زخم الأرباح: ما هو وكيف يعمل

ما هو زخم الأرباح؟

يحدث زخم الأرباح عندما يكون نمو الأرباح لكل سهم (EPS) للشركة في تسارع أو تباطؤ مقارنة بالربع المالي السابق أو السنة المالية. عادةً ما يتزامن زخم الأرباح مع تسارع الإيرادات وتوسع الهوامش الناتج عن زيادة المبيعات أو تحسين التكاليف أو التوسع العام في السوق.

الزخم الربحي هو أيضًا استراتيجية استثمار تحاول الاستثمار في الشركات التي تشهد زيادة في سعر السهم بسبب الزخم الربحي الإيجابي أو نمو الأرباح لكل سهم (EPS).

النقاط الرئيسية

• الزخم الربحي هو عندما تكون أرباح الشركة في تزايد. يمكن أن يكون تزايد الأرباح متسارعًا أو متباطئًا.
• يحاول بعض المتداولين الاستفادة من ارتفاع الأسعار المرتبط بتسارع الأرباح، وينظرون إلى تباطؤ الأرباح كإشارة للخروج المحتمل.
• تميل الأسهم ذات تسارع الأرباح العالي إلى التداول عند مستويات مرتفعة من نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) حيث يقوم المستثمرون برفع سعر السهم توقعًا لأرباح الشركة المستقبلية.
• الزخم الربحي الذي يبدأ في التباطؤ لا يعني دائمًا أن سعر السهم سينخفض، ولكنه يظهر أن النمو لم يعد قويًا كما كان من قبل. خلال فترة التباطؤ، قد تستمر الأرباح في الزيادة ولكن بمعدل متناقص.

فهم زخم الأرباح

نظرًا لنظام التقارير الربعية المطلوب من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، فإن معظم تحليلات زخم الأرباح ستعتمد على البيانات الربعية، حيث يمكن لفترة التقرير الأقصر أن تبرز الزخم في وقت مبكر مقارنة بالبيانات السنوية.

دائمًا ما يبحث المستثمرون عن زخم الأرباح الإيجابي، حيث إنه عادة ما يدفع سعر السهم للارتفاع بمرور الوقت. الشركة التي لديها ربحية السهم (EPS) بقيمة 1 دولار للربع الحالي، وكانت أرباحها 0.50 دولار لنفس الربع قبل عام، شهدت زيادة في ربحية السهم بنسبة 100% ربعًا بعد ربع. هذا النوع من النمو قد يجذب الكثير من الانتباه، خاصة إذا كان المحللون يعتقدون، أو تم تقديم إرشادات، بأن الشركة تتوقع استمرار هذا النوع من النمو.

يستخدم العديد من المستثمرين نسب السعر إلى الأرباح (P/E) لتقييم أسعار الأسهم. عندما تتسارع الأرباح بسرعة، عادةً ما يتسارع سعر السهم أيضًا. عند تسارع الأرباح بشكل سريع، من الشائع رؤية نسب P/E مرتفعة. بينما تتداول العديد من الأسهم عند نسبة P/E تتراوح بين 10 إلى 20، فإن الأسهم ذات الزخم المتسارع في الأرباح غالبًا ما تتداول عند 40 أو 100 أو حتى 1,000 ضعف الأرباح. يعود ذلك إلى أن المستثمرين ينظرون إلى المستقبل. إذا استمرت الشركة في زيادة أرباحها، فقد تبرر تلك الأرباح المستقبلية في النهاية السعر الحالي المرتفع ونسبة P/E العالية.

من ناحية أخرى، إذا بدأت زخم الأرباح في التراجع، فقد ينخفض سعر السهم الأساسي على الرغم من أن الأرباح ككل لا تزال في ارتفاع. يحدث هذا لأن المستثمرين عادة ما يرفعون سعر السهم متوقعين استمرار زخم الأرباح الحالي. إذا كان المستثمرون يتوقعون نمو الأرباح بنسبة 50% كل عام على مدى السنوات القليلة المقبلة، وفجأة تنتج الشركة نموًا في الأرباح بنسبة 20% فقط، فقد ينخفض سعر السهم أو يستقر. يحدث هذا لأن الربحية المستقبلية للشركة أصبحت الآن أقل، أو على الأقل، سيستغرق الأمر وقتًا أطول للوصول إلى مستويات الربحية التي كان المستثمرون يتوقعونها في الأصل.

إذا كانت الشركة تحقق زخمًا قويًا في الأرباح، ولم يتحرك السهم للأعلى، فقد يكون هناك بعض الأمور التي تحدث:

• إنها صفقة جيدة لم يلاحظها السوق بعد، وقد يبدأ السعر في الارتفاع قريبًا.
• لا يعتقد المستثمرون أن تسارع الأرباح أو النمو مستدام، ولذلك يستخدمون فترة زيادة الأرباح للتخلص من الأسهم توقعًا لأوقات أسوأ في المستقبل.
• في حين أن الأرباح قد تكون في ارتفاع، إلا أنها قد ترتفع بمعدل أقل مما كانت عليه من قبل. لذا حتى وإن كانت تنمو، فإنها تتباطأ، مما قد يدفع المستثمرين الأوائل والمستثمرين الذين يركزون على تسارع الأرباح إلى البحث عن مخرج (ضغط البيع).
• لقد تم دفع السعر بالفعل إلى مستوى مرتفع جدًا بحيث لا يبرر السعر الحالي، حتى لو استمر تسارع الأرباح الحالي.

لذلك، لا يعني زخم الأرباح دائمًا أنه حان الوقت لشراء الأسهم. يجب أن يُظهر السوق اهتمامًا أيضًا من خلال دفع السعر للأعلى. إذا كان السعر ينخفض، فقد يكون ذلك إشارة تحذير، ولكنه قد يكون أيضًا فرصة إذا استمرت الأرباح القوية وانخفض السعر إلى مستوى أكثر جاذبية.

مثال على زخم الأرباح

على سبيل المثال، لنفترض أن شركة حققت أرباحًا للسهم الواحد بقيمة 1 دولار في العام الماضي، و0.50 دولار في العام الذي قبله، و0.25 دولار في العام الذي يسبقه. خلال العامين الماضيين، زادت الشركة أرباحها بنسبة 100%. إذا زادت الأرباح في العام المقبل إلى 3 دولارات، فإن زخم الأرباح يتسارع ليصل إلى 200%. إذا لم يتم تسعير هذا النمو بالفعل، فقد يؤدي ذلك إلى رفع سعر السهم.

من ناحية أخرى، قد تصل الأرباح في العام المقبل إلى 1.25 دولار. لا تزال الأرباح قد زادت بنسبة 25%، ولكن هذا أقل بكثير من الزيادات السابقة بنسبة 100%. زخم الأرباح يتباطأ. اعتمادًا على ما إذا كان المستثمرون يتوقعون ذلك أم لا، سيؤثر ذلك على كيفية تفاعل سعر السهم. إذا كان المستثمرون يتوقعون زيادة أخرى بنسبة 100%، وبدلاً من ذلك كانت الزيادة فقط 25%، فمن المرجح أن ينخفض سعر السهم. من ناحية أخرى، إذا كان المستثمرون على علم بأن الأرباح ستتباطأ، فقد يستمر سعر السهم في الارتفاع أو يستقر.

يعتمد سلوك سعر السهم على ما يتوقعه المستثمرون، وعلى مقدار حركة سعر السهم قبل أن يتم الإعلان عن الأرباح. في بعض الحالات، قد يتم رفع سعر السهم بشكل مفرط، ثم يُنظر إلى أي علامة على التباطؤ أو فقدان الزخم على أنها سلبية. من ناحية أخرى، إذا لم يتم رفع سعر السهم بما يكفي لتبرير زيادة الأرباح، فقد يرتفع سعر السهم بشكل كبير عند الإعلان عن أرباح إيجابية (سواء كانت متسارعة أو متباطئة).