ما هو نداء يوم القيامة؟
مكالمة يوم القيامة هي بند يسمح للـ المُصدر بالتحوط ضد مخاطر سعر الفائدة عن طريق استرداد السند (دفع رأس المال والفائدة المستحقة) قبل تاريخ الاستحقاق.
النقاط الرئيسية
- مكالمة يوم القيامة هي بند يسمح للمُصدر بالتحوط ضد مخاطر أسعار الفائدة عن طريق استرداد السند (دفع رأس المال والفائدة المستحقة) قبل تاريخ الاستحقاق.
- عند تفعيل خيار الاستدعاء النهائي، يمكن أن يقلل من عائد السند لأنه يقصر مدة السند، وبالتالي يقلل من إجمالي الفائدة المدفوعة.
- يمكن أن تساعد خيار الشراء في يوم القيامة في حماية حامل السندات لأنه يحدد ما سيحصل عليه المستثمر إذا قام المُصدر بممارسة هذا الخيار.
فهم نداء يوم القيامة
خيار يوم القيامة هو خيار شراء مضاف إلى السند يسمح إما للمُصدر أو المستثمر باسترداد السند مبكرًا. يشير التعيين "DD" في عرض السند إلى أن السند يحتوي على خيار شراء يوم القيامة. عند تفعيله، يمكن لخيار يوم القيامة أن يقلل من العائد للسند لأنه يقصر مدة السند (الفترة الزمنية بين إصدار السند واستحقاقه) وبالتالي يقلل من إجمالي الفائدة المدفوعة. يُشار إلى خيار يوم القيامة بشكل غير رسمي باسم خيار كندا لأن السندات التي تصدرها الشركات الكندية غالبًا ما تتضمنها.
من غير المعتاد أن يقوم مُصدر السندات بتفعيل خيار الاستدعاء النهائي، حيث يكون من مصلحة المُصدر عادةً السماح للسند بالاستمرار حتى تاريخ الاستحقاق. ومع ذلك، إذا انخفضت معدلات الفائدة بشكل كبير، فقد يكون من مصلحة المُصدر ممارسة خيار الاستدعاء النهائي. يمكنهم بعد ذلك إصدار سندات جديدة بمعدل فائدة أقل. عند ممارسة خيار الاستدعاء، يقوم المُصدر بسداد رأس المال والفائدة المستحقة قبل تاريخ الاستحقاق.
عادةً ما تضمن بند استدعاء يوم القيامة أن السعر المدفوع للسند يحقق عائدًا محددًا لحامل السند، وممارسة هذا البند تقلل من المخاطر لأنه يسدد المبلغ الأساسي مبكرًا. الاسم الكئيب يعود إلى حقيقة أن حامل السند يواجه خطر فقدان معدل القسيمة الأعلى إذا قام المُصدر بممارسة هذا الخيار. بالنسبة للمُصدر، قد يكون للاسم دلالات إيجابية، حيث يمكن أن يقلل من تكاليف اقتراض الأموال.
يمكن أن تساعد خيار الشراء في يوم القيامة في حماية حامل السند لأنها تحدد ما سيحصل عليه المستثمر إذا قام المُصدر بممارسة هذا الخيار. عادةً ما تنص هذه الشروط على أن السند سيتم استدعاؤه بمبلغ ثابت ومحدد مسبقًا. هذا المبلغ المحدد مسبقًا يكون إما فرقًا محددًا فوق عائد السندات الحكومية أو القيمة الاسمية، أيهما كان أعلى.
كانت المكالمات الكارثية تُعرف سابقًا باسم آخر مرتبط بالشركة التي ابتكرت الفكرة لأول مرة. وفقًا للأساطير في صناعة المالية، بدأت هذه الميزة عندما أصدرت شركة تُدعى دومتار سندات تحتوي على هذه الخاصية في عام 1987. دومتار هي شركة كندية لتصنيع المنتجات الورقية. لاحقًا، أصبح الخيار معروفًا باسم المكالمة الكارثية أو، بالنسبة لأولئك الذين يرون أن هذا الاسم كئيب جدًا، المكالمة الكندية.