التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية (CFF): الصيغة والحسابات

ما هو التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية؟

التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية (CFF) هي جزء من بيان التدفقات النقدية للشركة الذي يوضح صافي التدفقات النقدية المستخدمة لتمويل الشركة. تشمل الأنشطة التمويلية المعاملات المتعلقة بالديون وحقوق الملكية وتوزيعات الأرباح.

يوفر التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية للمستثمرين نظرة ثاقبة على القوة المالية للشركة وكيفية إدارة هيكل رأس المال الخاص بها بشكل جيد.

النقاط الرئيسية

• التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية هي جزء من قائمة التدفقات النقدية للشركة الذي يظهر صافي التدفقات النقدية المستخدمة لتمويل الشركة.
• تشمل الأنشطة التمويلية المعاملات المتعلقة بالديون وحقوق الملكية وتوزيعات الأرباح.
• يتم تمويل الديون وحقوق الملكية في قسم التدفقات النقدية من التمويل، والذي يختلف باختلاف هياكل رأس المال المختلفة، وسياسات توزيع الأرباح، أو شروط الديون التي قد تمتلكها الشركات.

الصيغة والحساب لتدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية (CFF)

سيستخدم المستثمرون والمحللون الصيغة والحساب التاليين لتحديد ما إذا كانت الشركة تتمتع بأسس مالية قوية:

CFF = CED − (CD + RP) حيث:
CED = التدفقات النقدية من إصدار الأسهم أو الديون
CD = النقد المدفوع كأرباح
RP = إعادة شراء الديون والأسهم

CFF = CED − (CD + RP)
حيث:
CED = التدفقات النقدية من إصدار الأسهم أو الديون
CD = النقد المدفوع كأرباح
RP = إعادة شراء الديون والأسهم

1. أضف التدفقات النقدية الناتجة عن إصدار الديون أو الأسهم.
2. أضف جميع التدفقات النقدية الخارجة من عمليات إعادة شراء الأسهم، ودفع الأرباح الموزعة، وسداد الديون.
3. اطرح التدفقات النقدية الخارجة من التدفقات الداخلة للوصول إلى التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية للفترة.

كمثال، لنفترض أن شركة لديها المعلومات التالية في قسم الأنشطة التمويلية في بيان التدفقات النقدية الخاص بها:

• إعادة شراء الأسهم: 1,000,000 دولار (تدفق نقدي خارج)
• العائدات من الديون طويلة الأجل: 3,000,000 دولار (تدفق نقدي وارد)
• المدفوعات على الديون طويلة الأجل: 500,000 دولار (تدفق نقدي خارج)
• مدفوعات الأرباح: 400,000 دولار (تدفق نقدي خارج)

وبالتالي، سيكون التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية (CFF) كما يلي:

• 3,000,000 دولار - (1,000,000 دولار + 500,000 دولار + 400,000 دولار)، أو 1,100,000 دولار

التدفق النقدي في البيان المالي

بيان التدفق النقدي هو واحد من البيانات المالية الثلاثة الرئيسية التي تظهر حالة الصحة المالية للشركة. البيانان المهمان الآخران هما الميزانية العمومية وبيان الدخل.

تُظهر الميزانية العمومية الأصول والخصوم بالإضافة إلى حقوق المساهمين في تاريخ معين. تركز قائمة الدخل، والمعروفة أيضًا باسم بيان الأرباح والخسائر، على دخل ونفقات الأعمال. يقيس بيان التدفقات النقدية النقد الذي تم توليده أو استخدامه من قبل الشركة خلال فترة معينة.

يتكون بيان التدفقات النقدية من ثلاثة أقسام:

1. التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية (CFO) يشير إلى مقدار النقد الذي تجلبه الشركة من أنشطتها التجارية العادية أو عملياتها. يتضمن هذا القسم الحسابات المدينة، الحسابات الدائنة، الإطفاء، الاستهلاك، وعناصر أخرى.
2. التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية (CFI) يعكس مشتريات ومبيعات الشركة للأصول الرأسمالية. يُظهر CFI التغيير الإجمالي في وضع النقدية للشركة نتيجة الأرباح والخسائر من الاستثمارات في عناصر مثل المصنع والمعدات. تُعتبر هذه العناصر استثمارات طويلة الأجل في الشركة.
3. التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية (CFF) يقيس حركة النقد بين الشركة ومالكيها والمستثمرين والدائنين. يوضح هذا التقرير صافي تدفق الأموال المستخدمة لتشغيل الشركة، بما في ذلك الديون وحقوق الملكية والأرباح الموزعة.

يمكن للمستثمرين أيضًا الحصول على معلومات حول أنشطة التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية (CFF) من قسم حقوق الملكية والديون طويلة الأجل في الميزانية العمومية وربما من الملاحظات التوضيحية.

رأس المال من الديون أو حقوق الملكية

يشير التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية (CFF) إلى الوسائل التي من خلالها تجمع الشركة النقد للحفاظ على عملياتها أو توسيعها. يمكن أن يكون مصدر رأس مال الشركة إما من الديون أو من حقوق الملكية. عندما تتخذ الشركة ديونًا، فإنها عادة ما تفعل ذلك عن طريق إصدار السندات أو أخذ قرض من البنك. في كلتا الحالتين، يجب عليها دفع فوائد لحملة السندات والدائنين لتعويضهم عن إقراضهم أموالهم.

عندما تسلك الشركة طريق الأسهم، فإنها تصدر أسهمًا للمستثمرين الذين يشترون الأسهم للحصول على حصة في الشركة. تقوم بعض الشركات بدفع توزيعات أرباح للمساهمين، وهو ما يمثل تكلفة حقوق الملكية للشركة.

التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية الإيجابية والسلبية

يتم عكس التمويل من خلال الديون وحقوق الملكية في قسم التدفقات النقدية من التمويل، والذي يختلف مع الهياكل الرأسمالية المختلفة، وسياسات توزيع الأرباح، أو شروط الديون التي قد تمتلكها الشركات.

المعاملات التي تسبب تدفق نقدي إيجابي من الأنشطة التمويلية

• إصدار الأسهم أو الحصص، والتي تُباع للمستثمرين.
• الاقتراض من دائن أو بنك
• إصدار السندات، وهي ديون يشتريها المستثمرون.

رقم إيجابي لتدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية يعني أن هناك أموالاً أكثر تتدفق إلى الشركة مقارنة بما يخرج منها، مما يزيد من أصول الشركة.

المعاملات التي تسبب تدفق نقدي سلبي من الأنشطة التمويلية

• عمليات إعادة شراء الأسهم
• توزيعات الأرباح
• سداد الديون

يمكن أن تشير الأرقام السلبية لتدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية (CFF) إلى أن الشركة تقوم بخدمة الديون، ولكن يمكن أن تعني أيضًا أن الشركة تقوم بسداد الديون أو دفع توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم، وهو ما قد يسعد المستثمرين برؤيته.

تحذيرات المستثمرين من CFF

شركة تلجأ بشكل متكرر إلى الديون الجديدة أو الأسهم للحصول على النقد قد تظهر تدفق نقدي إيجابي من الأنشطة التمويلية. ومع ذلك، قد يكون ذلك علامة على أن الشركة لا تحقق أرباحًا كافية. أيضًا، مع ارتفاع معدلات الفائدة، ترتفع تكاليف خدمة الديون كذلك.

من المهم أن يقوم المستثمرون بالتعمق في الأرقام، لأن التدفق النقدي الإيجابي قد لا يكون أمرًا جيدًا لشركة مثقلة بالفعل بكمية كبيرة من الديون.

على العكس، إذا كانت الشركة تعيد شراء الأسهم وتصدر توزيعات الأرباح بينما تكون أرباح الشركة أقل من المتوقع، فقد يكون ذلك علامة تحذيرية. قد تحاول إدارة الشركة دعم سعر السهم لإبقاء المستثمرين سعداء، لكن أفعالهم قد لا تكون في مصلحة الشركة على المدى الطويل.

أي تغييرات كبيرة في التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية يجب أن تدفع المستثمرين للتحقيق في المعاملات. عند تحليل قائمة التدفقات النقدية لشركة ما، من المهم النظر في كل قسم من الأقسام المختلفة التي تساهم في التغيير العام في وضعها النقدي.

مثال واقعي على CFF

تقوم الشركات بالإبلاغ عن التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية في تقاريرها السنوية 10-K للمساهمين. على سبيل المثال، للسنة المالية المنتهية في 31 يناير 2022، نتج عن التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية لشركة Walmart تدفق نقدي صافٍ قدره -22.83 مليار دولار. يتم سرد مكونات أنشطتها التمويلية للسنة في الجدول أدناه.

التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية:

(بملايين الدولارات الأمريكية)

التغير الصافي في الاقتراضات قصيرة الأجل

193

العائدات من إصدار الديون طويلة الأجل

٦,٩٤٥

سداد الديون طويلة الأجل

(13,010)

الأقساط المدفوعة لإطفاء الدين

(٢٬٣١٧)

الأرباح الموزعة المدفوعة

(6,152)

شراء أسهم الشركة

(9,787)

الأرباح الموزعة المدفوعة إلى الحصص غير المسيطرة

(٤٢٤)

بيع أسهم الشركة التابعة

٣,٢٣٩

أنشطة التمويل الأخرى

(١,٥١٥)

صافي النقد المستخدم في الأنشطة التمويلية

(22,828)

يمكننا أن نرى أن الجزء الأكبر من التدفقات النقدية الخارجة لشركة Walmart كان بسبب سداد الديون طويلة الأجل بمبلغ 13.010 مليار دولار، وشراء أسهم الشركة بمبلغ 9.787 مليار دولار، وتوزيعات الأرباح المدفوعة بمبلغ 6.152 مليار دولار. على الرغم من أن إجمالي التدفق النقدي الصافي سلبي خلال هذه الفترة، إلا أن هذه المعاملات ستُعتبر إيجابية من قبل المستثمرين والسوق.

من الذي ينظر إلى قسم التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية (CFF)؟

ينظر المستثمرون والمحللون إلى بيان التدفقات النقدية للشركة، بما في ذلك قسم التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية (CFF)، لتحديد ما إذا كانت تلك الشركة تتمتع بقاعدة مالية قوية.

أي الشركات تحقق تدفقات نقدية عالية؟

تشمل الشركات التي تولد تدفقات نقدية عالية اعتبارًا من عام 2023 شركة Apple Inc. وMicrosoft Corp. وBank of America Corp.

أي البيانات التي تُظهر بشكل أفضل الصحة المالية للشركة؟

هناك ثلاث قوائم مالية رئيسية تُظهر الحالة المالية للشركة. وهي الميزانية العمومية، وقائمة التدفقات النقدية، وقائمة الدخل.

الخلاصة

التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية (CFF) هي جزء من قائمة التدفقات النقدية للشركة الذي يظهر صافي التدفقات النقدية المستخدمة لتمويل الشركة. تشمل هذه الأنشطة المعاملات المتعلقة بالديون والأسهم وتوزيعات الأرباح. يوفر هذا القسم للمستثمرين نظرة ثاقبة على القوة المالية للشركة وكيفية إدارة هيكل رأس المال الخاص بها بشكل جيد.