ما هو الخصم؟
الفورفيتينغ هو وسيلة تمويل تُمكّن المصدرين من الحصول على نقد فوري عن طريق بيع مستحقاتهم متوسطة وطويلة الأجل—المبلغ الذي يدين به المستورد للمصدر—بخصم من خلال وسيط. يقوم المصدر بإزالة المخاطر عن طريق إجراء البيع بدون حق الرجوع. ولا يتحمل أي مسؤولية فيما يتعلق بتخلف المستورد المحتمل عن السداد.
المخصم هو الفرد أو الكيان الذي يشتري الذمم المدينة. ثم يقوم المستورد بدفع مبلغ الذمم المدينة إلى المخصم. عادةً ما يكون المخصم بنكًا أو شركة مالية متخصصة في تمويل التصدير.
النقاط الرئيسية
- الفوريتيينغ هو نوع من التمويل الذي يساعد المصدرين على الحصول على نقد فوري من خلال بيع مستحقاتهم بخصم عبر طرف ثالث.
- عادةً ما يتم ضمان مبلغ الدفع من قبل وسيط مثل البنك، والذي يُعرف باسم الممول.
- يوفر الفوريتيه حماية أيضًا ضد مخاطر الائتمان، ومخاطر التحويل، والمخاطر الناتجة عن تغييرات سعر الصرف الأجنبي أو سعر الفائدة.
- تتحول الذمم المدينة إلى أداة دين، مثل كمبيالة غير مشروطة أو سند إذني، والتي يمكن تداولها بعد ذلك في سوق ثانوية.
- على الرغم من أن هذه الأدوات الدينية يمكن أن تكون لها مجموعة متنوعة من تواريخ الاستحقاق، إلا أن معظم تواريخ الاستحقاق تتراوح بين سنة وثلاث سنوات من وقت البيع.
كيف يعمل الخصم بدون حق الرجوع
شراء المخصم للذمم المدينة يسرّع من عملية الدفع وتدفق النقدية للمصدّر. عادةً ما يضمن بنك المستورد المبلغ.
تعمل عملية الشراء أيضًا على القضاء على مخاطر الائتمان المرتبطة بعملية البيع الائتماني للمستورد. يسهل التمويل بالخصم (Forfaiting) الصفقة للمستورد الذي لا يستطيع دفع كامل ثمن البضائع عند التسليم.
تتحول مستحقات المستورد إلى أداة دين يمكن تداولها بحرية في السوق الثانوية. تكون المستحقات عادة في شكل سندات صرف أو سندات إذنية غير مشروطة وقابلة للتنفيذ قانونيًا، مما يوفر الأمان للمشتري أو لأي مشترٍ لاحق للدين.
تتمتع هذه الأدوات المالية بمدى واسع من تواريخ الاستحقاق، حيث يمكن أن تكون قصيرة تصل إلى شهر واحد أو طويلة تصل إلى 10 سنوات. معظم تواريخ الاستحقاق تقع بين سنة وثلاث سنوات من وقت البيع.
مزايا وعيوب الخصم بدون حق الرجوع
المزايا
يعمل التمويل بالخصم على القضاء على المخاطر التي قد يواجهها المُصدّر في تلقي الدفعات. كما أن هذه الممارسة تحمي من مخاطر الائتمان، ومخاطر التحويل، والمخاطر الناجمة عن تغييرات سعر الصرف الأجنبي أو معدلات الفائدة. يُبسط التمويل بالخصم العملية عن طريق تحويل البيع المعتمد على الائتمان إلى معاملة نقدية. هذه العملية من الائتمان إلى النقد توفر تدفقًا نقديًا فوريًا للبائع وتلغي تكاليف التحصيل. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمُصدّر إزالة الحسابات المدينة، وهي التزام، من الميزانية العمومية.
الفورفيتينغ مرن. يمكن لمقدمي خدمات الفورفيتينغ تخصيص عروضهم لتناسب احتياجات المصدرين وتكييفها مع مجموعة متنوعة من المعاملات الدولية. يمكن للمصدرين استخدام الفورفيتينغ بدلاً من الائتمان أو تغطية التأمين لعملية بيع. الفورفيتينغ مفيد في الحالات التي لا يتوفر فيها لوكالة ائتمان الصادرات (ECA) في بلد معين أو بنك محدد داخل البلد. تتيح هذه الممارسة للمصدر إجراء الأعمال مع المشترين في البلدان ذات المستويات العالية من المخاطر السياسية.
عيوب
التخصيم يخفف من المخاطر بالنسبة للمصدرين، لكنه عادة ما يكون أكثر تكلفة من التمويل من المقرضين التجاريين، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف التصدير. هذه التكاليف الأعلى تُحمّل عادةً على المستورد كجزء من التسعير القياسي. بالإضافة إلى ذلك، فإن المعاملات التي تزيد عن 100,000 دولار مع شروط أطول هي فقط المؤهلة للتخصيم، ولكن التخصيم غير متاح للـ المدفوعات المؤجلة.
يوجد بعض التمييز عندما يتعلق الأمر بالدول النامية مقارنة بالدول المتقدمة. على سبيل المثال، يتم اختيار عملات معينة فقط لعملية الخصم لأنها تتمتع بـالسيولة الدولية. وأخيرًا، لا توجد وكالة ائتمان دولية يمكنها تقديم ضمانات لشركات الخصم. هذا النقص في الضمان يؤثر على الخصم طويل الأجل.
مثال من العالم الحقيقي
يُدرج بنك التجارة والتنمية للبحر الأسود (BSTDB) التخصيم في قائمة منتجاته الخاصة إلى جانب الاكتتاب، وأدوات التحوط، والتأجير المالي، والخصم. تم تأسيس بنك BSTDB كمصدر للتمويل لمشاريع التنمية من قبل 11 دولة مؤسسة وهي: ألبانيا، أرمينيا، أذربيجان، بلغاريا، جورجيا، اليونان، مولدوفا، رومانيا، روسيا، تركيا، وأوكرانيا.
يوضح البنك أن "التزامات المستورد يتم إثباتها من خلال كمبيالات مقبولة أو سندات إذنية يضمنها أو يكفلها بنك." الحد الأدنى لحجم العملية التي سيمولها بنك BSTDB من خلال الخصم هو 5 ملايين يورو مع فترة سداد تتراوح من سنة إلى خمس سنوات. قد يطبق البنك أيضًا رسوم الخيار أو الالتزام أو الإنهاء أو رسوم معدّل الخصم (discount rate).