تعريف وإيضاح إيصال الإيداع العالمي (GDR)

ما هو إيصال الإيداع العالمي (GDR)؟

إيصال الإيداع العالمي (GDR) هو أداة مالية قابلة للتداول تصدرها بنك إيداع. يمثل الأسهم في شركة أجنبية ويتم تداولها في البورصات المحلية في دول المستثمرين. تجعل إيصالات الإيداع العالمية من الممكن للشركة (المُصدِر) الوصول إلى المستثمرين في أسواق رأس المال خارج حدود دولتها.

تُستخدم إيصالات الإيداع العالمية (GDRs) بشكل شائع من قبل المُصدرين لجمع رأس المال من المستثمرين الدوليين من خلال الطرح الخاص أو عروض الأسهم العامة.

الإيصال العالمي للإيداع depositary receipt يشبه إلى حد كبير الإيصال الأمريكي للإيداع American depositary receipt (ADR)، باستثناء أن الإيصال الأمريكي للإيداع يدرج فقط أسهم شركة أجنبية في الأسواق الأمريكية.

النقاط الرئيسية

• الإيصال الإيداعي العالمي هو ورقة مالية قابلة للتداول.
• إنها شهادة تمثل أسهمًا في شركة أجنبية وعادة ما يتم تداولها في بورصتين أو أكثر من البورصات العالمية.
• عادةً ما يتم تداول شهادات الإيداع العالمية (GDRs) في البورصات الأمريكية وكذلك في بورصات منطقة اليورو أو البورصات الآسيوية.
• عادةً ما يتم تسعير شهادات الإيداع العالمية (GDRs) وأرباحها بالدولار الأمريكي، ولكن يمكن أن تكون بأي عملة أخرى.
• تمثل شهادات الإيداع العالمية (GDRs) طريقة سهلة للمستثمرين في الولايات المتحدة وعلى المستوى الدولي لامتلاك الأسهم الأجنبية.

فهم إيصالات الإيداع العالمية (GDRs)

إيصال الإيداع العالمي هو نوع من شهادات البنوك التي تمثل أسهمًا في شركة دولية. تظل الأسهم الأساسية لإيصال الإيداع العالمي مودعة لدى بنك إيداع أو مؤسسة حفظ.

بينما يتم تداول أسهم شركة دولية كأسهم محلية في البلد الذي تقع فيه الشركة، يمكن للمستثمرين العالميين الموجودين في أماكن أخرى الاستثمار في تلك الأسهم من خلال شهادات الإيداع العالمية (GDRs).

باستخدام شهادات الإيداع العالمية (GDRs)، يمكن للشركات جمع رأس المال من المستثمرين في دول حول العالم. يمكن نظريًا أن تكون شهادات الإيداع العالمية مقومة بأي عملة، لكنها تكون تقريبًا دائمًا بالدولار الأمريكي. نظرًا لأن شهادات الإيداع العالمية هي شهادات قابلة للتداول، فإنها تتداول في أسواق متعددة ويمكن أن توفر فرص المراجحة للمستثمرين.

تُعرف شهادات الإيداع العالمية (GDRs) بشكل عام باسم شهادات الإيداع الأوروبية (EDRs) عندما يرغب المستثمرون الأوروبيون في تداول أسهم الشركات الموجودة خارج أوروبا محليًا.

تميل معاملات شهادات الإيداع العالمية (GDR) إلى أن تكون أقل تكلفة من بعض الآليات الأخرى التي يستخدمها المستثمرون للتداول في الأوراق المالية الأجنبية.

مثال على شهادات الإيداع العالمية (GDR)

شركة مقرها الولايات المتحدة ترغب في إدراج أسهمها في بورصتي لندن وهونغ كونغ يمكنها تحقيق ذلك عبر إيصالات الإيداع العالمية (GDR). تقوم الشركة الأمريكية بإبرام اتفاقية إيصالات الإيداع مع البنوك الأجنبية المودعة المعنية. بدورها، تقوم هذه البنوك بتجميع وإصدار الأسهم في البورصات الخاصة بها. تتبع هذه الأنشطة اللوائح التنظيمية للامتثال في كلا البلدين.

الوديعة هي كيان مستقل من طرف ثالث مثل البنك الذي يمكن أن يعمل كمرفق لحفظ الأمانات ووكيل ائتماني. على سبيل المثال، يمكن للبنك الوديعة تقديم خدمات متعلقة بالأسهم لبرنامج إيصالات الوديعة.

خصائص شهادات الإيداع العالمية (GDR)

تُعتبر شهادات الإيداع العالمية (GDRs) أوراق مالية يتم تداولها في البورصات وتمثل ملكية أسهم في شركة أجنبية، حيث يتم تداول هذه الأسهم الفعلية في الخارج.

قد تتمتع إيصالات الإيداع العالمية (GDRs) بخصائص محددة تختلف من واحدة إلى أخرى. قد تشمل هذه الخصائص:

• عدد الأسهم: يمثل كل إيصال إيداع عالمي (GDR) عددًا معينًا من أسهم الشركة الأساسية. يمكن أن يختلف هذا العدد من إيصال إلى آخر، وقد يتم تعديله بمرور الوقت ليعكس التغيرات في الأسهم الأساسية.
• التسمية: على الرغم من أنه يمكنهم نظريًا استخدام أي عملة، إلا أن شهادات الإيداع العالمية (GDRs) تكون تقريبًا دائمًا مقومة بالدولار الأمريكي. اليورو هو العملة الأكثر شيوعًا بعد ذلك. قد تؤثر العملة المستخدمة لشهادة الإيداع العالمية على سعرها والمخاطر المرتبطة بالاستثمار، مثل مخاطر العملة، حيث يتم تسعير أسهمها في الخارج بالعملة المحلية.
• الرعاية: يتم إصدار إيصالات الإيداع العالمية (GDRs) من قبل البنوك الإيداعية، وقد يختلف البنك المحدد الذي يرعى إيصال الإيداع العالمي من إيصال لآخر. قد تتمتع البنوك المختلفة بسمعة مالية وقوة مالية وخصائص أخرى قد تؤثر على المخاطر والعوائد المحتملة لإيصال الإيداع العالمي.
• الرسوم: قد تختلف شهادات الإيداع العالمية (GDRs) أيضًا من حيث الرسوم التي تُفرض على إصدارها أو تداولها أو الاحتفاظ بها. يمكن أن تؤثر هذه الرسوم على التكلفة الإجمالية والعوائد المحتملة للاستثمار في شهادة الإيداع العالمية.

اعتبارات خاصة

يمثل إيصال الإيداع العالمي (GDR) الذي يوزعه بنك الإيداع عددًا معينًا من الأسهم الأساسية، سواء كان جزءًا من سهم أو أسهم متعددة، في شركة دولية معينة. يعتمد تكوين الأسهم المحدد لإيصال الإيداع العالمي على مدى جاذبية الاستثمار للمستثمرين المحليين. على سبيل المثال، في الولايات المتحدة، قد يرغب بنك الإيداع في إنشاء إيصالات إيداع عالمية بعدد من الأسهم، أو أجزاء منها، وقيمة بالدولار الأمريكي تتناسب مع ما قد يكون المستثمرون الأمريكيون أكثر راحة معه.

يقوم البنك الحافظ أولاً بشراء أسهم الشركة الدولية (أو يتلقاها من مستثمر يمتلكها بالفعل). ثم يقوم بتجميع عدد معين منها. يتم تمثيل هذه الحزمة بواسطة إيصال الإيداع العالمي (GDR). بعد ذلك، يقوم البنك الحافظ بإصدار إيصال الإيداع العالمي في بورصة محلية. تبقى الأسهم الأساسية مودعة لدى البنك الحافظ (أو البنك الأمين في البلد الدولي).

تخضع عملية التداول التي تشمل إيصالات الإيداع العالمية (GDRs) للتنظيم من قبل البورصة التي يتم التداول فيها. على سبيل المثال، في الولايات المتحدة، يتم تسعير وتداول إيصالات الإيداع العالمية بالدولار الأمريكي. كما أنها تدفع الأرباح بالدولار الأمريكي. وهي تخضع لعملية التداول والتسوية واللوائح الخاصة بالبورصة التي تتم فيها معاملاتهم.

عادةً ما تُعرض إيصالات الإيداع العالمية (GDRs) على المستثمرين المؤسسيين من خلال عرض خاص، نظرًا لأنهم يمكنهم الاستفادة من الإعفاءات من التسجيل بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933. وهذا يجعل إيصالات الإيداع العالمية وسيلة فعّالة من حيث التكلفة للوصول إلى رأس المال عبر الحدود. في الواقع، بسبب مرونتها وكفاءتها، زادت الجهات المصدرة من مناطق مثل الشرق الأوسط وأفريقيا، وآسيا والمحيط الهادئ، وأمريكا اللاتينية، وكذلك أوروبا من استخدام برامج إيصالات الإيداع العالمية لمساعدتها في تحقيق الأهداف التي تسعى إليها لجمع رأس المال.

تداول شهادات الإيداع العالمية (GDRs)

تصدر الشركات الدولية إيصالات الإيداع العالمية (GDRs) لجذب رأس المال من المستثمرين الأجانب. تتداول إيصالات الإيداع العالمية في البورصات المحلية للمستثمرين بينما توفر التعرض لسوق دولي. يحتفظ بنك الحفظ/الإيداع بالأسهم الأساسية لإيصالات الإيداع العالمية أثناء إجراء التداولات، مما يضمن مستوى من الحماية ويسهل المشاركة لجميع الأطراف المعنية.

الوسطاء الذين يمثلون المشترين يديرون عملية شراء وبيع شهادات الإيداع العالمية (GDRs). عادةً ما يكون الوسطاء من البلد الأم ويعملون داخل السوق الأجنبية. تتضمن عملية الشراء الفعلية للأصول عدة مراحل، حيث تشمل وسيطًا في بلد المستثمر، ووسيطًا يقع داخل سوق الشركة الدولية، وبنك إيداع يمثل المشتري، وبنك حفظ.

يمكن للوسطاء أيضًا بيع شهادات الإيداع العالمية (GDRs) نيابة عن المستثمر. يمكن للمستثمر بيعها كما هي في البورصات المناسبة، أو يمكن للمستثمر تحويلها إلى أسهم عادية للشركة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن إلغاؤها وإعادتها إلى الشركة المصدرة.

غالبًا ما يقارن المتداولون الذين يتعاملون في شهادات الإيداع العالمية (GDRs) بين سعر الدولار الأمريكي لشهادة الإيداع العالمية وسعر الدولار الأمريكي المكافئ للأسهم المتداولة في البورصة المحلية للشركة الدولية. عادةً ما يشترون الورقة المالية الأقل تكلفة ويبيعون الأخرى. في النهاية، يؤدي نشاط التداول بالمراجحة هذا إلى وصول الأسهم الأساسية وشهادات الإيداع العالمية إلى التكافؤ.

مزايا وعيوب شهادات الإيداع العالمية (GDRs)

المزايا

• تساعد إيصالات الإيداع العالمية (GDRs) الشركات الدولية في الوصول إلى جمهور أوسع وأكثر تنوعًا من المستثمرين المحتملين.

• يمكنهم زيادة سيولة الأسهم بشكل محتمل.
• يمكن للشركات إجراء عرض خاص بكفاءة وبتكلفة فعّالة.
• بالنسبة للمستثمرين، توفر إيصالات الإيداع العالمية (GDRs) فرصة لتنويع المحافظ الاستثمارية على المستوى الدولي.
• شهادات الإيداع العالمية (GDRs) أكثر ملاءمة وأقل تكلفة من فتح حسابات وساطة أجنبية وشراء الأسهم في الأسواق الأجنبية.
• لا يتعين على المستثمرين دفع رسوم الحفظ عبر الحدود أو رسوم الحفظ الآمن.
• تتداول شهادات الإيداع العالمية (GDRs) وتتم عملية المقاصة والتسوية وفقًا لإجراءات وعمليات البورصة والبلد المحلي.
• يحقق حاملو شهادات الإيداع الأمريكية (GDRs) أي توزيعات أرباح وأرباح رأسمالية بالدولار الأمريكي.

عيوب

• قد تحتوي شهادات الإيداع العالمية (GDRs) على رسوم إدارية كبيرة.
• يتم دفع توزيعات الأرباح بعد خصم نفقات تحويل العملات والضرائب الأجنبية.
• يقوم البنك الحافظ تلقائيًا بحجب المبلغ اللازم لتغطية النفقات والضرائب الأجنبية.
• بالإضافة إلى مخاطر السيولة، يمكن أن يكون لديهم مخاطر العملة والمخاطر السياسية.
• هذا يعني أن قيمة شهادات الإيداع العالمية (GDR) يمكن أن تتقلب وفقًا للأحداث الفعلية في البلد الأجنبي، مثل الركود، الانهيار المالي، أو الاضطرابات السياسية.

الإيجابيات

• سهل التتبع والتداول

• عادة ما يتم التعبير عنها بالدولار الأمريكي

• تخضع للتنظيم من قبل البورصات المحلية

• يوفر تنويع المحفظة الدولية

السلبيات

• ضرائب أكثر تعقيدًا

• اختيار محدود للشركات التي تقدم شهادات الإيداع العالمية (GDRs)

• المستثمرون المعرضون بشكل غير مباشر لمخاطر العملة والمخاطر الجيوسياسية

• احتمال نقص السيولة

إيصالات الإيداع العالمية (GDRs) مقابل إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs)

إيصالات الإيداع العالمية

الإيصالات العالمية للإيداع تسمح للشركة بإدراج أسهمها في أكثر من دولة خارج بلدها الأصلي. على سبيل المثال، يمكن لشركة صينية إنشاء برنامج إيصالات عالمية للإيداع يقوم بإصدار أسهمها من خلال وسيط بنك إيداع في السوق اللندنية وسوق الولايات المتحدة. يجب أن يتوافق كل إصدار مع جميع القوانين ذات الصلة في كل من البلد الأصلي والأسواق الأجنبية بشكل فردي.

إيصالات الإيداع الأمريكية

من ناحية أخرى، فإن إيصال الإيداع الأمريكي، الذي يمثل أيضًا أسهم شركة دولية، يتم إدراجه فقط في البورصات الأمريكية. لتقديم إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs)، سيقوم بنك أمريكي بشراء الأسهم في بورصة أجنبية. سيحتفظ البنك المودع بالأسهم الأساسية ويصدر إيصال الإيداع الأمريكي للتداول المحلي.

إيصالات الإيداع الأمريكية المدعومة (Sponsored ADRs)

يقوم البنك بإصدار شهادة إيداع أمريكية (ADR) مدعومة نيابة عن شركة أجنبية. يدخل البنك والشركة في ترتيب قانوني. عادةً ما تتحمل الشركة الأجنبية تكاليف إصدار شهادة الإيداع الأمريكية وتحتفظ بالسيطرة عليها، بينما يتولى البنك التعاملات مع المستثمرين.

إيصالات الإيداع الأمريكية غير المدعومة (Unsponsored ADRs)

قد يقوم البنك أيضًا بإصدار شهادة إيداع أمريكية غير مدعومة unsponsored. تمثل هذه الشهادة عدم وجود مشاركة مباشرة أو مشاركة أو حتى إذن من الشركة الأجنبية.

نظريًا، يمكن أن يكون هناك العديد من شهادات الإيداع الأمريكية غير المدعومة لنفس الشركة الأجنبية، والتي تصدرها بنوك أمريكية مختلفة. يمكن أن تقدم هذه الشهادات المختلفة أيضًا توزيعات أرباح متفاوتة. أما في البرامج المدعومة، فهناك شهادة إيداع أمريكية واحدة فقط، تصدرها البنك المودع الذي يعمل مع الشركة الأجنبية.

ما هو معنى إيصال الإيداع العالمي؟

إيصال الإيداع العالمي هو شهادة قابلة للتداول تصدرها البنوك. تمثل هذه الشهادة أسهمًا في شركة أجنبية يتم تداولها في بورصة محلية. تمنح إيصالات الإيداع العالمية الشركات إمكانية الوصول إلى رأس مال أكبر وتتيح للمستثمرين فرصة الاستثمار في أسهم الشركات الأجنبية.

ما هي بعض ميزات شهادات الإيداع العالمية (GDRs)؟

يمكن إدراج شهادات الإيداع العالمية (GDRs) في العديد من البورصات العالمية. كما أنها توفر للمستثمرين الفوائد والحقوق المرتبطة بالأسهم الأساسية، والتي قد تشمل الأرباح الموزعة. تتداول شهادات الإيداع العالمية مثل الأسهم ويمكن شراؤها وبيعها طوال اليوم عبر حساب وساطة عادي.

ما هو الفرق بين شهادات الإيداع الأمريكية (ADR) وشهادات الإيداع العالمية (GDR)؟

إيصال الإيداع الأمريكي يمثل أسهمًا في شركة أجنبية ويتم إدراجه فقط في البورصات الأمريكية. بينما يمثل إيصال الإيداع العالمي (GDR) أسهمًا في شركة مدرجة في عدة بورصات أجنبية.

ما هو مثال على شهادات الإيداع العالمية (GDR)؟

مثال على إيصال الإيداع العالمي (GDR) هو شركة النفط والغاز الأمريكية، فيليبس 66 (NYSE: PSX). بالإضافة إلى التداول محليًا، لديها إيصالات إيداع مدرجة في البورصات في البرازيل (P1SX34)، ألمانيا (R66)، فيينا (PSXC)، ولندن (0KHZ.L)، من بين أخرى.

الخلاصة

بالنسبة للمستثمرين في الولايات المتحدة، توفر إيصالات الإيداع العالمية وسيلة لامتلاك أسهم في شركات أجنبية بينما يتم تداول أسهمها التمثيلية في بورصة محلية. بالتأكيد، تحمل إيصالات الإيداع العالمية مخاطرها، بما في ذلك المخاطر الاقتصادية والسياسية في بلد المنشأ، ومخاطر العملة، ومخاطر السيولة.

ومع ذلك، توفر إيصالات الإيداع العالمية (GDRs) فوائد ملحوظة تشمل إمكانية الحصول على محفظة متنوعة عالميًا، والقدرة على التداول، والتصفية، وتسوية المعاملات وفقًا للوائح المحلية، وعدم وجود رسوم حفظ/حماية عبر الحدود، ودفع الأرباح بالدولار الأمريكي.