ما هو تكلفة الضائقة المالية؟
تشير تكلفة الضائقة المالية إلى النفقات التي تواجهها الشركة في الضائقة المالية والتي تتجاوز تكلفة ممارسة الأعمال التجارية، مثل ارتفاع تكلفة رأس المال. تميل الشركات التي تعاني من الضائقة إلى مواجهة صعوبة أكبر في الوفاء بالتزاماتها المالية، مما يؤدي إلى زيادة احتمالية التعثر. قد تمتد تكاليف الضائقة إلى الحاجة لبيع الأصول بسرعة وبخسارة لتغطية الاحتياجات الفورية.
النقاط الرئيسية
- تشير تكلفة الضائقة إلى النفقات الأكبر التي تتكبدها الشركة في حالة الضائقة المالية، بالإضافة إلى تكلفة ممارسة الأعمال التجارية.
- يمكن أن تكون تكاليف الضائقة ملموسة، مثل الاضطرار إلى دفع معدلات فائدة أعلى أو دفع المزيد من المال للموردين مقدمًا.
- يمكن أن تكون تكاليف الضائقة غير ملموسة أيضًا، مثل فقدان معنويات الموظفين والإنتاجية.
- يتم تقسيم تكاليف الضائقة إلى فئتين: قبل الحدث (ex-ante) وبعد الحدث (ex-post، مثل الإفلاس).
كيف تعمل تكلفة الضائقة المالية
الضائقة المالية هي حالة لا يستطيع فيها شركة أو فرد توليد الإيرادات أو الدخل بسبب عدم القدرة على الوفاء بالتزاماتها المالية أو عدم القدرة على سدادها. يحدث هذا عادةً بسبب ارتفاع النفقات الثابتة (مثل النفقات العامة أو الرواتب)، أو الأصول غير السائلة، أو الإيرادات الحساسة للتراجع الاقتصادي.
الشركات التي تواجه تكاليف ضائقة متزايدة لا تواجه فقط احتمال الإفلاس ولكن أيضًا خسارة في الربحية حيث ينشغل الإدارة بالصورة المالية المتدهورة، ويظهر الموظفون إنتاجية أقل بسبب قلقهم على وظائفهم، ويطلب الموردون المزيد من المال مقدمًا مقابل السلع والخدمات بدلاً من الفوترة أو تمديد الائتمان، ويبحث العملاء عن شركات أكثر صحة للتعامل معها. بهذا المعنى، يمكن أن تؤدي تكاليف الضائقة إلى دورة مفرغة، مما يعمق درجة الضائقة.
قد تجد الشركات التي تعاني من ضائقة مالية صعوبة في تأمين التمويل. قد تلاحظ أيضًا انخفاضًا كبيرًا في قيمتها السوقية وسعر أسهمها، وتقليص العملاء لطلبياتهم، وظهور مستثمرين يسعون للاستحواذ على الشركة.
تنقسم تكاليف الضائقة المالية إلى فئتين: قبل الحدث (ex-ante) وبعد الحدث (ex-post)، حيث يكون الحدث في هذه الحالة هو الإفلاس. تشمل تكاليف الضائقة المالية قبل الحدث زيادة تكاليف الاقتراض (حيث يفرض المقرضون معدلات فائدة أعلى على الشركات التي تواجه مشاكل مالية). تشمل تكاليف الضائقة المالية بعد الحدث تكلفة تقديم طلب الإفلاس، وتوظيف المحامين والمحاسبين للعمل على إجراءات الإفلاس، وغيرها من التكاليف الإدارية المرتبطة بإغلاق الأعمال.
اعتبارات خاصة
تكلفة الضائقة وتقييم الشركة
يقوم المحللون بمراجعة البيانات المالية للشركة من أجل تحديد قيمتها، وعادةً ما يفترضون أن الشركة ستستمر في العمل في المستقبل المنظور وأن أي ضائقة مالية هي مؤقتة بطبيعتها. تتيح هذه الافتراضات أن تتضمن التقييم التدفقات النقدية المخصومة لفترة زمنية بعيدة نسبيًا في المستقبل.
ومع ذلك، إذا واجهت الشركة مشاكل مالية ليست مؤقتة، فقد يؤثر ذلك على القيمة النهائية للشركة. نظرًا لأن الضائقة المالية غير المؤقتة أقل شيوعًا، فقد يكون من الصعب على المحللين تقييم الشركة، حيث يصبح من الصعب بشكل كبير فهم كيف ستؤثر الضائقة على التدفقات النقدية المستقبلية.
حساب تكلفة الضائقة المالية
يمكن أن يساعد النظر في البيانات المالية للشركة المستثمرين وغيرهم في تحديد صحتها المالية. على سبيل المثال، يُعتبر التدفق النقدي السلبي في بيانات التدفق النقدي مؤشرًا على الضائقة المالية. قد يكون ذلك ناتجًا عن فرق كبير بين المدفوعات النقدية والمستحقات، وارتفاع مدفوعات الفائدة، وانخفاض في رأس المال العامل.
يمكن اتخاذ الخطوات التالية لحساب تكلفة الضائقة المالية لشركة:
- الوصول إلى التقرير المالي للشركة.
- اجمع إجمالي ديون الشركة، بما في ذلك الديون الحالية (الديون التي تم تسجيلها في الدفاتر خلال العام الماضي).
- اكتشف متوسط الفائدة المدفوعة على الديون من قبل الشركات في نفس المجال التي ليست في ضائقة مالية.
- احسب متوسط التكلفة المرجحة للديون.
- خذ ذلك المتوسط المرجح واطرح منه تكلفة صيانة الديون لشركة ذات تصنيف AAA.
- احسب تكلفة الضائقة المالية بالدولار عن طريق ضرب تكلفة الضائقة المالية (كنسبة مئوية) في إجمالي مبلغ الدين.