ما هو الهامش المتقاطع؟
التسوية المتقاطعة هي عملية تعويض المراكز حيث يتم تحويل الهامش الزائد من حساب الهامش للمتداول إلى حساب هامش آخر خاص به لتلبية متطلبات هامش الصيانة. هذا يسمح للمتداول باستخدام رصيد الهامش المتاح عبر جميع حساباته.
النقاط الرئيسية
- المقاصة المتقاطعة هي عملية تعويض حيث يتم نقل الهامش الزائد في حساب الهامش للمتداول إلى حساب هامش آخر لتلبية متطلبات هامش الصيانة.
- تتيح العملية لشركة أو فرد استخدام جميع الهامش المتاح لديهم عبر جميع حساباتهم.
- يزيد الهامش المتقاطع من سيولة الشركة أو الفرد ومرونة التمويل من خلال تقليل متطلبات الهامش وخفض التسويات الصافية.
- يتم تجنب التصفية غير الضرورية للمراكز وبالتالي الخسائر المحتملة من خلال استخدام الهامش المتقاطع.
- يتم حساب خدمات الهامش المتقاطع من خلال بيوت المقاصة وأعضاء المقاصة، بما في ذلك شركات الوساطة الرئيسية التي تقدم خدمات الهامش المتقاطع لعملائها.
- كأداة قوية لإدارة المخاطر، يعتبر الهامش المتقاطع مفيدًا بشكل خاص في الأسواق المتقلبة ولإستراتيجيات التداول طويلة الأجل.
فهم نظام الهامش المتقاطع
تم تقديمه في أواخر الثمانينيات عندما التقت زيادة الأدوات المالية بزيادة التقلب في السوق، فإن استخدام الهامش المتقاطع يزيد من سيولة الشركة ومرونتها التمويلية من خلال تقليل متطلبات الهامش وخفض التسويات الصافية. كما أنه يمنع التصفية غير الضرورية للمراكز وبالتالي الخسائر المحتملة.
قبل إنشاء نظام الهامش المتقاطع، كان يمكن للمشارك في السوق أن يواجه مشاكل في السيولة إذا تلقى طلب هامش من دار مقاصة لا يمكنه تعويض مركز محتفظ به في دار مقاصة أخرى. يربط نظام الهامش المتقاطع حسابات الهامش للشركات الأعضاء بحيث يمكن نقل الهامش من الحسابات التي لديها فائض في الهامش إلى الحسابات التي تحتاج إلى هامش.
في نهاية كل يوم تداول، ترسل غرف المقاصة نشاط التسوية إلى منظمات مثل Intercontinental Exchange (ICE) وOptions Clearing Corporation (OCC)، والتي تقوم بعد ذلك بإجراء الحسابات لمستويات الهامش الخاصة بالمقاصة وتنتج تقارير التسوية لأعضاء المقاصة. كما تقدم الوساطات الرئيسية خدمات المقاصة المتقاطعة من خلال التعامل مع غرف المقاصة نيابة عن عملائها.
مثال على الهامش المتقاطع
إذا كان لدى العميل حسابات تداول متعددة وهي حسابات هامش، فمن الأفضل استخدام نظام الهامش المتقاطع بدلاً من نظام الهامش المعزول. السبب الرئيسي هو أنه أداة جيدة لإدارة المخاطر التي تمنع التصفية غير الضرورية للمراكز.
على سبيل المثال، إذا كان لدى المتداول 5,000 دولار في الحساب A مع متطلبات هامش قدرها 2,000 دولار، و3,000 دولار في الحساب B مع متطلبات هامش قدرها 4,000 دولار، يمكن للعميل بسهولة تغطية العجز البالغ 1,000 دولار في الحساب B من الفائض البالغ 3,000 دولار في الحساب A إذا كان لديه حساب تسوية هامشية مشتركة.
إذا لم يتمكن المتداول من دمج حساباته ولم يكن لديه أي رأس مال متاح في الوقت الحالي لتغطية النقص في الحساب B أو لم يتمكن من سحب الفائض في الحساب A بسبب وجود حد أدنى للرصيد قدره 5,000 دولار، فسيتعين عليه تصفية المراكز في الحساب B لتقليل متطلبات الهامش. إذا كانت مراكز المتداول في ذلك الوقت في خسارة، فسيتكبد خسارة تداول غير ضرورية بسبب اضطراره لإغلاق المراكز قبل تحقيق الربح.
فائدة الحساب ذو الهامش المتقاطع تكون مفيدة بشكل خاص في الأسواق المتقلبة التي تشهد تقلبات شديدة حيث يكون من الصعب التنبؤ بمتطلبات الهامش. هذا ينطبق بشكل خاص على الاستراتيجيات طويلة الأجل التي ينفذها المتداولون وصناديق الاستثمار.
اعتبارات خاصة
الدافع الرئيسي لاستخدام نظام الهامش المتقاطع هو إدارة المخاطر لمحفظة من الأدوات المالية المعقدة أو المتطورة. أما توفير التكاليف من خلال وضع الهامش بشكل أكثر كفاءة فهو هدف ثانوي.
فوائد استخدام الهامش المتقاطع واضحة للمستثمرين المؤسسيين، ولكن يجب عليهم التأكد من أن الارتباطات المناسبة للأصول في محفظتهم، بغض النظر عن استراتيجية التداول، يتم نمذجتها ومراقبتها حتى لا يتعرضوا للخطر في بيئة تداول شديدة.
علاوة على ذلك، على الرغم من أنه يمكن نقل الهامش بين الحسابات دون أي احتكاك لتلبية المتطلبات الدنيا، فإنه من المهم أيضًا أن لا يحتفظ المتداولون بأرصدة الهامش (فوق المتطلبات) منخفضة جدًا، حيث يمكن أن يحد ذلك من المرونة في أوقات تقلبات السوق.