ما هي الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم؟
الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم هي أوراق مالية تضمن عائدًا أعلى من معدل التضخم إذا تم الاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق. تربط الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم زيادة رأس المال أو مدفوعات الكوبون بمعدلات التضخم. المستثمرون الذين يبحثون عن عوائد آمنة مع قليل من المخاطر أو بدون مخاطر غالبًا ما يحتفظون بالأوراق المالية المرتبطة بالتضخم. مثال شائع على ذلك هو الأوراق المالية المحمية من التضخم للخزانة، أو TIPS.
الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم تُعرف أيضًا باسم الأوراق المالية المربوطة بالتضخم أو الأوراق المالية ذات العائد الحقيقي.
النقاط الرئيسية
- تضمن الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم عائدًا أكبر من التضخم، وغالبًا ما تكون مرتبطة بمؤشر أسعار المستهلك (CPI) أو مؤشر تضخم آخر.
- تساعد الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم في حماية عوائد المستثمر من تآكل التضخم، مما يضمن عائدًا حقيقيًا.
- نظرًا لأمان هذه الأوراق المالية، فإن الكوبونات على الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم تقدم عادةً كوبونات أقل من السندات الأخرى ذات المخاطر الأعلى.
- لا توفر سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) والعديد من نظيراتها العالمية المرتبطة بالتضخم حماية جيدة خلال فترات الانكماش.
كيف تعمل الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم
يتم ربط رأس المال الأساسي للأوراق المالية المرتبطة بالتضخم بمؤشر مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، أو أي مؤشر تضخم معترف به وطنياً آخر، على أساس يومي. يعتبر مؤشر أسعار المستهلك المقياس البديل للتضخم الذي يقيس التغيرات في أسعار سلة من السلع والخدمات في الولايات المتحدة، ويتم نشره شهرياً من قبل مكتب إحصاءات العمل (BLS).
من خلال ربط ورقة مالية بالتضخم، يتم حماية رأس المال والدخل من الفوائد الذي يتلقاه المستثمرون من تآكل التضخم. على سبيل المثال، فكر في سند يدفع 3% عندما يكون التضخم 2%. هذا السند سيحقق عائدًا بنسبة 1% فقط بالقيمة الحقيقية، وهو أمر غير ملائم لأي مستثمر يعيش على دخل ثابت أو معاش تقاعدي.
يميل السوق للأوراق المالية المرتبطة بالتضخم إلى أن يكون غير سائل، حيث يتكون السوق بشكل كبير من المستثمرين الذين يشترون ويحتفظون بالأوراق المالية.
فوائد الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم
على الرغم من أن التضخم عادة ما يكون سيئًا لـ ربحية أي أداة ذات دخل ثابت، حيث إنه غالبًا ما يؤدي إلى ارتفاع معدلات الفائدة، فإن الأمان المرتبط بالتضخم يضمن عائدًا حقيقيًا. تأتي هذه الأوراق المالية ذات العائد الحقيقي عادة في شكل سند أو ورقة مالية، ولكن قد تأتي أيضًا في أشكال أخرى. نظرًا لأن هذه الأنواع من الأوراق المالية تقدم للمستثمرين مستوى عالٍ جدًا من الأمان، فإن الكوبونات المرتبطة بهذه الأوراق عادة ما تكون أقل من الأوراق ذات مستوى المخاطرة الأعلى. هناك دائمًا مقايضة بين المخاطرة والعائد يجب على المستثمرين موازنتها. الكوبون الدوري على الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم يساوي حاصل ضرب مؤشر التضخم اليومي ومعدل الكوبون الاسمي. يؤدي ارتفاع توقعات التضخم أو المعدلات الحقيقية أو كليهما إلى زيادة في مدفوعات الكوبون.
توفر الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم وسيلة استثمار منخفضة المخاطر حيث يتم ضمان عدم انخفاض العائد عن معدل التضخم. باستثناء سندات TIPS، يتكون سوق هذه الأوراق المالية بشكل رئيسي من المستثمرين الذين يتبعون استراتيجية الشراء والاحتفاظ. ونتيجة لذلك، فإن سوق الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم يعتبر سوقًا غير سائل إلى حد كبير.
في المملكة المتحدة، يتم إصدار السندات المرتبطة بالتضخم من قبل مكتب إدارة الديون في المملكة المتحدة وترتبط بمؤشر أسعار التجزئة في البلاد (RPI). يصدر بنك كندا السندات ذات العائد الحقيقي، بينما يتم إصدار السندات الهندية المرتبطة بالتضخم من خلال بنك الاحتياطي الهندي (RBI).
مثال على ورقة مالية مرتبطة بالتضخم
تقدم الحكومة الفيدرالية عدة أنواع من الاستثمارات المرتبطة بالتضخم، اثنان منها هما سندات الادخار الأمريكية من السلسلة I وأوراق الخزانة المحمية من التضخم (TIPS). على سبيل المثال، يتم إصدار سند TIPS بقيمة 1,000 دولار مع معدل قسيمة بنسبة 2.5% ليتم دفعها نصف سنويًا. معدل التضخم هو 3% مركب نصف سنوي والسند يستحق بعد 5 سنوات.
معدل القسيمة لكل فترة هو 1.25% (2.5% / 2). سيتم دفع الدفعة نصف السنوية الأولى على القيمة الاسمية المعدلة للتضخم، والتي تبلغ 1,015 دولارًا (1,000 دولار × (1 + 3% / 2)). وبالتالي، فإن الفائدة المدفوعة هي 12.69 دولارًا (1.25% × 1,015 دولارًا) في الأشهر الستة الأولى. لاحظ أنه بدون احتساب التضخم، كان المستثمر سيحصل على 12.50 دولارًا (1.25% × 1,000 دولار).
في وقت الاستحقاق، أي في السنة الخامسة أو الفترة العاشرة، ستكون قيمة رأس المال المعدلة للتضخم 1,160.54 دولار (1,000 دولار × (1 + 3% / 2) مرفوعة للقوة 10). ستكون دفعة القسيمة النهائية التي سيتم دفعها في الفترة العاشرة 14.51 دولار (1,160.54 دولار × 1.25%).
لذلك، بينما يظل سعر الفائدة ثابتًا عند 2.5% سنويًا، فإن القيمة الدولارية لكل دفعة فائدة ستزداد، حيث سيتم دفع الكوبون على القيمة الأساسية المعدلة حسب التضخم. ومع ذلك، في حالة سندات الادخار من السلسلة I، يتغير سعر الفائدة على السند لأنه يتم تعديله وفقًا للتضخم اليومي. إذا زاد التضخم، سيتم تعديل سعر الفائدة على سندات الادخار إلى الأعلى. خلال فترات الانكماش، تضمن السندات ألا تنخفض أبدًا إلى أقل من 0%.