ما هو التعافي على شكل حرف L؟
التعافي على شكل حرف L هو نوع من التعافي يتميز بمعدل تعافي بطيء، مع بطالة مستمرة ونمو اقتصادي راكد. تحدث حالات التعافي على شكل حرف L بعد ركود اقتصادي يتميز بانخفاض حاد في الاقتصاد، ولكن دون تعافي حاد مماثل. عند تمثيله في شكل مخطط خطي، قد تشبه الرسوم البيانية للأداء الاقتصادي الرئيسي شكل الحرف "L" خلال هذه الفترة.
عند الإشارة إلى الركود والفترات التي تليها من التعافي، غالبًا ما يشير الاقتصاديون إلى الشكل العام الذي يظهر عند رسم مقاييس الصحة الاقتصادية ذات الصلة. على سبيل المثال، معدلات التوظيف، والناتج المحلي الإجمالي (GDP)، والإنتاج الصناعي هي مؤشرات على الحالة الحالية للاقتصاد. في التعافي على شكل حرف L، هناك انخفاض حاد ناتج عن تراجع النمو الاقتصادي يليه منحدر صعودي أكثر ضحالة يشير إلى فترة طويلة من النمو الراكد. في الركود على شكل حرف L، قد يستغرق التعافي أحيانًا عدة سنوات.
النقاط الرئيسية
- يحدث التعافي على شكل حرف L عندما، بعد ركود حاد، يشهد الاقتصاد معدل تعافٍ بطيء.
- يشبه هذا النوع من التعافي شكل الحرف الكبير "L" عند رسمه كخط بياني.
- تتميز حالات التعافي على شكل حرف L بارتفاع مستمر في معدلات البطالة، وبطء في عودة نشاط استثمارات الشركات، ومعدل نمو بطيء في الناتج الاقتصادي.
- لقد ارتبطوا ببعض أسوأ الحلقات الاقتصادية عبر التاريخ.
- السمة المشتركة في حالات التعافي على شكل حرف L هي الاستجابة الكبيرة للسياسات المالية والنقدية للأزمة الاقتصادية السابقة، مما قد يبطئ عملية تعافي الاقتصاد.
فهم التعافي على شكل حرف L
التعافي على شكل حرف L هو النوع الأكثر ضررًا من الركود والتعافي.
الميزة الأهم التي تحدد التعافي على شكل حرف L هي فشل الاقتصاد في التقدم نحو التوظيف الكامل بعد الركود. خلال التعافي على شكل حرف L، لا يقوم الاقتصاد بإعادة التكيف وإعادة تخصيص الموارد بسرعة لإعادة العمال إلى العمل وزيادة العمليات التجارية بسرعة. يمكن أن يبقى عدد كبير من العمال عاطلين عن العمل لفترات طويلة أو حتى يخرجون من سوق العمل تمامًا. وبالمثل، قد تبقى السلع الرأسمالية مثل المصانع والمعدات غير مستخدمة أو مستخدمة بشكل غير كامل لفترات زمنية ممتدة أيضًا.
لأن هناك انخفاضًا حادًا في النمو الاقتصادي ولا يتعافى الاقتصاد لفترة زمنية طويلة، يُطلق على الركود على شكل حرف L غالبًا اسم الكساد.
تم تقديم بعض النظريات الاقتصادية حول سبب وكيفية حدوث ذلك. يجادل الاقتصاديون الكينزيون بأن التشاؤم المستمر، والاستهلاك المنخفض، والادخار المفرط يمكن أن يؤدي إلى فترة طويلة من النشاط الاقتصادي دون المستوى الطبيعي، وحتى أن هذا أمر طبيعي ولا يوجد سبب قوي لتوقع أن الاقتصاد سيكون قادرًا على التكيف والانتعاش بمفرده.
يشير البعض إلى أن التعافي على شكل حرف L يمكن أن يتميز عادةً بتدخلات السياسة النقدية والمالية التي تمنع بنشاط الاقتصاد من التكيف والتعافي من خسائر الركود السابق. تبدو هذه السياسات وكأنها تخفف من الألم الأولي للركود وتحمي القطاع المالي، لكنها تبطئ عملية تعديل الاقتصاد.
أمثلة على التعافي على شكل حرف L
ثلاثة أمثلة رئيسية على التعافي على شكل حرف L تبرز في القرن الماضي من الدورات الاقتصادية: التعافي من الكساد الكبير في ثلاثينيات القرن العشرين، العقد الضائع في اليابان، والركود الكبير الذي تلا الأزمة المالية لعام 2008. جميع هذه الفترات معروفة جيدًا بالحملات الضخمة للسياسات المالية والنقدية التوسعية التي تم اتباعها في ذلك الوقت.
الكساد الكبير
بعد انهيار سوق الأسهم في عام 1929، دخلت الولايات المتحدة في الكساد الكبير، وهو أسوأ ركود شهدته على الإطلاق. انكمش الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للولايات المتحدة بشكل حاد وارتفعت البطالة إلى ذروتها لتصل إلى ما يقرب من 25%. استمر النمو البطيء والبطالة العالية لأكثر من عقد من الزمان.
استجابةً للانهيار والركود، قام الرئيس هربرت هوفر بزيادة الإنفاق والضرائب ورفع العجز الفيدرالي في وقت السلم إلى مستويات غير مسبوقة، حيث وصل العجز إلى 4.5% من الناتج المحلي الإجمالي خلال فترة ولايته. قاد هوفر حملة فيدرالية منسقة للحفاظ على الأجور والأسعار من الانخفاض من خلال استخدام إعانات الإقراض الفيدرالية الجديدة، وتشريعات العمل، والتمويل الفيدرالي لمزايا البطالة، والمطالب المؤثرة، رغم أنها ليست ملزمة تقنيًا، بأن لا تقوم الشركات بتخفيض أجور العمال. استمر الركود في التعمق بعد هذه الإجراءات.
تم اتباع سياسة نقدية توسعية أيضًا خلال هذه الفترة. قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الخصم وشراء كميات كبيرة من الأوراق المالية الحكومية لضخ سيولة جديدة في النظام المصرفي. وفي النهاية، اتخذت الولايات المتحدة خطوة جذرية بالتخلي عن معيار الذهب تحت قيادة الرئيس فرانكلين د. روزفلت لحماية مصالح النظام المالي وتسهيل سياسة نقدية أكثر توسعًا.
بعد انتخابات عام 1932، قام فرانكلين ديلانو روزفلت بتوسيع وتعزيز سياسات هوفر من خلال سياسة مالية تضمنت عجزًا سنويًا فيدراليًا مستمرًا يتراوح بين 2-4% من الناتج المحلي الإجمالي لتمويل مشاريع الأشغال العامة الضخمة وتوسيع التنظيم الفيدرالي للنشاط الاقتصادي بشكل كبير. في ظل هذه السياسات، التي تعرف مجتمعة باسم الصفقة الجديدة، استمر ارتفاع معدلات البطالة والنمو الباهت في تمديد التعافي على شكل حرف L طوال عقد الثلاثينيات بأكمله.
العقد الضائع لليابان
ما يُعرف باسم "العقد الضائع" في اليابان يُعتبر على نطاق واسع مثالًا على التعافي على شكل حرف L. قبل التسعينيات، كانت اليابان تشهد نموًا اقتصاديًا مذهلًا. في الثمانينيات، احتلت البلاد المرتبة الأولى في الناتج القومي الإجمالي (GNP) للفرد. خلال هذه الفترة، كانت أسعار العقارات وسوق الأسهم ترتفع بسرعة. وقلقًا من فقاعة أسعار الأصول، قام بنك اليابان برفع أسعار الفائدة في عام 1989. تبع ذلك انهيار في سوق الأسهم، وتباطأ النمو الاقتصادي السنوي من حوالي 4 في المئة إلى متوسط يزيد قليلاً عن 1 في المئة بين عامي 1991 و2003.
استجابةً للأزمة، قامت الحكومة اليابانية بتنفيذ 10 جولات من الإنفاق بالعجز وبرامج التحفيز الاقتصادي بإجمالي يزيد عن 100 تريليون ين على مدار العقد. وعلى الصعيد النقدي، قام بنك اليابان بخفض أسعار الفائدة مرارًا وتكرارًا، مقتربًا من 0% بحلول عام 1999، بينما قام بتسريع توفير احتياطيات جديدة للنظام المصرفي. خلال هذه الفترة، شهدت اليابان ما يُعرف الآن بـالعقد الضائع. فشلت في التعافي من الانهيار لمدة 10 سنوات وعانت من تبعات التعافي البطيء لعقد آخر بعد ذلك.
الركود الكبير
مع انهيار فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة والأزمة المالية لعام 2008، دخلت الولايات المتحدة في ما يُعرف الآن باسم الركود الكبير. ومع جفاف أسواق الائتمان، فشلت الشركات وارتفعت حالات حبس الرهن والإفلاس بشكل كبير. انهار سوق الأسهم في خريف عام 2008 وارتفعت البطالة إلى ذروتها بنسبة 10.0% بعد عام.
استجابةً للركود الحاد الذي كان جارياً، قامت إدارة بوش بتنفيذ خطة إنقاذ بقيمة 700 مليار دولار ممولة من دافعي الضرائب لقطاع المال في شكل برنامج إنقاذ الأصول المتعثرة (TARP). بدأ الاحتياطي الفيدرالي موجة غير مسبوقة وضخمة من السياسة النقدية التوسعية، بما في ذلك مجموعة متنوعة من مرافق الإقراض الجديدة والعديد من جولات التيسير الكمي المتتالية التي ضخت 4.5 تريليون دولار في احتياطيات بنكية جديدة في النظام المالي. وعلى جانب السياسة المالية، بدأت إدارة أوباما قانون الانتعاش وإعادة الاستثمار الأمريكي، الذي جلب 831 مليار دولار في إنفاق فيدرالي جديد.
عقب هذه الحملات الضخمة من التوسع النقدي والإنفاق بالعجز، شهد الاقتصاد الأمريكي أبطأ تعافٍ في حقبة ما بعد الحرب العالمية الثانية. حيث بقيت البطالة فوق 5% حتى بداية عام 2016، وبلغ متوسط نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي نسبة بطيئة قدرها 2.3% على مدى السنوات التالية.
ما هي مدة استمرار الركود الاقتصادي، في المتوسط؟
بالنظر إلى البيانات منذ عام 1857، كان متوسط مدة الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة حوالي 17 شهرًا. وقد تقلصت هذه الفترة إلى حد ما في الأوقات الحديثة - حيث استمرت حالات الركود التي حدثت منذ عام 1980 أقل من 10 أشهر في المتوسط.
ما الذي يؤدي إلى تعافي على شكل حرف L؟
الركود على شكل حرف L يكون طويلًا وملحوظًا، مع فترة تعافٍ طويلة. الاقتصاد القائم على الديون هو اقتصاد مقيد بالطلب. يحدث هذا غالبًا بعد أزمة ائتمان تنبع من اقتصاد مثقل بالديون يعتمد على كميات متزايدة من الديون. يعتمد النمو على نموذج مدفوع بالطلب حيث تقترض الأسر والشركات وتنفق أموالها. عندما يجف الائتمان، كما يحدث خلال الركود على شكل حرف L، تنخفض الاستهلاك والإنتاج بشكل حاد ويجب أن تتم عملية خفض الرافعة المالية الطويلة قبل أن يتمكن النمو من الانتعاش مرة أخرى.
لماذا لا يعمل التحفيز في حالة الركود على شكل حرف L؟
تعلمنا الاقتصاد الكينزي أن الحكومات يمكنها استخدام السياسة المالية والنقدية لمنع تقلص الطلب من إحداث الكثير من الألم والانكماش في الاقتصاد، ولكن هذه السياسات يمكن أن تخلق أيضًا تشوهات تطيل في الواقع الألم الذي يشعر به الشركات والمستهلكون. فهي تمنع القطاعات الإنتاجية في الاقتصاد من التعافي بسرعة، مما يؤدي إلى نمو بطيء بشكل مزمن وارتفاع معدلات البطالة لفترة أطول. الاقتصادات القائمة على الديون تتطلب أزمات دورية لإعادة الهيكلة من أجل تصحيح الاختلالات في الاقتصاد وضمان مسار مستدام للعودة إلى النمو. هذه إعادة الهيكلة ضرورية لأن الديون الزائدة يجب تصفيتها لاستعادة صحة النظام المالي والسماح للنمو بالاستئناف. ومع ذلك، فإن التحفيز الذي يجعل الاقتراض أسهل يمكن أن يؤدي إلى المزيد من الديون بدلاً من تقليلها. وبالتالي، فإن خفض الضرائب وتخفيض معدلات الفائدة يمكن أن يطيل الركود بشكل غير متوقع.
الخلاصة
تقدم حالات التعافي على شكل حرف L أمثلة على استجابات السياسات الاقتصادية التي قد تكون نجحت خلال المراحل الأولية من التراجع، لكنها في النهاية منعت الاقتصاد من التعافي بسرعة، مما قد يستغرق أحيانًا عقدًا أو أكثر لتحقيق ذلك.
تم إثبات أن مجموعة واسعة من المتغيرات الاقتصادية الكلية تتأخر بشكل كبير بعد فترات الضعف الاقتصادي هذه، مثل تشجيع المزيد من الاقتراض عبر معدلات الفائدة المنخفضة والحوافز الأخرى، حتى عندما يحتاج الاقتصاد إلى تقليل الديون. تستمر العديد من هذه التأثيرات لفترة طويلة بعد سحب التدخلات السياسية، مما يشير إلى أن الضرر طويل الأمد. علاوة على ذلك، تشير تحليلات تجربة اليابان إلى أن هذه التدخلات السياسية قد يكون لها في النهاية تكاليف شديدة على المدى الطويل.