ما هو المستثمر المخالف؟
الاستثمار المعاكس هو أسلوب استثماري حيث يقوم المستثمرون عمداً بالتحرك ضد الاتجاهات السائدة في السوق عن طريق البيع عندما يقوم الآخرون بالشراء والشراء عندما يقوم معظم المستثمرين بالبيع. يُعتبر وارن بافيت، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة بيركشاير هاثاواي، مستثمراً معاكساً شهيراً.
يعتقد المستثمرون المخالفون أن الأشخاص الذين يقولون إن السوق في ارتفاع يفعلون ذلك فقط عندما يكونون مستثمرين بالكامل وليس لديهم أي قوة شرائية إضافية. في هذه المرحلة، يكون السوق في ذروته. لذلك، عندما يتوقع الناس تراجعًا، يكونون قد باعوا بالفعل، ولا يمكن للسوق إلا أن يرتفع في هذه المرحلة.
النقاط الرئيسية
- الاستثمار المعاكس هو استراتيجية استثمار تتضمن معاكسة الاتجاهات السوقية الحالية لتحقيق الأرباح.
- الفكرة هي أن الأسواق تتعرض لسلوك القطيع الذي يتعزز بالخوف والجشع، مما يجعل الأسواق تتعرض للتسعير الزائد أو الناقص بشكل دوري.
- يرى المستثمر المخالف للاتجاه السائد فرص شراء في الأسهم التي تُباع حاليًا بأقل من قيمتها الجوهرية.
- أن تكون مخالفًا للسائد يمكن أن يكون مجزيًا، ولكنه غالبًا ما يكون استراتيجية محفوفة بالمخاطر وقد يستغرق وقتًا طويلًا لتحقيق العوائد.
- من العيوب الأخرى المرتبطة بكونك مستثمرًا مخالفًا هي الحاجة إلى قضاء وقت طويل في البحث عن الأسهم للعثور على الفرص التي تكون أقل من قيمتها الحقيقية.
فهم استراتيجية المتناقضين
الاستثمار المعاكس، كما يوحي الاسم، هو استراتيجية تتضمن السير عكس التيار السائد في مشاعر المستثمرين في وقت معين. يمكن تطبيق المبادئ وراء الاستثمار المعاكس على الأسهم الفردية، أو على صناعة بأكملها، أو حتى على الأسواق بأكملها.
يدخل المستثمر المخالف إلى السوق عندما يشعر الآخرون بالسلبية تجاهه. يعتقد المستثمر المخالف أن قيمة السوق أو السهم أقل من القيمة الجوهرية وبالتالي تمثل فرصة. في جوهر الأمر، فإن وفرة التشاؤم بين المستثمرين الآخرين قد دفعت سعر السهم إلى ما دون ما ينبغي أن يكون عليه، وسيقوم المستثمر المخالف بشرائه قبل أن يعود الشعور العام وترتد أسعار الأسهم.
وفقًا لـ ديفيد دريمان، المستثمر المخالف ومؤلف كتاب استراتيجيات الاستثمار المخالفة: الجيل القادم، فإن المستثمرين يبالغون في ردود أفعالهم تجاه تطورات الأخبار ويقومون بتسعير مبالغ فيه للأسهم "الساخنة" ويقللون من تقدير أرباح الأسهم المتعثرة. هذه المبالغة في رد الفعل تؤدي إلى حركة سعرية محدودة نحو الأعلى وسقوط حاد للأسهم "الساخنة"، مما يترك مجالًا للمستثمر المخالف لاختيار الأسهم التي تكون أقل من قيمتها الحقيقية.
اعتبارات خاصة
غالبًا ما يستهدف المستثمرون المتضادون الأسهم المتعثرة ثم يقومون ببيعها بمجرد أن يتعافى سعر السهم ويبدأ مستثمرون آخرون في استهداف الشركة أيضًا. يعتمد الاستثمار المتضاد على فكرة أن "غريزة القطيع" التي يمكن أن تسيطر على اتجاه السوق لا تشكل استراتيجية استثمار جيدة.
ومع ذلك، يمكن أن يؤدي هذا الشعور إلى تفويت المكاسب إذا ثبتت صحة الشعور الصعودي العام في الأسواق، مما يؤدي إلى مكاسب في السوق حتى بعد أن يكون المتعاملون المعاكسون قد باعوا مراكزهم بالفعل. وبالمثل، قد تظل الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها المستهدفة من قبل المتعاملين المعاكسين كفرصة استثمارية مقيمة بأقل من قيمتها إذا استمر الشعور العام في السوق في كونه هبوطيًا.
الاستثمار المعاكس مقابل الاستثمار القيمي
الاستثمار المعاكس يشبه الاستثمار القيمي لأن كلا من المستثمرين القيميين والمعاكسين يبحثون عن الأسهم التي يكون سعر سهمها أقل من القيمة الجوهرية للشركة. يعتقد المستثمرون القيميون عمومًا أن السوق يبالغ في رد الفعل تجاه الأخبار الجيدة والسيئة، لذلك يعتقدون أن تحركات أسعار الأسهم على المدى القصير لا تتوافق مع الأساسيات طويلة الأجل للشركة.
يعتقد العديد من المستثمرين في القيمة أن هناك خطًا رفيعًا بين الاستثمار في القيمة والاستثمار المعاكس، حيث أن كلا الاستراتيجيتين تبحثان عن الأوراق المالية المقيمة بأقل من قيمتها لتحقيق الربح بناءً على قراءتهم للوضع الحالي لـ معنويات السوق.
أمثلة على المستثمرين المخالفين للاتجاه العام
أبرز مثال على المستثمر المخالف هو وارن بافيت. "كن خائفًا عندما يكون الآخرون جشعين، وكن جشعًا عندما يكون الآخرون خائفين" هي واحدة من أشهر اقتباساته وتلخص نهجه في الاستثمار المخالف.
في ذروة الأزمة المالية لعام 2008، عندما كانت الأسواق تتهاوى وسط موجة من إعلانات الإفلاس، نصح بافيت المستثمرين بشراء الأسهم الأمريكية. كمثال، قام بشراء أسهم لشركات أمريكية، بما في ذلك بنك الاستثمار Goldman Sachs Group, Inc. (GS). بعد عشر سنوات، ثبت أن نصيحته كانت صحيحة. من عام 2008 إلى 2018، ارتفعت أسهم جولدمان بنسبة تقارب 239%.
مايكل بيري، وهو طبيب أعصاب من كاليفورنيا تحول إلى مالك صندوق تحوط، يُعتبر مثالًا آخر على المستثمر المخالف للاتجاه السائد. من خلال أبحاثه في عام 2005، توصل بيري إلى أن سوق الرهن العقاري الثانوي كان مسعّرًا بشكل خاطئ ومبالغًا فيه. قام صندوق التحوط الخاص به، Scion Capital، ببيع الأجزاء الأكثر خطورة من سوق الرهن العقاري الثانوي على المكشوف وحقق أرباحًا منها. تم توثيق قصته في كتاب The Big Short، من تأليف مايكل لويس وتم تحويله إلى فيلم يحمل نفس الاسم.
قيود الاستثمار المعاكس
يجب على المستثمرين المهتمين بتطبيق استراتيجية الاستثمار المعاكسة أن يكونوا على دراية ببعض عيوب هذه الاستراتيجية. قد يكون من الصعب العثور على الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها، وعادة ما يقضي المستثمرون المعاكسون وقتًا طويلاً في البحث عن الأسهم والصناعات المختلفة للعثور على فرص استثمارية محتملة. لن يكون كافيًا الاعتماد فقط على القيام بعكس ما هو سائد في السوق. من المهم للمستثمرين المعاكسين تطوير مهاراتهم في التحليل الأساسي لقياس القيمة الجوهرية للأوراق المالية بدقة.
قد يواجه المستثمرون المخالفون فترات حيث تتراجع فيها أداء محافظهم. قد يستغرق الأمر وقتًا طويلاً قبل أن يبدأ السهم المقيم بأقل من قيمته الحقيقية في تحقيق مكاسب. في هذه الأثناء، قد يضطر المستثمر المخالف لتحمل خسائر دفترية على استثماراته.
ما هو الاستثمار المعاكس؟
يشير الاستثمار المعاكس إلى استراتيجية استثمار تبحث عن فرص الربح في التداولات التي تتعارض مع شعور السوق الحالي. على سبيل المثال، إذا كان السوق في حالة صعودية، فإن المستثمر المعاكس يكون في حالة هبوطية وسيبحث عن فرص للبيع. وعلى العكس، إذا كان السوق في حالة هبوطية، فإن المستثمر المعاكس يكون في حالة صعودية وسيبحث عن فرص للشراء.
من هم بعض المستثمرين المشهورين الذين يتبعون استراتيجية الاستثمار المخالفة؟
وارن بافيت من شركة بيركشاير هاثاواي وتشارلي مانجر هما من أشهر المستثمرين المخالفين للتيار. ديفيد دريمان، مؤسس شركة استثمار ومؤلف عدة كتب عن الاستثمار المخالف للتيار، هو أيضًا من البارزين في هذا المجال. راي داليو، السير جون تمبلتون، مايكل بوري، وجورج سوروس هم جميعًا مستثمرون صنعوا لأنفسهم اسمًا كمخالفين للتيار.
كيف استخدم المليارديرات المخالفون للاستثمار العميق في القيمة للتفوق على السوق؟
الاستثمار في القيمة العميقة هو مصطلح يُستخدم غالبًا مع المليارديرات المخالفين الذين يختارون استثماراتهم في الأسهم بناءً على تحليلهم بأن شركة معينة تتداول بأسعار أقل بكثير من القيمة الجوهرية أو القيمة الدفترية. يبحث هؤلاء المليارديرات عن الشركات التي تم تخفيض أسعار أسهمها بشكل غير عادل وكبير من قبل السوق. ثم يقومون بشراء حصص كبيرة في هذه الشركات مع توقع أن يحققوا أرباحًا من زيادة سعر السهم مع مرور الوقت.