ما هو معدل التحوط؟
نسبة التحوط تقارن بين قيمة المركز المحمي باستخدام التحوط مع حجم المركز بالكامل. قد تقارن نسبة التحوط أيضًا بين قيمة عقود الآجلة المشتراة أو المباعة مع قيمة السلعة النقدية التي يتم التحوط لها.
عقود العقود الآجلة هي في الأساس أدوات استثمارية تتيح للمستثمر تثبيت سعر لأصل مادي في وقت ما في المستقبل.
نسبة التحوط هي الموقف المحوط مقسومًا على الموقف الكلي.
النقاط الرئيسية
- يقارن معدل التحوط بين كمية المركز المحوطة والمركز بالكامل.
- يساعد معدّل التحوط بأقل تباين في تحديد العدد الأمثل لعقود الخيارات اللازمة لتحوط مركز مالي.
- نسبة التحوط ذات التباين الأدنى مهمة في التحوط المتقاطع، والذي يهدف إلى تقليل تباين قيمة المركز.
كيف يعمل معدل التحوط
تخيل أنك تمتلك 10,000 دولار في أسهم أجنبية، مما يعرضك لـ مخاطر العملة. يمكنك الدخول في تحوط لحماية نفسك من الخسائر في هذا المركز، والذي يمكن بناؤه من خلال مجموعة متنوعة من المراكز لاتخاذ موقف معاكس للاستثمار في الأسهم الأجنبية.
إذا قمت بالتحوط بمبلغ 5,000 دولار من الأسهم باستخدام مركز عملة، فإن نسبة التحوط الخاصة بك هي 0.5 (5,000 دولار / 10,000 دولار). هذا يعني أن 50% من استثمارك في الأسهم الأجنبية محمي من مخاطر العملة.
أنواع نسب التحوط
نسبة التحوط ذات التباين الأدنى مهمة عند التحوط المتقاطع، والذي يهدف إلى تقليل تباين قيمة المركز. نسبة التحوط ذات التباين الأدنى، أو نسبة التحوط المثلى، هي عامل مهم في تحديد العدد الأمثل لعقود العقود الآجلة التي يجب شراؤها لتحوط مركز معين.
يتم حسابه كحاصل ضرب معامل الارتباط بين التغيرات في الأسعار الفورية وأسعار العقود الآجلة ونسبة الانحراف المعياري للتغيرات في السعر الفوري إلى الانحراف المعياري لسعر العقود الآجلة. بعد حساب نسبة التحوط المثلى، يتم حساب العدد الأمثل للعقود اللازمة لتحوط مركز معين عن طريق قسمة حاصل ضرب نسبة التحوط المثلى وعدد وحدات المركز الذي يتم تحوطه على حجم عقد واحد من العقود الآجلة.
مثال على نسبة التحوط
افترض أن شركة طيران تخشى من ارتفاع سعر وقود الطائرات بعد أن كان سوق النفط الخام يتداول عند مستويات منخفضة. تتوقع شركة الطيران شراء 15 مليون جالون من وقود الطائرات خلال العام المقبل، وترغب في التحوط لسعر الشراء. افترض أن الارتباط بين العقود الآجلة للنفط الخام والسعر الفوري لوقود الطائرات هو 0.95، وهو درجة عالية من الارتباط.
علاوة على ذلك، نفترض أن الانحراف المعياري لعقود النفط الخام الآجلة وسعر وقود الطائرات الفوري هو 6% و3% على التوالي. لذلك، فإن نسبة التحوط ذات التباين الأدنى هي 0.475، أو (0.95 * (3% / 6%)). عقد النفط الخام الآجل West Texas Intermediate (WTI) في بورصة نيويورك التجارية (NYMEX) يحتوي على حجم عقد يبلغ 1,000 برميل أو 42,000 جالون. تم حساب العدد الأمثل للعقود ليكون 170 عقدًا، أو (0.475 * 15 مليون) / 42,000. لذلك، ستقوم شركة الطيران بشراء 170 عقدًا من عقود النفط الخام الآجلة NYMEX WTI.
كيف أحسب نسبة التحوط؟
قسّم المركز المحوط إلى المركز الإجمالي، والناتج هو نسبة التحوط.
لماذا يُعتبر معدل التحوط بأقل تباين مهمًا؟
يساعد معدل التحوط الأدنى للتباين في تحديد العدد الأمثل لعقود الخيارات اللازمة للتحوط من مركز معين. هذا المعدل مهم في التحوط المتقاطع، الذي يهدف إلى تقليل تباين قيمة المركز.
هل يوجد اسم آخر لنسبة التحوط ذات التباين الأدنى؟
نعم، يُعرف معدل التحوط ذو التباين الأدنى أيضًا بمعدل التحوط الأمثل. بغض النظر عن الطريقة التي تسميه بها، فإنه يُعتبر عاملًا مهمًا في تحديد العدد الأمثل لعقود العقود الآجلة التي يجب شراؤها لتحوط مركز معين.
الخلاصة
نسبة التحوط تقارن بين كمية المركز المحوط والمركز الكامل. قد تقارن أيضًا بين قيمة عقود المستقبل المشتراة أو المباعة وقيمة السلعة النقدية التي يتم التحوط لها.