ما هي الحصة المسجلة عالميًا (GRS)؟
السهم المسجل عالميًا (GRS)، أو السهم العالمي، هو ورقة مالية تُصدر في الولايات المتحدة، ولكنها مسجلة في أسواق متعددة حول العالم وتتداول بعملات متعددة. مع الأسهم العالمية، يمكن أن تتداول الأسهم المتطابقة في بورصات مختلفة وبعملات متنوعة عبر الحدود دون الحاجة إلى تحويلها إلى العملات المحلية.
جميع حاملي الأسهم العالمية، كما هو الحال مع أي مساهم آخر، لديهم حقوق متساوية - مثل التصويت، ونسبة الأرباح الموزعة، وما إلى ذلك - في الشركة المصدرة.
النقاط الرئيسية
- السهم المسجل عالميًا هو سهم يتم إصداره في الولايات المتحدة ويتم تسجيله للتداول في الأسواق الأخرى (وبعملات مختلفة) حيث تكون الشركة مدرجة.
- تختلف الأسهم المسجلة عالميًا عن إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs) الأكثر شيوعًا لأن إيصالات الإيداع الأمريكية تصدر عن طريق بنك يمثل الملكية، بينما تصدر الأسهم المسجلة عالميًا عن الشركة المصدرة الفعلية.
- تشمل فوائد الأسهم المسجلة عالميًا قابلية النقل؛ بينما تشمل العيوب عملية تنظيمية طويلة وصعبة في أسواق متعددة لإعدادها.
فهم الأسهم المسجلة عالميًا (GRSs)
الأسهم العالمية تشبه الأسهم العادية باستثناء أن المستثمرين يمكنهم تداولها في البورصات حول العالم بعملات مختلفة. على سبيل المثال، إذا قامت شركة متداولة علنًا بإصدار أسهم بالدولار في بورصة نيويورك (NYSE) وأصدرت نفس الورقة المالية بالجنيهات في بورصة لندن (أو العكس)، فإنها بذلك تصدر أسهمًا عالمية.
الأسهم المسجلة عالميًا (GRS) مقابل إيصال الإيداع الدولي (IDR) وإيصال الإيداع الأمريكي (ADR)
الأسهم العالمية تختلف عن شهادات الإيداع الدولية الأكثر شيوعًا international depositary receipts (IDRs). شهادات الإيداع الدولية هي شهادات قابلة للتداول تصدرها البنوك وتمثل ملكية أسهم في شركة أجنبية يحتفظ بها البنك في الثقة.
في الولايات المتحدة، تُعرف شهادات الإيداع الدولية باسم شهادات الإيداع الأمريكية (ADRs). الفرق الرئيسي بين شهادات الإيداع الأمريكية والأسهم العالمية هو أن شهادات الإيداع الأمريكية تصدر فقط من قبل البنوك الأمريكية للأسهم الأجنبية التي يتم تداولها في بورصة أمريكية. ويتم الاحتفاظ بالأوراق المالية الأساسية لشهادة الإيداع الأمريكية من قبل فرع خارجي لمؤسسة مالية أمريكية، بدلاً من مؤسسة عالمية.
أصبحت إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs) معروفة كوسيلة فعّالة لشراء الأسهم في شركة أجنبية والحصول على الأرباح وتوزيعات رأس المال بالدولار الأمريكي. قامت شركة J.P. Morgan بإنشاء وإطلاق أول إيصال إيداع أمريكي لمتجر سيلفريدجز الشهير في لندن. (كان مؤسس سيلفريدجز، هاري جوردون سيلفريدج، أمريكيًا.) تم إدراج أول إيصال إيداع أمريكي على الإطلاق في بورصة نيويورك كيرب - وهي سابقة لبورصة الأوراق المالية الأمريكية (AMEX) - في 29 أبريل 1927.
في أوروبا، تُعرف شهادات الإيداع الدولية (IDRs) باسم شهادات الإيداع العالمية (GDRs). شهادات الإيداع العالمية هي شهادات بنكية تُصدر في عدة دول لأسهم في شركة أجنبية. تتداول أسهم شهادات الإيداع العالمية كأوراق مالية محلية تمثل مصلحة أجنبية (غير أمريكية). يمكن استخدام شهادات الإيداع العالمية من قبل الأسواق الخاصة لجمع رأس المال الذي يتم تحديده إما بالدولار الأمريكي أو اليورو.
مزايا وعيوب الأسهم المسجلة عالميًا
السهم العالمي يسمح بالتنقل عبر الأسواق المختلفة، بينما يكون تكلفته أقل بشكل عام من الأدوات الأخرى من نوعه. نظرًا لزيادة العولمة، قد يتم تداول الأوراق المالية في أسواق متعددة في المستقبل، مما قد يجعل مفهوم شهادات الإيداع الأمريكية (ADRs) أقل صلاحية، ولكنه سيجعل الأسهم العالمية أكثر جاذبية.
مع انتقال التداول نحو جدول زمني على مدار الساعة، يمكن أن تتوحد الأسواق المالية المختلفة وغرف المقاصة، مما يجعل الأسهم العالمية أكثر ملاءمة. علاوة على ذلك، يمكن أن تصبح الهياكل التنظيمية للأسواق المختلفة أكثر توافقًا، مما يقلل من الحاجة إلى امتثال الأوراق المالية للوائح المحلية المختلفة. وأخيرًا، من المرجح أن يكون الأمن القابل للاستبدال عالميًا هو الأنسب لتتبع السيولة حول العالم.
على الرغم من الفوائد المحتملة، إلا أن عددًا قليلاً جدًا من الأسهم العالمية قد تم إطلاقها منذ ظهورها في الساحة المالية. ترغب معظم الشركات التي تُدرج الأوراق المالية في الولايات المتحدة في الوصول إلى أوسع نطاق ممكن من المستثمرين الأمريكيين. يعتقد بعض خبراء الأوراق المالية أن الانتقال من إيصالات الإيداع الأمريكية (ADR) إلى سهم عالمي قد يؤدي إلى العكس تمامًا - تقليل السيولة بدلاً من تعزيزها.
مشكلة محتملة أخرى هي ما إذا كان النظام التجاري العالمي سيكون قادرًا على التعامل مع التداول الواسع للأسهم العالمية، لأن التداول لا يزال متأثرًا بالهيئات التنظيمية التي تكون وطنية وليست دولية. قبل أن يتم إطلاق سهم عالمي، يجب على مشغلي غرف المقاصة في بلد المنشأ العمل بشكل وثيق مع نظيرهم في الولايات المتحدة من أجل توحيد متطلبات الإدراج الخاصة بهم مع لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
سيحتاج بناء هياكل جديدة إلى التنفيذ في كل بلد على حدة. يعتقد بعض النقاد أن تكلفة إنشاء برامج الأسهم العالمية ستكون كبيرة جدًا، مما يعوض أي فوائد؛ وأنه سيتعين تغيير الكثير بسرعة كبيرة لكي تعمل الأسهم العالمية بفعالية في المدى القريب.
ومع ذلك، يقول مؤيدو الأسهم العالمية إنه مجرد مسألة وقت قبل أن تستبدل المزيد من الشركات شهادات الإيداع الأمريكية (ADRs) بأوراق مالية عالمية واحدة، وذلك بشكل رئيسي بسبب مدى رخص تكاليف تداولها.
هناك دائمًا راحة في المألوف. لقد تمتعت إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs) بتاريخ طويل ومربح، ولا تزال الأداة المفضلة للمستثمرين في الولايات المتحدة لإدراج الأسهم الأجنبية في أمريكا. على الرغم من أن لا أحد يعرف ما قد يحدث لإيصالات الإيداع العالمية (GRSs) كأداة تداول في المستقبل، فإن التقليد المريح لإيصالات الإيداع الأمريكية، إلى جانب مشاكل موازنة اللوائح المحلية مع القواعد الأمريكية، قد يثني مديري المالية عن إصدار كميات من الأسهم العالمية في أي وقت قريب.
تاريخ الأسهم العالمية
لقد كانت الشركات الأجنبية حريصة على إدراج الأوراق المالية في بورصة نيويورك منذ الأيام الأولى للبورصة، وكذلك تسجيلها لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). إن إدراج الأسهم في الولايات المتحدة يعد منطقيًا للشركات الأجنبية لأنه يوفر نطاقًا أوسع وسيولة أكبر من خلال زيادة عدد المشترين المحتملين للأسهم المعروضة. بالنسبة للشركات الأجنبية التي لديها بالفعل عدد كبير من المساهمين أو أصول كبيرة أو عمليات في الولايات المتحدة، فإن الحاجة إلى الإدراج في الولايات المتحدة تصبح أكثر إلحاحًا.
ومع ذلك، لم يكن إدراج الأوراق المالية في الولايات المتحدة أمرًا خاليًا من التوتر للشركات غير الأمريكية. في البداية، تتحمل الشركات الأجنبية تكاليف ضخمة أولية—وتكاليف مستمرة واسعة النطاق—عند الإدراج في الولايات المتحدة. ثم يتعين عليها إعادة صياغة بياناتها المالية وفقًا لـ المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة (GAAP)؛ أو أن تكون مستعدة لمناقشة وتحديد الفروقات المادية بين المبادئ المحاسبية في بلدها الأم وGAAP في الولايات المتحدة. علاوة على ذلك، تصبح هذه الجهات المصدرة خاضعة لمتطلبات تقارير مستمرة. كما تواجه قواعد معينة حول كيفية إدارة أعمالها، بما في ذلك القيود في التعامل مع الصحافة—حتى في بلدانها الأصلية.