ما هو التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية (CFO)؟
يشير التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية (CFO) إلى مقدار المال الذي تجلبه الشركة من أنشطتها التجارية المستمرة والمنتظمة، مثل تصنيع وبيع السلع أو تقديم خدمة للعملاء. وهو القسم الأول الذي يظهر في بيان التدفق النقدي للشركة.
التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية لا يشمل النفقات الرأسمالية طويلة الأجل أو إيرادات ومصروفات الاستثمار. يركز التدفق النقدي من العمليات (CFO) فقط على الأعمال الأساسية، ويُعرف أيضًا باسم التدفق النقدي التشغيلي (OCF) أو صافي النقد من الأنشطة التشغيلية.
النقاط الرئيسية
- يعد التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية معيارًا مهمًا لتحديد النجاح المالي للأنشطة الأساسية لأعمال الشركة.
- التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية هو القسم الأول الموضح في بيان التدفق النقدي، والذي يتضمن أيضًا النقد من الأنشطة الاستثمارية والتمويلية.
- هناك طريقتان لعرض النقد من الأنشطة التشغيلية في قائمة التدفقات النقدية: الطريقة غير المباشرة والطريقة المباشرة.
- تبدأ الطريقة غير المباشرة بصافي الدخل من بيان الدخل ثم تضيف العناصر غير النقدية للوصول إلى رقم يعتمد على النقد.
- تتبع الطريقة المباشرة جميع المعاملات خلال فترة معينة على أساس نقدي وتستخدم التدفقات النقدية الداخلة والخارجة الفعلية في بيان التدفقات النقدية.
فهم التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية (CFO)
يشكل التدفق النقدي أحد أهم أجزاء العمليات التجارية، حيث يمثل إجمالي المبلغ المالي الذي يتم تحويله إلى وخارج الشركة. نظرًا لتأثيره على السيولة الخاصة بالشركة، فإنه يحمل أهمية لعدة أسباب. يسمح لأصحاب الأعمال والمشغلين بفحص مصدر الأموال ووجهتها، ويساعدهم في اتخاذ خطوات لتوليد والحفاظ على النقد الكافي اللازم لكفاءة العمليات واحتياجات أخرى ضرورية، كما يساعد في اتخاذ قرارات تمويلية رئيسية وفعالة.
التفاصيل المتعلقة بالتدفق النقدي لشركة ما متاحة في بيان التدفق النقدي الخاص بها، والذي يُعتبر جزءًا من التقارير الفصلية والتقارير السنوية للشركة. يُظهر التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية قدرات الشركة على توليد النقد من أنشطتها التجارية الأساسية. وعادةً ما يتضمن صافي الدخل من بيان الدخل والتعديلات اللازمة لتحويل صافي الدخل من أساس المحاسبة على أساس الاستحقاق إلى أساس المحاسبة النقدية.
توفر السيولة النقدية للشركة خيار التوسع، وبناء وإطلاق منتجات جديدة، أو إعادة شراء الأسهم لتأكيد موقفها المالي القوي، أو دفع الأرباح لمكافأة وتعزيز ثقة المساهمين، أو تقليل الديون لتوفير مدفوعات الفائدة. يحاول المستثمرون البحث عن الشركات التي تكون أسعار أسهمها منخفضة وتظهر تدفقات النقد من العمليات اتجاهًا تصاعديًا خلال الفصول الأخيرة. يشير التباين إلى أن الشركة لديها مستويات متزايدة من التدفق النقدي، والتي إذا تم استخدامها بشكل أفضل، يمكن أن تؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم في المستقبل القريب.
يشير التدفق النقدي الإيجابي (والمتزايد) من الأنشطة التشغيلية إلى أن الأنشطة التجارية الأساسية للشركة تزدهر. يوفر هذا التدفق النقدي كمقياس إضافي أو مؤشر على إمكانات الربحية للشركة، بالإضافة إلى المؤشرات التقليدية مثل صافي الدخل أو EBITDA.
قائمة التدفقات النقدية
بيان التدفقات النقدية هو واحد من الثلاثة البيانات المالية الرئيسية المطلوبة في التقارير المالية القياسية، بالإضافة إلى بيان الدخل والميزانية العمومية. يتم تقسيم بيان التدفقات النقدية إلى ثلاثة أقسام: التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية، التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية، والتدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية. مجتمعة، توفر الأقسام الثلاثة صورة عن مصدر النقدية للشركة، وكيفية إنفاقها، والتغير الصافي في النقدية الناتج عن أنشطة الشركة خلال فترة محاسبية معينة.
يظهر قسم التدفق النقدي من الاستثمار النقد المستخدم لشراء الأصول الثابتة وطويلة الأجل، مثل المصنع، العقارات، والمعدات (PPE)، بالإضافة إلى أي عائدات من بيع هذه الأصول. يظهر قسم التدفق النقدي من التمويل مصدر تمويل الشركة ورأس المال بالإضافة إلى خدمته وسداد القروض. على سبيل المثال، سيتم تضمين العائدات من إصدار الأسهم والسندات، مدفوعات الأرباح، ومدفوعات الفائدة تحت الأنشطة التمويلية.
يقوم المستثمرون بفحص التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية للشركة، ضمن بيان التدفقات النقدية، لتحديد مصدر الأموال التي تحصل عليها الشركة. على النقيض من الأنشطة الاستثمارية والتمويلية التي قد تكون إيرادات لمرة واحدة أو متقطعة، فإن الأنشطة التشغيلية تعتبر جوهرية للأعمال وتتميز بطبيعتها المتكررة.
أنواع التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية
يمكن عرض قسم التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية في قائمة التدفقات النقدية بإحدى طريقتين.
الطريقة غير المباشرة
الخيار الأول هو الطريقة غير المباشرة، حيث تبدأ الشركة بصافي الدخل على أساس المحاسبة على أساس الاستحقاق وتعمل بشكل عكسي للوصول إلى رقم الأساس النقدي للفترة. بموجب طريقة المحاسبة على أساس الاستحقاق، يتم الاعتراف بـ الإيرادات عند اكتسابها، وليس بالضرورة عند استلام النقد.
على سبيل المثال، إذا اشترى عميل منتجًا بقيمة 500 دولار على الحساب، فإن البيع قد تم ولكن لم يتم استلام النقد بعد. لا يزال يتم الاعتراف بالإيرادات من قبل الشركة في شهر البيع، وتظهر في صافي الدخل في بيان الدخل الخاص بها.
لذلك، تم تضخيم صافي الدخل بهذا المبلغ على أساس نقدي. سيظهر التعويض عن إيرادات بقيمة 500 دولار في بند الحسابات المدينة في الميزانية العمومية. في بيان التدفقات النقدية، سيكون هناك حاجة إلى تخفيض من صافي الدخل بمقدار زيادة 500 دولار في الحسابات المدينة بسبب هذه المبيعات. سيتم عرضها في بيان التدفقات النقدية كـ "زيادة في الحسابات المدينة -500 دولار".
الطريقة المباشرة
الخيار الثاني هو الطريقة المباشرة، حيث تقوم الشركة بتسجيل جميع المعاملات على أساس نقدي وتعرض المعلومات في بيان التدفقات النقدية باستخدام التدفقات النقدية الداخلة والخارجة الفعلية خلال الفترة المحاسبية.
تشمل أمثلة الطريقة المباشرة للتدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية ما يلي:
- الرواتب المدفوعة للموظفين
- النقد المدفوع للبائعين والموردين
- النقد المحصل من العملاء
- الدخل من الفوائد والأرباح الموزعة المستلمة
- الضرائب المدفوعة على الدخل والفوائد المدفوعة
الطريقة غير المباشرة مقابل الطريقة المباشرة
يفضل العديد من المحاسبين الطريقة غير المباشرة لأنها بسيطة في إعداد بيان التدفقات النقدية باستخدام المعلومات من قائمة الدخل والميزانية العمومية. تستخدم معظم الشركات طريقة المحاسبة على أساس الاستحقاق، لذا فإن قائمة الدخل والميزانية العمومية ستحتوي على أرقام متوافقة مع هذه الطريقة.
يوصي مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB) بأن تستخدم الشركات الطريقة المباشرة لأنها تقدم صورة أوضح عن التدفقات النقدية الداخلة والخارجة من الأعمال. ومع ذلك، كتعقيد إضافي للطريقة المباشرة، يتطلب FASB أيضًا من الشركة التي تستخدم الطريقة المباشرة الإفصاح عن تسوية صافي الدخل إلى التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية التي كان سيتم الإبلاغ عنها إذا تم استخدام الطريقة غير المباشرة لإعداد البيان.
يُستخدم تقرير المصالحة للتحقق من دقة النقد من الأنشطة التشغيلية، وهو مشابه للطريقة غير المباشرة. يبدأ تقرير المصالحة بذكر صافي الدخل وتعديله للمعاملات غير النقدية والتغيرات في حسابات الميزانية العمومية. هذه المهمة الإضافية تجعل الطريقة المباشرة غير شائعة بين الشركات.
صيغ الطريقة غير المباشرة لحساب التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية
تتبع الشركات وكذلك الكيانات المحاسبية المختلفة معايير تقارير مختلفة، مما قد يؤدي إلى حسابات مختلفة تحت الطريقة غير المباشرة. بناءً على الأرقام المتاحة، يمكن حساب قيمة التدفق النقدي من العمليات (CFO) باستخدام إحدى الصيغ التالية، حيث أن كلاهما يعطي نفس النتيجة:
حيث أن، الأموال من العمليات = (صافي الدخل + الإهلاك والاستهلاك والنضوب + الضرائب المؤجلة وائتمان ضريبة الاستثمار + أموال أخرى)
يُستخدم هذا التنسيق لتقديم تفاصيل التدفق النقدي بواسطة بوابات التمويل مثل MarketWatch.
أو
التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية = صافي الدخل + الإهلاك والنضوب والاستهلاك + التعديلات على صافي الدخل + التغيرات في حسابات القبض + التغيرات في الخصوم + التغيرات في المخزون + التغيرات في الأنشطة التشغيلية الأخرى
يُستخدم هذا التنسيق لتقديم تفاصيل التدفق النقدي من قبل بوابات التمويل مثل Yahoo! Finance.
جميع الأرقام المذكورة أعلاه متوفرة كبنود قياسية في بيانات التدفق النقدي للشركات المختلفة.
يأتي رقم صافي الدخل من بيان الدخل. نظرًا لأنه يتم إعداده على أساس الاستحقاق، تتم إضافة المصروفات غير النقدية المسجلة في بيان الدخل، مثل الإهلاك والاستهلاك، إلى صافي الدخل. بالإضافة إلى ذلك، يتم إضافة أو طرح أي تغييرات في حسابات الميزانية العمومية من صافي الدخل لحساب التدفق النقدي الإجمالي.
المخزونات، الأصول الضريبية، الحسابات المدينة، والإيرادات المستحقة هي عناصر شائعة من الأصول التي ينعكس تغيير قيمتها في التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية. الحسابات الدائنة، الالتزامات الضريبية، الإيرادات المؤجلة، والمصروفات المستحقة هي أمثلة شائعة للالتزامات التي ينعكس تغيير قيمتها في التدفقات النقدية من العمليات.
من فترة تقرير إلى أخرى، يتم خصم أي تغيير إيجابي في الأصول من صافي الدخل لحساب التدفقات النقدية، بينما يتم إضافة أي تغيير إيجابي في الخصوم إلى صافي الدخل لحساب التدفقات النقدية. بشكل أساسي، يعني زيادة في حساب الأصول، مثل الحسابات المدينة، أن الإيرادات قد تم تسجيلها ولكن لم يتم استلامها نقدًا بالفعل. من ناحية أخرى، يعني زيادة في حساب الخصوم، مثل الحسابات الدائنة، أن المصروفات قد تم تسجيلها ولكن لم يتم دفعها نقدًا بعد.
مثال على التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية
دعونا نلقي نظرة على تفاصيل التدفق النقدي لشركة التكنولوجيا الرائدة Apple Inc. (AAPL) للسنة المالية المنتهية في سبتمبر 2018. حققت الشركة المصنعة للآيفون صافي دخل قدره 59.53 مليار دولار، واستهلاك وإطفاء بقيمة 10.9 مليار دولار، وضرائب مؤجلة وائتمان ضريبي استثماري بقيمة -32.59 مليار دولار، وأموال أخرى بقيمة 4.9 مليار دولار.
وفقًا للصيغة الأولى، فإن مجموع هذه الأرقام يعطي قيمة "الصندوق من العمليات" بمقدار 42.74 مليار دولار. كان صافي التغير في رأس المال العامل لنفس الفترة 34.69 مليار دولار. بإضافته إلى "الصندوق من العمليات"، نحصل على التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية لشركة Apple بمقدار 77.43 مليار دولار.
بالنسبة للطريقة الثانية، عند جمع القيم المتاحة من بوابة Yahoo! Finance التي تُبلغ عن صافي دخل Apple للسنة المالية 2018 بقيمة 59.531 مليار دولار، والاستهلاك بقيمة 10.903 مليار دولار، والتعديلات على صافي الدخل بقيمة -27.694 مليار دولار، والتغيرات في الحسابات المدينة بقيمة -5.322 مليار دولار، والتغيرات في الخصوم بقيمة 9.131 مليار دولار، والتغيرات في المخزون بقيمة 0.828 مليار دولار، والتغيرات في الأنشطة التشغيلية الأخرى بقيمة 30.057 مليار دولار، نحصل على قيمة صافي التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية (CFO) بقيمة 77.434 مليار دولار.
كلا الطريقتين تعطيان نفس القيمة.
اعتبارات خاصة
يجب ملاحظة أن رأس المال العامل هو عنصر مهم في التدفق النقدي من العمليات، ويمكن للشركات التلاعب برأس المال العامل عن طريق تأخير دفع الفواتير للموردين، وتسريع تحصيل الفواتير من العملاء، وتأخير شراء المخزون. كل هذه الإجراءات تسمح للشركة بالاحتفاظ بالنقد. كما تتمتع الشركات بحرية تحديد عتبات رأس المال الخاصة بها، مما يسمح لها بتحديد المبلغ بالدولار الذي يؤهل الشراء ليكون نفقات رأسمالية.
يجب على المستثمرين أن يكونوا على دراية بهذه الاعتبارات عند مقارنة التدفقات النقدية لشركات مختلفة. نظرًا لهذه المرونة حيث يمكن للمديرين التلاعب بهذه الأرقام إلى حد معين، فإن التدفق النقدي من العمليات يُستخدم بشكل أكثر شيوعًا لمراجعة أداء شركة واحدة على مدى فترتين تقاريريتين، بدلاً من مقارنة شركة بأخرى، حتى لو كانت الشركتان تنتميان إلى نفس الصناعة.