ما هو المزاد العلني؟
المزاد العلني، أو سوق النداء، هو المكان الذي يضع فيه المشاركون في السوق أوامر للشراء أو البيع بأسعار معينة عرض أو طلب (ask)، والتي يتم تجميعها معًا ومطابقتها في فترات زمنية محددة مسبقًا. يتم تنفيذ الأوامر التي تم جمعها خلال المزاد العلني جميعها بالسعر الذي يشكل أفضل تطابق شامل. قد تختلف قواعد المزاد العلني حسب البورصة.
النقاط الرئيسية
- في المزاد العلني، يتم تجميع العروض والطلبات ومطابقتها مع بعضها البعض ثم تنفيذها على فترات محددة مسبقًا بأفضل سعر مطابق.
- بدلاً من التداول بشكل مستمر طوال اليوم، يقوم المزاد العلني بتجميع الأوامر الصغيرة لتكوين صفقات أكبر حيث يصل المشاركون إلى سعر واحد.
- من خلال تجميع العديد من الأوامر معًا في دفعات تتداول في أوقات محددة، يحافظ المزاد العلني على تدفق السيولة ويمكن أن يقلل من تكاليف المعاملات للمتداولين.
- مثال على مزاد النداء هو عملية فتح أو إغلاق تداول سهم في بورصة بواسطة متخصص.
فهم المزادات العلنية
في سوق الأوراق المالية، تحل المزادات العلنية محل طريقة المطابقة المستمرة للأوامر. يقوم المشترون بتحديد السعر الأقصى الذي سيشترون به الأسهم، بينما يقوم البائعون بتحديد السعر الأدنى الذي هم على استعداد لبيع الأسهم به.
تفتح وتغلق معظم الأسواق المالية الرئيسية التداول بمزاد علني، بينما يعمل سوق مستمر للتداول بقية اليوم. تجمع المزادات العلنية الطلبات معًا لإنشاء صفقات متعددة الأطراف كبيرة حيث يصل المشترون والبائعون إلى سعر واحد.
في مزاد النداء التقليدي، يقوم المزاد "بالنداء" لجمع أوامر الشراء والبيع لأحد الأوراق المالية ثم يجمعها للتنفيذ في أوقات محددة خلال يوم التداول. وظيفة المزاد هي مطابقة العرض والطلب لأحد الأوراق المالية بأفضل طريقة ممكنة للوصول إلى سعر التسوية.
سيتم تنفيذ جميع أوامر السوق للشراء والبيع عند سعر التسوية. سيقوم المزاد بتنفيذ أوامر الحد للشراء عند سعر التسوية أو أقل، وأوامر الحد للبيع عند سعر التسوية أو أعلى.
فوائد المزاد العلني للشراء
تقوم مزادات النداء الإلكترونية بتصفية أوامر الشراء والبيع لأصل معين في أوقات محددة مسبقًا. من خلال تجميع العديد من المعاملات معًا، يزيد سوق النداء من السيولة ويمكن أن يقلل بشكل كبير من تكاليف المعاملات للمشاركين. كهيكل سوق بديل، تؤثر مزادات النداء على تدفق الأوامر وقرارات المعالجة، اكتشاف الأسعار، وشفافية السوق.
يتم تجميع الطلبات في مزادات النداء كطلبات "محددة السعر"، مما يعني أن جميع الطلبات هي أوامر محددة؛ ولا توجد أوامر سوقية متضمنة. وعلى النقيض من ذلك، في التداول المستمر، تتداول الأوامر المحددة فقط عند أسعارها المحددة عندما تحفز أسعار السوق الحد.
في المزاد العلني، يمكن للأسعار أن تتحسن للجميع. على سبيل المثال، قد يحدد أمر شراء في المزاد العلني سعر 20.50 دولار كحد أقصى للدفع، ولكنه ينفذ فعليًا بسعر 20.40 دولار. بينما قد يكون لدى البائع أدنى حد للسعر وهو 20.30 دولار، لكنه يحصل على 20.40 دولار في المزاد العلني.
تعتبر المزادات العلنية أكثر سيولة من الأسواق ذات التداول المستمر، بينما توفر الأسواق ذات التداول المستمر مرونة أكبر للمشاركين.
المزادات الجماعية مقابل التداول المستمر
في سوق التداول المستمر، يمكن للمتداولين التداول في أي وقت يكون فيه السوق مفتوحًا. يقوم المشترون والبائعون بوضع أوامرهم باستمرار ويتم مطابقتهم بشكل مستمر. معظم الأسواق التي نراها اليوم، بما في ذلك البورصات وأسواق المشتقات وسوق الفوركس، هي أسواق تداول مستمر.
في المزاد العلني، يتم تنفيذ التداولات وفقًا لنظام يعتمد على الأوامر. يستخدمون مزادات بسعر واحد تطابق أوامر المشترين والبائعين، ثم يتم اختيار سعر تداول واحد يحقق أقصى حجم تداول.
كلا النوعين من الأسواق لهما مزايا وعيوب خاصة بهما. أكبر ميزة للمزاد العلني هي أنه يوفر سيولة عالية حيث يتعين على جميع المتداولين المهتمين بأمان معين إجراء صفقاتهم في نفس الوقت والمكان. بينما توفر الأسواق المستمرة للمتداولين المرونة لإجراء صفقاتهم في أي وقت يريدون.
مثال على مزاد علني
يتم بدء مزاد علني في سهم غير سائل ليتم تداوله في الساعة 1:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. يقوم المتخصص بجمع أوامر الشراء والبيع التالية مسبقًا:
- شراء 50 سهمًا بسعر 885 دولارًا.
- شراء 75 سهمًا بسعر 875 دولارًا
- شراء 100 سهم بسعر 870 دولارًا
- بيع 100 سهم بسعر 870 دولارًا
- بيع 75 سهمًا بسعر 880 دولارًا
- بيع 50 سهمًا بسعر 890 دولارًا
أفضل سعر تم تحديده هو 870 دولارًا للسهم الواحد. هذا هو سعر التنفيذ الذي يتم تطبيقه على جميع الطلبات التي تم تجميعها معًا في تلك اللحظة.