ما هو الإدراج المزدوج؟
الإدراج المزدوج هو عندما يتم إدراج شركة في بلد ما في أكثر من بورصة أو في بورصة في بلد آخر. عادةً ما ترغب الشركة في أن تصبح مدرجة بشكل مزدوج إذا كانت بحاجة إلى الوصول إلى رأس مال أكبر مما هو متاح في بورصة واحدة أو إذا كانت هذه الخطوة جزءًا من خطتها الاستراتيجية للنمو. لهذه الاستراتيجية عدة مزايا وعيوب.
لكي تتم الموافقة على الإدراج المتقاطع، يجب أن تفي الشركة المعنية بنفس المتطلبات التي يجب أن يفي بها أي عضو آخر مدرج في البورصة فيما يتعلق بـ السياسات المحاسبية. تشمل هذه المتطلبات تقديم الملفات الأولية والملفات المستمرة مع الجهات التنظيمية، وعددًا أدنى من المساهمين، ورأس مال أدنى.
تعرّف على المزيد حول الإدراج المزدوج وبعض القضايا التي تواجهها الشركات عندما تقرر أن تُدرج في أكثر من بورصة واحدة.
النقاط الرئيسية
- الإدراج المزدوج هو إدراج الأسهم العادية لشركة ما في بورصة مختلفة عن بورصتها الأساسية والأصلية.
- يجب على الشركات تلبية متطلبات الإدراج في البورصة لكي يتم إدراجها بشكل متقاطع.
- تشمل مزايا الإدراج المزدوج تداول الأسهم في مناطق زمنية متعددة، وزيادة السيولة، وتوفير الوصول إلى رأس مال جديد.
- مجموعة علي بابا هي مثال على الإدراج المزدوج حيث أن عملاق التجارة الإلكترونية مدرج في بورصة نيويورك وبورصة هونغ كونغ.
فهم الإدراجات المتقاطعة
يشير مصطلح الإدراج المزدوج غالبًا إلى الشركات الأجنبية التي تختار إدراج أسهمها في البورصات الأمريكية مثل بورصة نيويورك (NYSE)، ولكن قد تختار الشركات التي مقرها في الولايات المتحدة الإدراج المزدوج في البورصات الأوروبية أو الآسيوية للحصول على مزيد من الوصول إلى قاعدة المستثمرين في الخارج.
تميل الشركات متعددة الجنسيات إلى الإدراج في أكثر من بورصة واحدة. قد تقوم هذه الشركات بإدراج أسهمها في بورصتها المحلية وكذلك في البورصات الرئيسية في دول أخرى. على سبيل المثال، تتداول الشركة متعددة الجنسيات BP (BP)–المعروفة سابقًا باسم بريتيش بتروليوم–في بورصة لندن وفي بورصة نيويورك (NYSE).
فوائد الإدراج المزدوج
على الرغم من أن العديد من الشركات تختار الإدراج فقط في البورصة المحلية في بلدها الأم، إلا أن هناك فوائد للإدراج المتعدد في عدة بورصات.
الوصول إلى رأس المال
بعض المزايا لتسجيل الأسهم في أكثر من بورصة تشمل تداول الأسهم في مناطق زمنية متعددة وبعملات متعددة. التعرض الدولي يوفر للشركات مزيدًا من السيولة، مما يعني وجود عدد كبير من المشترين والبائعين في السوق. السيولة الإضافية تمنح الشركات قدرة أكبر على جمع رأس المال أو الأموال الجديدة للاستثمار في مستقبل الشركة. يمكن للشركات جمع الأموال عن طريق إصدار أسهم جديدة أو السندات الشركات، وهي أدوات دين تدفع فوائد للمستثمرين مقابل النقد.
يعزز صورة الشركة
غالبًا ما تقوم الشركات التي تُدرج أسهمها في بورصات دولية متعددة بذلك جزئيًا لتعزيز العلامة التجارية للشركة. من خلال الإدراج في بورصات متعددة، من المرجح أن يتم نقل أي أخبار إيجابية من قبل وسائل الإعلام الدولية. تُعتبر الشركة التي تمتلك علامة تجارية دولية لاعبًا رئيسيًا في الصناعة. يمكن للشركات استخدام اسم العلامة التجارية هذا لزيادة المبيعات وجذب المزيد من الاهتمام الإعلامي في الأسواق الأجنبية المحلية.
قد ترى بعض الشركات أن إدراج أسهمها في بورصتين أو أكثر يعزز من مكانتها المؤسسية. يمكن أن يكون هذا صحيحًا بشكل خاص بالنسبة للشركات الأجنبية التي تُدرج أسهمها في الولايات المتحدة. تلك التي تحصل على إدراج في الولايات المتحدة تفعل ذلك عبر إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs). قائمة ADR طويلة، وتضم العديد من الأسماء المعروفة مثل شركة بايدو الصينية، سانوفي الفرنسية، نوفارتيس السويسرية، تويوتا وهوندا اليابانيتين، وأسترازينيكا البريطانية.
على سبيل المثال، يمكن للشركات التي يقع مقرها الرئيسي في الدول النامية أن تقوم بإدراج أسهمها في بورصات رئيسية في الولايات المتحدة أو لندن لتعزيز صورة الشركة، خاصةً وأن البورصات الرئيسية لديها متطلبات إدراج أكثر صرامة.
الحضور المحلي
يمكن أن يساعد الإدراج المتقاطع الشركات التي لديها مكاتب أو مرافق تصنيع في الخارج في تعزيز صورتها لدى السكان المحليين. ونتيجة لذلك، قد لا تُعتبر الشركة كيانًا أجنبيًا. كجزء نشط في الأسواق المحلية، يمكن للشركات تحسين قدرتها على توظيف العمال الموهوبين.
المتطلبات والعقبات مع الإدراج المزدوج
يجب أن تفي أسهم الشركة بمتطلبات الإدراج في البورصة لأي بورصة يتم إدراجها فيها، بالإضافة إلى دفع جميع الرسوم اللازمة للإدراج. جعل اعتماد متطلبات ساربينز-أوكسلي (SOX) في عام 2002 الإدراج المتقاطع في البورصات الأمريكية أكثر تحديًا بسبب المتطلبات المتعلقة بالمحاسبة والتدقيق والضوابط الداخلية، مما يضع تركيزًا على حوكمة الشركات والمساءلة. هناك أيضًا اختلافات في معايير المحاسبة المطلوبة للإبلاغ المالي بين الأسواق الدولية. على سبيل المثال، يجب على الشركات الأمريكية الالتزام بـ GAAP أو المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا، والتي قد تكون عقبة صعبة لبعض الشركات التي قد تكون معايير البورصة المحلية لديها أكثر تساهلاً.
مثال واقعي على الإدراج المزدوج
على الرغم من أن الولايات المتحدة كانت تقليديًا لديها متطلبات إدراج أكثر صرامة، كان هناك استثناء ملحوظ في عام 2014 مع بورصة هونغ كونغ (HKG).
مجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA)، العملاق الصيني في مجال التجارة الإلكترونية، سعت للإدراج في بورصة هونغ كونغ ولكن تم رفضها بسبب ممارسات الحوكمة المؤسسية. هيكل الأسهم ذو الفئتين الخاص بعلي بابا منح الكثير من السلطة لعدد قليل من الأفراد في الشركة عندما حان وقت انتخاب أعضاء مجلس الإدارة. ونتيجة لذلك، مضت علي بابا قدماً في الطرح العام الأولي (IPO) في بورصة نيويورك في سبتمبر 2014، والذي أصبح أكبر طرح عام أولي في تاريخ الولايات المتحدة في ذلك الوقت.
ذكرت الشركة أنها فضلت الإدراج في هونغ كونغ، لكنها انتهت في الولايات المتحدة بقاعدة متحمسة وعميقة من المستثمرين المؤسسيين لدعم أسهمها. في نوفمبر 2019، تم إدراج شركة علي بابا أخيرًا في بورصة هونغ كونغ مع عرض 500,000,000 سهم جديد.
لماذا تقوم الشركات بالإدراج المزدوج؟
الإدراج المزدوج يمنح الشركة مجموعة أكبر من المستثمرين الأجانب، ويتيح الوصول إلى المزيد من رأس المال، ويؤسس حضورًا في البلدان التي تُدرج فيها الشركة.
ما هي عيوب الإدراج المزدوج؟
قد تتحمل الشركة التي تقوم بالإدراج المزدوج تكاليف إضافية للامتثال للوائح والمتطلبات الخاصة بالبورصات والبلدان التي ترغب في الإدراج فيها.
ما هي الشركات المدرجة في أكثر من بورصة؟
الشركات المدرجة في أكثر من بورصة هي الشركات التي تُدرج في أكثر من بورصة أو في بورصة في بلد آخر.