ما هو التنفيذ المبكر؟
الممارسة المبكرة لعقد الخيارات هي عملية شراء أو بيع أسهم تحت شروط ذلك العقد قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. بالنسبة لخيارات الشراء، يمكن لحامل الخيارات أن يطلب من بائع الخيارات بيع أسهم السهم الأساسي بسعر التنفيذ. أما بالنسبة لخيارات البيع، فالعكس هو الصحيح: يمكن لحامل الخيارات أن يطلب من بائع الخيارات شراء أسهم السهم الأساسي بسعر التنفيذ.
النقاط الرئيسية
- التنفيذ المبكر هو عملية شراء أو بيع الأسهم بموجب شروط عقد الخيارات قبل تاريخ انتهاء صلاحية ذلك الخيار.
- يمكن ممارسة الخيار المبكر فقط مع الخيارات ذات النمط الأمريكي.
- من المنطقي ممارسة الخيار مبكرًا عندما يكون قريبًا من سعر التنفيذ وقريبًا من تاريخ الانتهاء.
- يمكن لموظفي الشركات الناشئة والشركات أيضًا اختيار ممارسة خياراتهم مبكرًا لتجنب ضريبة الحد الأدنى البديلة (AMT).
فهم التنفيذ المبكر
يمكن ممارسة الخيار المبكر فقط مع عقود الخيار الأمريكي، حيث يمكن للحامل ممارسة الخيار في أي وقت حتى تاريخ الانتهاء. أما مع عقود الخيار الأوروبي، فيمكن للحامل ممارسة الخيار فقط في تاريخ الانتهاء، مما يجعل ممارسة الخيار المبكر مستحيلة.
معظم المتداولين لا يستخدمون التنفيذ المبكر للخيارات التي يمتلكونها. يقوم المتداولون بتحقيق الأرباح عن طريق بيع خياراتهم وإغلاق الصفقة. هدفهم هو تحقيق ربح من الفرق بين سعر البيع وسعر شراء الخيار الأصلي.
بالنسبة لخيارات الشراء أو البيع الطويلة، يقوم المالك بإغلاق الصفقة عن طريق البيع بدلاً من ممارسة الخيار. غالبًا ما تؤدي هذه الصفقة إلى تحقيق المزيد من الربح بسبب كمية القيمة الزمنية المتبقية في عمر الخيار الطويل. كلما زادت المدة المتبقية قبل انتهاء الصلاحية، زادت القيمة الزمنية المتبقية في الخيار. ممارسة هذا الخيار تؤدي إلى خسارة تلقائية لتلك القيمة الزمنية.
فوائد ممارسة الخيارات مبكرًا
هناك ظروف معينة قد يكون فيها التنفيذ المبكر مفيدًا للمتداول:
- على سبيل المثال، قد يختار المتداول ممارسة خيار الشراء الذي يكون في حالة "داخل المال" (ITM) بشكل كبير وقريب نسبيًا من تاريخ الانتهاء. نظرًا لأن الخيار في حالة ITM، فإنه عادةً ما يكون له قيمة زمنية ضئيلة.
الممارسة المبكرة وخيارات الموظفين
هناك نوع آخر من التنفيذ المبكر يتعلق بخيارات الأسهم الممنوحة من الشركة (ESO) التي تُعطى للموظفين. إذا كان الخطة المحددة تسمح بذلك، يمكن للموظفين تنفيذ خيارات الأسهم الممنوحة لهم قبل أن يصبحوا موظفين "مستحقين بالكامل". قد يختار الشخص هذا الخيار للحصول على معاملة ضريبية أكثر ملاءمة.
ومع ذلك، سيتعين على الموظف تحمل تكلفة شراء الأسهم قبل الحصول على الملكية الكاملة المكتسبة. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن تتبع أي أسهم مشتراة جدول الاستحقاق لخطة الشركة.
إن النفقات المالية لممارسة الخيار مبكرًا ضمن خطة الشركة هي نفسها عند الانتظار حتى بعد الاستحقاق، مع تجاهل القيمة الزمنية للنقود. ومع ذلك، نظرًا لأن الدفع يتم تقديمه إلى الوقت الحاضر، فقد يكون من الممكن تجنب الضرائب قصيرة الأجل والضريبة البديلة الدنيا (AMT). بالطبع، هذا يقدم مخاطرة أن الشركة قد لا تكون موجودة عندما تصبح الأسهم مستحقة بالكامل.
مثال على التنفيذ المبكر
افترض أن موظفًا يحصل على 10,000 خيار لشراء أسهم شركة ABC بسعر 10 دولارات للسهم الواحد. تصبح هذه الخيارات مستحقة بعد عامين.
يقوم الموظف بممارسة 5,000 من تلك الخيارات لشراء أسهم شركة ABC، والتي تُقدّر قيمتها بـ 15 دولارًا، بعد مرور عام. ستكلف ممارسة تلك الخيارات 7,000 دولار بناءً على معدل الضريبة البديلة الفيدرالية (AMT) بنسبة 28%. ومع ذلك، يمكن للموظف تقليل نسبة الضريبة الفيدرالية عن طريق الاحتفاظ بالخيارات الممارسة لمدة عام آخر لتلبية متطلبات ضريبة الأرباح الرأسمالية طويلة الأجل.