ما هي رسوم 12B-1؟
رسوم 12b-1 هي رسوم سنوية للتسويق أو التوزيع على صندوق الاستثمار المشترك. تعتبر رسوم 12b-1 من النفقات التشغيلية، وبالتالي يتم تضمينها في نسبة النفقات الخاصة بالصندوق. تتراوح عادةً بين 0.25% و0.75% (الحد الأقصى المسموح به) من صافي أصول الصندوق. تحصل الرسوم على اسمها من قسم في قانون شركة الاستثمار لعام 1940.
فهم رسوم 12B-1
في الأيام الأولى من عمل صناديق الاستثمار المشتركة، كان يُعتقد أن رسوم 12b-1 تساعد المستثمرين. كان يُعتقد أنه من خلال تسويق صندوق الاستثمار المشترك، ستزداد أصوله ويمكن للإدارة خفض النفقات بسبب اقتصاديات الحجم. لم يتم إثبات ذلك بعد. مع تجاوز أصول صناديق الاستثمار المشتركة حاجز 10 تريليون دولار ونموها بشكل مطرد، يقوم النقاد لهذه الرسوم بالتشكيك الجدي في مبررات استخدامها. اليوم، تُستخدم رسوم 12b-1 بشكل رئيسي لمكافأة الوسطاء على بيع أسهم الصندوق. كعمولة تُدفع للبائعين، يُعتقد حاليًا أنها لا تفعل شيئًا لـ تعزيز أداء الصندوق.
في عام 2015، بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في فحص استخدام رسوم 12b-1 لتحديد ما إذا كانت القواعد المتعلقة بفرض هذه الرسوم يتم الالتزام بها وما إذا كان يتم الإفصاح عن وجود هذه الرسوم بشكل صحيح.
رسوم 12b-1 مفصلة
يمكن تقسيم رسوم 12b-1 إلى نوعين من الرسوم المتميزة: رسوم التوزيع والتسويق ورسوم الخدمة. يتم تحديد إجمالي رسوم 12b-1 التي يفرضها الصندوق بنسبة 1% سنويًا. يتم تحديد الجزء الخاص برسوم التوزيع والتسويق بنسبة 0.75% سنويًا، بينما يمكن أن تصل رسوم الخدمة إلى 0.25%.
استخدام 12b-1 في الأسهم المباعة من خلال الوسطاء
تحتوي أسهم الفئة B والفئة C من الصناديق التي تُباع عن طريق الوسطاء عادةً على رسوم 12b-1، ولكن قد يتم فرضها أيضًا على أسهم صناديق الاستثمار المشتركة بدون عمولة وأيضًا على أسهم الفئة A التي تُباع عن طريق الوسطاء.
الأسهم من الفئة A، التي عادةً ما تفرض رسوم تحميل مقدمة (front-end load) ولكن لا تفرض رسوم تحميل مؤخرة (back-end load)، قد تأتي مع تخفيض في مصاريف 12b-1 ولكن عادةً لا تأتي مع الرسوم القصوى البالغة 1%. أما الأسهم من الفئة B، التي عادةً لا تفرض رسوم تحميل مقدمة ولكن تفرض رسوم تحميل مؤخرة تقل مع مرور الوقت، غالبًا ما تأتي مع رسوم 12b-1. الأسهم من الفئة C عادةً ما تكون لديها أكبر احتمال لفرض الرسوم القصوى البالغة 1% لرسوم 12b-1. وجود رسوم 12b-1 غالبًا ما يدفع نسبة المصاريف الإجمالية في الصندوق لتتجاوز 2%.
صندوق Calamos للنمو هو مثال على صندوق يفرض رسوم 12b-1 بنسبة 0.25% على أسهم الفئة A الخاصة به، ويفرض الحد الأقصى لرسوم 12b-1 بنسبة 1% على أسهم الفئة C الخاصة به.
ما هي الرسوم 12b-1 المستخدمة لأجلها؟
تغطي رسوم التوزيع تكاليف التسويق ودفع الوسطاء الذين يبيعون الأسهم. كما تُستخدم في الإعلان عن الصندوق وإرسال الأدبيات والنشرات التعريفية للعملاء. رسوم خدمة المساهمين، وهي شكل آخر، تُستخدم خصيصًا لدفع تكاليف توظيف أشخاص للرد على استفسارات المستثمرين وتوزيع المعلومات عند الضرورة، على الرغم من أن هذه الرسوم قد تكون مطلوبة دون تبني خطة 12b-1. فئة أخرى من الرسوم التي يمكن فرضها تُعرف باسم "المصاريف الأخرى". يمكن أن تشمل المصاريف الأخرى التكاليف المرتبطة بالخدمات القانونية والمحاسبية والإدارية. كما قد تُستخدم لدفع رسوم وكيل التحويل ورسوم الحفظ.