ما هو تخفيض الرافعة المالية؟
التقليل من الرفع المالي هو عندما تحاول شركة أو فرد تقليل إجمالي الرفع المالي الخاص بها. بمعنى آخر، التقليل من الرفع المالي هو تقليل الديون وهو عكس الرفع المالي. الطريقة الأكثر مباشرة لكي تقلل جهة ما من الرفع المالي هي سداد أي ديون والتزامات موجودة على الفور في الميزانية العمومية الخاصة بها. إذا لم تتمكن من القيام بذلك، فقد تكون الشركة أو الفرد في وضع زيادة خطر التخلف عن السداد.
النقاط الرئيسية
- تقليل الرافعة المالية يعني تقليل الديون المستحقة دون تكبد أي ديون جديدة.
- الهدف من تقليل الرفع المالي هو تقليل النسبة المئوية النسبية للميزانية العمومية للشركة الممولة من خلال الالتزامات.
- يمكن أن يؤدي الإفراط في تقليص الرافعة المالية النظامية إلى ركود مالي وأزمة ائتمان.
فهم تقليل الرافعة المالية
الرافعة المالية (أو الدين) لها مزايا، مثل الفوائد الضريبية على الفائدة المخصومة، وتأجيل النفقات النقدية، وتجنب تخفيف الأسهم. أصبح الدين جزءًا لا يتجزأ من مجتمعنا - على أبسط مستوى، تستخدم الشركات الدين لتمويل عملياتها، وتمويل التوسعات، ودفع تكاليف البحث والتطوير.
ومع ذلك، إذا قامت الشركات بتحمل ديون كبيرة جدًا، فإن مدفوعات الفائدة أو تكلفة خدمة هذا الدين يمكن أن تلحق ضررًا ماليًا بالشركة. ونتيجة لذلك، تُجبر الشركات أحيانًا على تقليل الرافعة المالية أو سداد الديون عن طريق تصفية أو بيع أصولها أو إعادة هيكلة ديونها.
إذا تم استخدام الدين بشكل صحيح، يمكن أن يكون محفزًا لمساعدة الشركة في تمويل نموها على المدى الطويل. من خلال استخدام الدين، يمكن للشركات دفع فواتيرها دون إصدار المزيد من الأسهم، وبالتالي منع تخفيف أرباح المساهمين. يحدث تخفيف الأسهم عندما تصدر الشركات أسهمًا، مما يؤدي إلى تقليل نسبة ملكية المساهمين أو المستثمرين الحاليين. على الرغم من أن الشركات يمكنها جمع رأس المال أو الأموال عن طريق إصدار أسهم، إلا أن العيب هو أنه يمكن أن يؤدي إلى انخفاض سعر السهم للمساهمين الحاليين بسبب تخفيف الأسهم.
إصدار الديون
البديل هو أن تقترض الشركات المال. يمكن للشركة إصدار ديون مباشرة للمستثمرين في شكل سندات. يقوم المستثمرون بدفع مبلغ رأس المال للشركة مقدمًا مقابل السند، وفي المقابل يحصلون على دفعات فائدة دورية بالإضافة إلى استرداد رأس المال عند تاريخ استحقاق السند. يمكن للشركات أيضًا جمع الأموال عن طريق الاقتراض من بنك أو دائن.
على سبيل المثال، إذا تم تأسيس شركة باستثمار قدره 5 ملايين دولار من المستثمرين، فإن حقوق الملكية في الشركة تكون 5 ملايين دولار—وهو المال الذي تستخدمه الشركة في عملياتها. إذا قامت الشركة بدمج تمويل الديون عن طريق اقتراض 20 مليون دولار، فإن الشركة الآن لديها 25 مليون دولار للاستثمار في مشاريع الموازنة الرأسمالية وفرصة أكبر لزيادة القيمة لعدد المساهمين الثابت.
تقليل الديون
غالبًا ما تلجأ الشركات إلى تحمل كميات مفرطة من الديون لبدء النمو. ومع ذلك، فإن استخدام الرافعة المالية يزيد بشكل كبير من مخاطر الشركة. إذا لم تؤدِ الرافعة المالية إلى النمو كما هو مخطط، فقد تصبح المخاطر كبيرة جدًا بحيث لا يمكن للشركة تحملها. في هذه الحالات، كل ما يمكن للشركة فعله هو تقليل الرافعة المالية عن طريق سداد الديون. قد يكون تقليل الرافعة المالية بمثابة إشارة تحذير للمستثمرين الذين يتطلبون النمو في شركاتهم.
الهدف من تقليل الرفع المالي هو تقليل النسبة المئوية النسبية من الميزانية العمومية للشركة التي يتم تمويلها من خلال الالتزامات. يمكن تحقيق ذلك بشكل أساسي بإحدى طريقتين. أولاً، يمكن للشركة أو الفرد جمع النقد من خلال العمليات التجارية واستخدام هذا النقد الزائد للقضاء على الالتزامات. ثانيًا، يمكن بيع الأصول الحالية مثل المعدات، الأسهم، السندات، العقارات، أو فروع الأعمال، على سبيل المثال لا الحصر، وتوجيه العائدات الناتجة لسداد الديون. في كلتا الحالتين، سيتم تقليل جزء الديون من الميزانية العمومية.
عندما تسوء عملية تقليل الرافعة المالية
يمكن أن تستقبل وول ستريت عملية تقليص الرافعة المالية بنجاح بشكل إيجابي. على سبيل المثال، يمكن أن تؤدي إعلانات عن تسريحات كبيرة للعمال إلى ارتفاع أسعار الأسهم. ومع ذلك، لا تسير عملية تقليص الرافعة المالية دائمًا كما هو مخطط لها. عندما تضطر الشركات إلى جمع رأس المال لتقليل مستويات الديون مما يجبرها على بيع أصول لا ترغب في بيعها بأسعار تصفية، فإن سعر أسهم الشركة يعاني عادةً على المدى القصير.
والأسوأ من ذلك، عندما يشعر المستثمرون بأن الشركة تحتفظ بديون سيئة وغير قادرة على تخفيضها، فإن قيمة تلك الديون تنخفض بشكل أكبر. تُجبر الشركات حينها على بيعها بخسارة إذا تمكنت من بيعها على الإطلاق. عدم القدرة على بيع أو خدمة الدين يمكن أن يؤدي إلى فشل الأعمال. الشركات التي تحتفظ بـ الديون السامة للشركات الفاشلة يمكن أن تواجه ضربة كبيرة في ميزانياتها العمومية مع انهيار السوق لتلك الأدوات ذات الدخل الثابت. كان هذا هو الحال بالنسبة للشركات التي كانت تحتفظ بديون Lehman Brothers قبل انهيارها في عام 2008.
التأثيرات الاقتصادية لتقليل الرفع المالي
الاقتراض والائتمان هما جزءان أساسيان من النمو الاقتصادي وتوسع الشركات. عندما يقرر عدد كبير من الأفراد والشركات سداد ديونهم دفعة واحدة وعدم تحمل المزيد، يمكن أن يعاني الاقتصاد. على الرغم من أن تقليل الديون عادة ما يكون جيدًا للشركات، إلا أنه إذا حدث خلال ركود اقتصادي أو تراجع اقتصادي، فقد يحد من نمو الائتمان في الاقتصاد. مع تقليل الشركات لديونها وتقليص اقتراضها، يمكن أن يتسارع التدهور في الاقتصاد.
نتيجة لذلك، تُجبر الحكومة على التدخل وتحمل الديون (الرافعة المالية) لشراء الأصول ووضع حد أدنى للأسعار أو لتشجيع الإنفاق. يمكن أن يأتي هذا التحفيز المالي في مجموعة متنوعة من الأشكال، بما في ذلك شراء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري لدعم أسعار المساكن وتشجيع الإقراض البنكي، وإصدار ضمانات مدعومة من الحكومة لدعم قيمة بعض الأوراق المالية، واتخاذ مواقف مالية في الشركات الفاشلة، وتقديم خصومات ضريبية مباشرة للمستهلكين، ودعم شراء الأجهزة أو السيارات من خلال الائتمانات الضريبية، أو مجموعة من الإجراءات المماثلة.
يمكن لـ الاحتياطي الفيدرالي أيضًا خفض معدل الأموال الفيدرالية لجعل اقتراض الأموال بين البنوك أقل تكلفة، مما يؤدي إلى خفض معدلات الفائدة وتشجيع البنوك على الإقراض للمستهلكين والشركات.
أمثلة على تقليل الرفع المالي والنسب المالية
على سبيل المثال، لنفترض أن الشركة X لديها أصول بقيمة 2,000,000 دولار، منها 1,000,000 دولار ممولة من الديون و1,000,000 دولار ممولة من حقوق الملكية. خلال العام، تحقق الشركة X دخلًا صافيًا أو ربحًا بقيمة 500,000 دولار.
على الرغم من وجود العديد من النسب المالية المتاحة لقياس الصحة المالية للشركة، إلا أن هناك ثلاث نسب رئيسية سنستخدمها موضحة أدناه.
فيما يلي حسابات النسب باستخدام المعلومات المالية من شركة X.
- العائد على الأصول = 500,000 دولار / 2,000,000 دولار = 25%
- العائد على حقوق الملكية = 500,000 دولار / 1,000,000 دولار = 50%
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية = 1,000,000 دولار / 1,000,000 دولار = 100%
بدلاً من السيناريو السابق، افترض أنه في بداية العام قررت الشركة استخدام 800,000 دولار من الأصول لسداد 800,000 دولار من الالتزامات. في هذا السيناريو، سيكون لدى الشركة X الآن 1,200,000 دولار في الأصول، منها 200,000 دولار ممولة عن طريق الدين و1,000,000 دولار ممولة عن طريق حقوق الملكية. إذا حققت الشركة نفس المبلغ البالغ 500,000 دولار خلال العام، فإن قيم العائد على الأصول، والعائد على حقوق الملكية، ونسبة الدين إلى حقوق الملكية ستكون كما يلي:
- العائد على الأصول = 500,000 دولار / 1,200,000 دولار = 41.7%
- العائد على حقوق الملكية = 500,000 دولار / 1,000,000 دولار = 50%
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية = 200,000 دولار / 1,000,000 دولار = 20%
تظهر المجموعة الثانية من النسب أن الشركة في وضع صحي أفضل بكثير، وبالتالي سيجد المستثمرون أو المقرضون السيناريو الثاني أكثر تفضيلاً.