ما هو الحمل المستوي؟
الرسوم السنوية الثابتة هي رسوم تُخصم سنويًا من أصول صندوق الاستثمار المشترك للمستثمر لتغطية تكاليف التوزيع والتسويق طالما أن المستثمر يحتفظ بالصندوق. في الغالب، تذهب هذه الرسوم إلى الوسطاء الذين يبيعون أسهم الصندوق للجمهور. ستؤدي الرسوم السنوية الثابتة إلى تقليل هامش الربح من الاستثمار.
يُشار إلى الرسوم المستوية باسم "رسوم 12b-1" حيث يتم تضمين رسوم 12b-1 كجزء من الرسوم المستوية. توجد رسوم أخرى داخل فئات الأسهم ذات الرسوم المستوية. تُعتبر هذه الرسوم نفقات يدفعها المستثمر لامتلاك هذا النوع المحدد من الأوراق المالية. جميع الرسوم، بما في ذلك الرسوم الأمامية والخلفية، هي نوع من رسوم البيع المفروضة على شراء صندوق الاستثمار المشترك.
النقاط الرئيسية
- الرسوم المستمرة هي الرسوم التي يدفعها المستثمرون عند بيع أسهم صناديق الاستثمار المشتركة كنسبة مئوية ثابتة طوال العام.
- يمكن مقارنة هذه الرسوم مع رسوم التحميل الأمامية أو الخلفية التي تفرض على المستثمرين إما عند نقطة الشراء أو البيع.
- تُعرف الأسهم التي تحتوي على رسوم مستوى بأنها أسهم من الفئة C.
- تغطي رسوم التحميل تكلفة تشغيل صندوق الاستثمار المشترك وتشمل تكاليف الاستشارات والتسويق والتوزيع والإعلان.
كيف تعمل الرسوم المستوية
تأتي الأسهم ذات الرسوم الثابتة، أو الأسهم من الفئة C، مع رسوم سنوية تُحدد كنسبة مئوية ثابتة، ويتم دفعها من قبل المستثمر على مدار العام. تُستخدم الرسوم الثابتة لتغطية تكاليف تسويق وتوزيع وخدمة الصندوق. بالمقارنة، فإن الرسوم المدفوعة مقدمًا تتضمن رسومًا تُدفع عند شراء الأسهم، بينما الرسوم المدفوعة عند البيع تُفرض عند بيع المستثمر للأسهم.
تحميل الصندوق هو رسوم أو تكلفة خدمة تُفرض على حيازة صندوق استثماري مشترك. هناك ثلاث طرق رئيسية يدفع بها المستثمر هذه الرسوم. يتم فصل رسوم التحميل عن رسوم نفقات الصندوق وهي تكلفة إضافية لامتلاك الورقة المالية.
يتم حساب رسوم المشاركة ذات الحمل الثابت من متوسط صافي أصول الصندوق المشترك. هناك اختلاف آخر بين الحمل الثابت والأحمال الأخرى وهو في حساب نسبة مصاريف الصندوق. الأحمال الأمامية والخلفية ليست جزءًا من نسبة المصاريف. ومع ذلك، تشمل نسبة المصاريف رسوم الحمل الثابت ورسوم 12b-1. بينما لا تتغير نسبة الحمل، إذا زادت قيمة صافي أصول الصندوق من خلال تقدير رأس المال، فإن القيمة الدولارية للحمل ستصبح أكثر تكلفة وستستمر في تآكل عائد الصندوق.
حدد قانون شركة الاستثمار لعام 1940 الحد الأقصى المسموح به لرسوم 12b-1. تتراوح هذه الرسوم بين 0.25% و1%. تغطي الرسوم تكلفة تشغيل صندوق الاستثمار المشترك وتشمل تكاليف الاستشارات والتسويق والتوزيع والإعلان. يمكن للصناديق التي لا تتجاوز مستوى الرسوم 0.25% أن تطلق على نفسها اسم صناديق بدون تحميل.
هذا الجزء من السحر، بالإضافة إلى الحاجة المشكوك فيها لرسوم 12b-1 في بيئة صناديق الاستثمار المشتركة القوية، قد وضع مبررات الاستمرار في استخدام الرسوم المستمرة تحت تدقيق كبير من قبل المستهلكين والجهات التنظيمية.
فوائد الرسوم المستوية
تسمح المدفوعات ذات التحميل المتساوي للمستثمرين بتوزيع مدفوعات العمولة على فترة زمنية، كما تتيح استثمار كامل مبلغ الاستثمار في الصندوق منذ البداية نظرًا لعدم وجود عمولة تحميل أولية للدفع. وبالمثل، مع التحميل الخلفي، سيحصل المستثمر على الربح عند البيع دون خصم رسوم العمولة النهائية.
تظهر الرسوم المستمرة بين الرسوم الأخرى التي يتم الكشف عنها في نشرة الاكتتاب الخاصة بصندوق الاستثمار المشترك، لكنها واحدة فقط من عدة أنواع من النفقات التي قد يدفعها المستثمر. لذلك، عند البحث عن الاستثمارات، يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين في النظر في النطاق الكامل لجميع الرسوم المرتبطة بكل استثمار، وليس فقط المبلغ بالدولار للرسوم المستمرة.
مثال على رسوم التحميل المستوية
فكر في مستثمر يستثمر مبلغ 100,000 دولار في صندوق استثمار مشترك لشركة XYZ. يحتوي على رسوم تحميل سنوية بنسبة 4%. في السنة الأولى، ينمو الاستثمار ليصل إلى 120,000 دولار، ولكن النية هي الاستمرار في الاحتفاظ بالصندوق.
في نهاية السنة الأولى، تكون المصاريف 4,800 دولار (120,000 دولار × 0.04) تُدفع من العائدات لشركة الصندوق، مما يترك 115,200 دولار في الحساب. يحتفظ المستثمر بالصندوق لسنة أخرى، وينمو إلى 140,000 دولار. في نهاية السنة الثانية، يدينون بنسبة 4% من 140,000 دولار (5,600 دولار) مما يترك للمستثمر رصيدًا قدره 134,400 دولار.
يستمر هذا الهيكل للدفع طالما أن المستثمر يمتلك الأسهم في الصندوق. معدل الرسوم (load) ثابت، لكن مبالغ الدفع تزداد مع زيادة قيمة الاستثمار.
الآن، لنفترض أن مستثمرًا استثمر نفس المبلغ من المال في نفس صندوق XYZ المشترك ولكنه قرر بيع الأسهم قبل مرور عام. لا يزال يتعين عليه دفع الرسوم بمعدل التحميل المستوي. إذا نما مبلغ الـ 100,000 دولار إلى 105,000 دولار في نهاية ثمانية أشهر، فإنه سيظل مدينًا بنسبة 4% من الـ 105,000 دولار. بهذه الطريقة، عندما يكون المستثمر مستعدًا لبيع استثمار مع هيكل دفع تحميل مستوي، يكون الدفع النهائي مشابهًا لتحميل النهاية الخلفية، على الرغم من أن المعدل عادة ما يكون أصغر.