ما هو قطاع التكتلات؟
يشير قطاع التكتلات إلى مجموعة الأسهم في السوق التي تتكون من شركات كبيرة تمتلك مجموعة متنوعة من الشركات التابعة المتنوعة وأحيانًا غير المرتبطة ببعضها البعض. نظرًا لأن العديد من التكتلات تمتلك أعمالًا غير مرتبطة ببعضها البعض وقد لا تكون منافسة مباشرة، فإن تحليل القطاع نفسه كمجموعة نظيرة يعتبر أمرًا صعبًا للغاية.
النقاط الرئيسية
- قطاع التكتلات هو مجموعة صناعية في سوق الأسهم تتكون من شركات تكتلات.
- التكتل هو شركة تتكون من عدد من الشركات الفرعية المختلفة، والتي قد تكون غير مرتبطة أحيانًا.
- كانت القطاعات المتنوعة في السابق محط اهتمام كبير، لكنها فقدت شعبيتها على مدى العقود الماضية، وأداؤها كان أقل من أداء السوق الأوسع فيما أصبح يُعرف بخصم التكتلات.
فهم قطاع التكتلات الاقتصادية
التكتلات هي شركات قابضة كبيرة تتكون من وحدات أعمال متنوعة وغير مرتبطة ببعضها البعض. على الرغم من أن التكتلات والشركات التي تتكون منها قد تشارك في واحد أو أكثر من قطاعات السوق وفقًا لـ المعيار العالمي لتصنيف الصناعات (GICS)، إلا أن بعض التحليلات تجد أنه من المفيد تقسيم التكتلات إلى قطاع خاص بها لتفسير الأداء بهدف تطوير استراتيجيات الاستثمار الخاصة بها.
المشاركة في العديد من الأعمال المختلفة يمكن أن تساعد التكتل في تنويع المخاطر الناتجة عن التواجد في سوق واحد. القيام بذلك قد يساعد الشركة الأم أيضًا في خفض إجمالي تكاليف التشغيل ويتطلب موارد أقل. ولكن هناك أيضًا أوقات عندما تنمو مثل هذه الشركة بشكل كبير لدرجة أنها تفقد الكفاءة. للتعامل مع هذا، قد يقوم التكتل ببيع بعض الأصول. يُعرف هذا باسم "لعنة الحجم الكبير" للتكتل.
هناك العديد من الأنواع المختلفة من التكتلات المتخصصة في العالم اليوم، تتراوح بين التصنيع والإعلام والطعام. قد يبدأ التكتل الإعلامي بامتلاك عدة صحف، ثم يقوم بشراء محطات تلفزيونية وإذاعية، وشركات نشر الكتب. قد يبدأ تكتل الطعام ببيع رقائق البطاطس. قد تقرر الشركة التنويع بشراء شركة مشروبات غازية، ثم التوسع أكثر بشراء شركات أخرى تصنع منتجات غذائية مختلفة.
أداء قطاع التكتلات يعكس أداء المؤشرات الكبيرة مثل مؤشر S&P 500، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن التكتلات مثل 3M (MMM)، بيركشاير هاثاواي (BRK.A، BRK.B)، وجنرال إلكتريك (GE) ممثلة بشكل جيد.
انخفاض شعبية قطاع التكتلات الاقتصادية
ارتفعت مكانة التكتلات التجارية على مستوى العالم في منتصف القرن العشرين مع توسع التجارة الوطنية والدولية، ومع بدء الشركات الكبرى في تنويع ممتلكاتها التجارية، ظاهريًا كوسيلة للتحوط ضد تقلبات السوق. في بعض الحالات، تنشر التكتلات ممتلكاتها عبر مجموعة واسعة من الأعمال التي لا تربطها علاقة تذكر ببعضها البعض، ولكن العديد من التكتلات تركز على الشركات التي تخدم صناعة واحدة، مثل الطاقة أو المنتجات الغذائية أو الطيران.
في العقود الأخيرة، تراجعت أهمية التكتلات لعدة أسباب، منها قيمة تفكيك الشركات التابعة للتكتل وتفاوت عوائد الأرباح الناتجة عن التعرض لمجموعة متنوعة من الصناعات المختلفة.
في العديد من الحالات، بدأت المزايا المالية التي أدت إلى الارتفاع السريع في تشكيل العديد من التكتلات في الستينيات تتلاشى بحلول الثمانينيات. خاصة مع تعديل معدلات الفائدة استجابة للتضخم المتزايد باستمرار، وعدم تحسن أداء ممتلكات التكتلات بشكل خاص، بدأت الشركات في تصفية ممتلكاتها وتضييق نطاق القطاعات التي تشارك فيها.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يؤثر حجم التكتل سلبًا على أداء أسهمه، ويكون عرضة لما يُعرف بـ خصم التكتل، مما يؤدي إلى تقييم التكتل بأقل من مجموع ممتلكاته.
قطاع التكتلات والمعيار العالمي لتصنيف الصناعات
تم إنشاء نظام التصنيف الصناعي العالمي لتصنيف الصناعات، حيث يحدد 11 قطاعًا رئيسيًا، يتم تصنيفها فرعيًا إلى 24 مجموعة صناعية، و69 صناعة، و158 صناعة فرعية. ومع ذلك، فإن قطاع التكتلات غير معترف به رسميًا في هذا الهيكل التصنيفي.
القطاعات الـ 11 الأعلى في تصنيف GICS هي:
- الطاقة
- المواد
- الصناعات
- السلع الاستهلاكية الكمالية
- السلع الاستهلاكية الأساسية
- الرعاية الصحية
- البيانات المالية
- تكنولوجيا المعلومات
- خدمات الاتصالات
- المرافق العامة
- العقارات
الشركات المتعددة النشاطات التي تركز على صناعة واحدة ستُصنَّف عادةً ضمن فئة واحدة في هذا الهيكل، بينما الشركات المتعددة النشاطات التي تمتلك استثمارات متنوعة سيتم تخصيص استثماراتها للقطاع المناسب.