبب المخاطر الإضافية.
انتقاد لصندوق الاستثمار الأعمى
غالبًا ما تكون الصناديق العمياء نتاجًا لارتفاعات السوق في مراحلها المتأخرة، حيث يميل المستثمرون والممولون إلى أن يصبحوا أكثر جشعًا من الحذر ويتجاهلون القيام بالعناية الواجبة بشكل صحيح. أصبحت شائعة في الثمانينيات والتسعينيات جنبًا إلى جنب مع رأس المال المغامر والاستثمار الملائكي، ولكن العديد من الصفقات الاحتيالية التي شملت الصناديق العمياء أعطتها سمعة سيئة.
في بعض الأحيان، يتم إنشاء هذه الصناديق ثم حلها لاحقًا دون القيام بأي استثمار واحد، ومع ذلك يظل المديرون أو الشركاء العامون يحصلون على رسوم كبيرة. يستخدم بعض الأشخاص أيضًا مصطلح "الصندوق الأعمى" لوصف الشركات التي تفتقر إلى الشفافية أو تقدم معلومات قليلة للمساهمين.
بسبب الوصمة المرتبطة بصناديق الاستثمار العمياء، ظهرت أنواع جديدة منها مع معايير محددة بشكل أكبر. على سبيل المثال، تُعتبر الشركات ذات الأغراض الخاصة للاستحواذ في الأساس صناديق استثمار عمياء ولكن مع ضوابط أكثر إحكامًا.
فوائد الصندوق الأعمى
المرونة التي تتمتع بها الصناديق العمياء تمنحها ميزة على الصناديق التقليدية، التي تميل إلى اتباع قواعد مفروضة ذاتيًا تحكم الاستثمارات. على سبيل المثال، يجب على صندوق الاستثمار العقاري (REIT) أن يستثمر في العقارات حتى لو كان سوق المساحات المكتبية أو العقارات التجارية الأخرى يعاني من الركود. وهذا من شأنه أن يضمن أداءً ضعيفًا على المدى القريب.
على النقيض من ذلك، فإن الصندوق الأعمى سيكون لديه القدرة على البحث في أماكن أخرى للعثور على فرص أفضل. غالبًا ما تكون المعايير الوحيدة الموضوعة على استثمار الصندوق الأعمى هي معايير الأداء المالي.
تقييم صندوق الاستثمار الأعمى
عادةً ما لا تستهدف الصناديق العمياء المستثمرين اليوميين، ولكن حتى المستثمرين المؤسسيين يمكن أن يواجهوا صعوبة في تقييمها بشكل صحيح.
الخطوة الأولى في تقييم أي صندوق استثماري غير محدد الأصول هي فحص نشرة الإصدار أو مذكرة العرض أو مذكرة الطرح الخاص، والتي تميل إلى أن تكون وثائق قانونية طويلة توضح ما يمكن أن يستثمر فيه الصندوق وكمية السلطة الممنوحة للمدير. لذلك، يجب الانتباه جيدًا إلى التفاصيل الدقيقة والإفصاحات.
نظرًا لأن الصناديق العمياء تتمتع بحرية كبيرة فيما يتعلق بما يمكنها الاستثمار فيه، فقد يكون من الصعب تقييمها من حيث المقارنات. ومع ذلك، هناك بعض التقنيات:
- قم بمراجعة الأداء السابق للشريك العام. انظر إلى العوائد السابقة لمحاولة الحصول على صورة عن عملية استثمارهم ومعرفة ما إذا كانت قابلة للتكرار.
- قم بعرض المعاملات المحددة لمعرفة ما إذا كانت مشابهة للفرصة الحالية. هل كان الأداء جيدًا بشكل عام أم كان يعتمد على عدد قليل من الفائزين الكبار؟
- هل يتمتع الشريك العام بعلاقات تجارية جيدة يمكنه الاستفادة منها للحصول على الأفكار والنصائح؟
- كيف يتم تعويض مدير الصندوق؟ على سبيل المثال، قد يكون لديهم حافز لتحمل مخاطر كبيرة جدًا.