السعر الآجل: التعريف، الصيغ الحسابية، ومثال

ما هو السعر الآجل؟

السعر الآجل هو السعر المحدد مسبقًا لتسليم سلعة أو عملة أو أصل مالي معين كما تم الاتفاق عليه بين المشتري والبائع في العقد الآجل، ليتم دفعه في تاريخ محدد في المستقبل. عند بدء العقد الآجل، يجعل السعر الآجل قيمة العقد صفرًا، ولكن التغيرات في سعر الأصل الأساسي ستؤدي إلى أن يأخذ السعر الآجل قيمة إيجابية أو سلبية.

يتم تحديد السعر الآجل باستخدام الصيغة التالية:

F₀ = S₀ × e^(rT)

حيث أن F₀ يمثل السعر المستقبلي، و S₀ يمثل السعر الحالي، و e هو الأساس الطبيعي للوغاريتمات، و r هو معدل الفائدة، و T هو الزمن.

النقاط الرئيسية

السعر الآجل هو السعر الذي يقوم فيه البائع بتسليم أصل أساسي أو مشتق مالي أو عملة إلى المشتري في عقد آجل في تاريخ محدد مسبقًا.
إنه يعادل تقريبًا السعر الفوري بالإضافة إلى تكاليف الحمل المرتبطة مثل تكاليف التخزين، معدلات الفائدة، إلخ.
قد يرغب المستثمرون في تثبيت سعر مستقبلي للتحوط ضد تقلبات السوق المستقبلية.
الجانب السلبي لتثبيت سعر مستقبلي هو أن قيمة الأصل قد تتحرك بشكل غير مواتٍ ضد المستثمر.

أساسيات السعر الآجل

السعر الآجل يعتمد على السعر الفوري الحالي للأصل الأساسي، بالإضافة إلى أي تكاليف حمل مثل الفائدة، تكاليف التخزين، الفائدة المفقودة أو تكاليف أخرى بما في ذلك تكاليف الفرصة البديلة.

على الرغم من أن العقد ليس له قيمة جوهرية عند البداية، إلا أنه مع مرور الوقت قد يكتسب العقد قيمة أو يفقدها. تعتبر المراكز المتقابلة في عقد الآجل مكافئة لـ لعبة محصلتها صفر. على سبيل المثال، إذا أخذ مستثمر مركزًا طويلًا في اتفاقية آجلة على لحم الخنزير المقدد وأخذ مستثمر آخر المركز القصير، فإن أي مكاسب في المركز الطويل تساوي الخسائر التي يتكبدها المستثمر الثاني من المركز القصير. من خلال تحديد قيمة العقد في البداية لتكون صفرًا، يكون كلا الطرفين على قدم المساواة عند بداية العقد.

مثال على حساب السعر الآجل

عندما لا يدفع الأصل الأساسي في عقد الآجل أي توزيعات أرباح، يمكن حساب سعر الآجل باستخدام الصيغة التالية:

F = S × e^(r × t) حيث:
F = سعر العقد الآجل
S = السعر الفوري الحالي للأصل الأساسي
e = الثابت الرياضي غير العقلاني المقدر بحوالي 2.7183
r = معدل العائد الخالي من المخاطر الذي ينطبق على مدة العقد الآجل
t = تاريخ التسليم بالسنوات

F = S × e^(r × t)
حيث:
F = سعر العقد الآجل
S = السعر الفوري الحالي للأصل الأساسي
e = الثابت الرياضي غير العقلاني المقدر بحوالي 2.7183
r = معدل العائد الخالي من المخاطر الذي ينطبق على مدة العقد الآجل
t = تاريخ التسليم بالسنوات

على سبيل المثال، لنفترض أن ورقة مالية تتداول حاليًا بسعر 100 دولار لكل وحدة. يرغب مستثمر في الدخول في عقد آجل ينتهي بعد عام واحد. معدل الفائدة السنوي الخالي من المخاطر الحالي هو 6%. باستخدام الصيغة المذكورة أعلاه، يتم حساب السعر الآجل كما يلي:

( F = 100 دولار \times e^{(0.06 \times 1)} = 106.18 دولار )

حيث أن ( F ) هو المبلغ النهائي بعد تطبيق الفائدة المركبة. في هذه الحالة، تم استثمار 100 دولار بمعدل فائدة سنوي قدره 6% لمدة سنة واحدة، مما أدى إلى مبلغ نهائي قدره 106.18 دولار.

إذا كانت هناك تكاليف حمل، يتم إضافتها إلى المعادلة:

F = S × e ^ {(r + q) × t}

حيث أن:

F هو السعر المستقبلي.
S هو السعر الحالي للأصل.
e هو الأساس الطبيعي للوغاريتمات.
r هو معدل الفائدة الخالي من المخاطر.
q هو معدل العائد على الأرباح.
t هو الزمن حتى تاريخ الاستحقاق.

هنا، q تمثل تكاليف الاحتفاظ.

إذا كان الأصل الأساسي يدفع توزيعات أرباح خلال مدة العقد، فإن صيغة سعر العقد الآجل هي:

F = (S - D) × e^(r × t)

حيث أن:

F هو السعر المستقبلي.
S هو السعر الحالي للأصل.
D هو توزيعات الأرباح.
e هو الأساس للوغاريتم الطبيعي.
r هو معدل الفائدة.
t هو الزمن حتى تاريخ الاستحقاق.

المعادلة توضح كيفية حساب السعر المستقبلي للأصل بناءً على السعر الحالي، توزيعات الأرباح، معدل الفائدة، والزمن حتى تاريخ الاستحقاق.

هنا، D تساوي مجموع القيمة الحالية لكل توزيعات الأرباح، والمعطاة كالتالي:

D = القيمة الحالية (PV) لـ d(1) + القيمة الحالية (PV) لـ d(2) + ⋯ + القيمة الحالية (PV) لـ d(x) = d(1) مضروبة في e مرفوعة للأس - (r مضروبة في t(1)) + d(2) مضروبة في e مرفوعة للأس - (r مضروبة في t(2)) + ⋯ + d(x) مضروبة في e مرفوعة للأس - (r مضروبة في t(x))

باستخدام المثال أعلاه، افترض أن الورقة المالية تدفع توزيعات أرباح بقيمة 50 سنتًا كل ثلاثة أشهر. أولاً، يتم حساب القيمة الحالية لكل توزيعات أرباح كما يلي:

القيمة الحالية (PV(d(1))) تساوي 0.5 دولار مضروبة في (e) مرفوعة للأس - (0.06 مضروبة في 3 مقسومة على 12)، وتساوي 0.493 دولار.

القيمة الحالية (PV) للدفع الثاني (d(2)) تساوي 0.5 دولار مضروبة في الأساس الطبيعي المرفوع للأس - (0.06 مضروبة في 6 مقسومة على 12)، وتساوي 0.485 دولار.

القيمة الحالية (PV(d(3))) تساوي 0.5 دولار مضروبة في الأساس الطبيعي (e) مرفوعًا للأس -0.06 مضروبًا في 9 مقسومًا على 12، وتساوي 0.478 دولار.

PV(d(4)) = 0.5 دولار × e مرفوعة للأس - (0.06 × (12 ÷ 12)) = 0.471 دولار

مجموع هذه القيم هو 1.927. يتم بعد ذلك إدخال هذا المبلغ في صيغة السعر المستقبلي المعدل للأرباح الموزعة:

F = (100 دولار - 1.927 دولار) مضروبًا في e مرفوعة للقوة (0.06 مضروبة في 1) = 104.14 دولار

ما هو الفرق بين السعر الآجل والسعر الفوري؟

يشير السعر الآجل إلى سعر التسليم المستقبلي المحدد مسبقًا لسلعة أساسية أو عملة أو أصل مالي يتم الاتفاق عليه بين المشتري والبائع في عقد الآجل. وعلى النقيض من ذلك، يشير السعر الفوري إلى السعر الحالي للأصل في السوق.

لماذا يرغب بعض المستثمرين في تثبيت سعر مستقبلي؟

قد يرغب المستثمرون في تثبيت سعر مستقبلي للتحوط ضد تقلبات السوق المستقبلية. على سبيل المثال، قد يرغب المزارع في استخدام عقد قمح مستقبلي قبل الحصاد لحماية نفسه من انخفاض أسعار الحبوب الناتج عن الجفاف أو الفيضانات المحتملة.

ما هي عيوب تثبيت السعر الآجل؟

العيب الرئيسي في تثبيت سعر مستقبلي هو أن قيمة الأصل قد تتحرك بشكل غير مواتٍ ضد المستثمر، مما يؤدي إلى خسارة مقارنة بالبيع بسعر السوق الفوري عند تسليم الأصل. علاوة على ذلك، فإن عقد السعر المستقبلي طويل الأجل يزيد من خطر عدم الدفع أو التخلف عن السداد.

ما هي العوامل الرئيسية التي تحدد السعر الآجل لأصل معين؟

يقوم المستثمرون بتحديد السعر الآجل لأصل ما بناءً على سعره الفوري الحالي بالإضافة إلى تكاليف الحمل مثل التخزين والنقل وتكاليف الفرصة البديلة والفوائد المفقودة. عادةً ما تكون هذه التكاليف أعلى بالنسبة للعقود الآجلة التي لها تواريخ انتهاء أطول.

الخلاصة

يشير السعر الآجل إلى سعر التسليم المستقبلي لأصل ما، والذي يتم الاتفاق عليه بين المشتري والبائع في عقد الآجل. هذا النوع من العقود يكون له قيمة صفرية عند البداية لأن ظروف السوق لم تتغير بعد. يقوم المستثمرون بتحديد السعر الآجل عن طريق إضافة تكاليف الاحتفاظ إلى سعر الأصل الفوري. استخدام السعر الآجل في عقود الآجل يوفر حماية ضد تقلبات السوق؛ ومع ذلك، يمكن أن يكون هذا سلاحًا ذو حدين إذا تحركت قيمة الأصل بشكل غير مواتٍ ضد المستثمر.

#التداول #استراتيجيات التداول #استراتيجيات وأدوات تداول متقدمة