ما هو الاستثمار في الأسهم طويلة وقصيرة الأجل؟
استراتيجية الأسهم الطويلة-القصيرة هي استراتيجية استثمار تأخذ مراكز طويلة في الأسهم التي يُتوقع أن ترتفع قيمتها ومراكز قصيرة في الأسهم التي يُتوقع أن تنخفض قيمتها. تسعى استراتيجية الأسهم الطويلة-القصيرة إلى تقليل التعرض للسوق مع الاستفادة من مكاسب الأسهم في المراكز الطويلة، إلى جانب انخفاض الأسعار في المراكز القصيرة. على الرغم من أن هذا قد لا يكون الحال دائمًا، إلا أنه يجب أن تكون الاستراتيجية مربحة على أساس صافي.
الأسهم الطويلة-القصيرة هي استراتيجية بديلة سائلة شائعة لدى صناديق التحوط، حيث يستخدم العديد منها استراتيجية محايدة للسوق، حيث تكون المبالغ بالدولار لكل من المراكز الطويلة والقصيرة متساوية.
النقاط الرئيسية
- استراتيجية الأسهم الطويلة والقصيرة هي استراتيجية استثمار تسعى إلى اتخاذ موقف طويل في الأسهم التي تُعتبر أقل من قيمتها الحقيقية بينما تقوم ببيع الأسهم التي تُعتبر مبالغ في قيمتها.
- تسعى استراتيجية الشراء والبيع (Long-short) إلى تعزيز الاستثمار التقليدي الذي يعتمد فقط على الشراء من خلال الاستفادة من فرص الربح من الأوراق المالية التي يتم تحديدها على أنها مقيمة بأقل من قيمتها أو بأكثر من قيمتها.
- يُستخدم استثمار الأسهم الطويلة والقصيرة بشكل شائع من قبل صناديق التحوط، والتي غالبًا ما تتخذ انحيازًا طويل الأجل نسبيًا—على سبيل المثال، استراتيجية 130/30 حيث يكون التعرض الطويل 130% من الأصول تحت الإدارة (AUM) و30% هو التعرض القصير.
كيف تعمل استراتيجية الأسهم الطويلة القصيرة
تعمل استراتيجية الأسهم الطويلة-القصيرة عن طريق استغلال فرص الربح في كل من التحركات المتوقعة للأسعار صعودًا وهبوطًا. تحدد هذه الاستراتيجية الأسهم التي تعتبر منخفضة السعر نسبيًا وتأخذ مراكز طويلة فيها، بينما تبيع الأسهم التي تعتبر مرتفعة السعر.
بينما تستخدم العديد من صناديق التحوط أيضًا استراتيجية الأسهم الطويلة-القصيرة مع انحياز طويل (مثل 130/30، حيث يكون التعرض الطويل 130% والتعرض القصير 30%)، فإن عددًا أقل نسبيًا من صناديق التحوط يستخدم انحيازًا قصيرًا في استراتيجيتها الطويلة-القصيرة. من الناحية التاريخية، كان من الأصعب اكتشاف أفكار قصيرة مربحة مقارنة بالأفكار الطويلة.
يمكن تمييز استراتيجيات الأسهم الطويلة والقصيرة عن بعضها البعض بطرق متعددة، مثل جغرافية السوق (الاقتصادات المتقدمة، الأسواق الناشئة، أوروبا، إلخ)، القطاع (الطاقة، التكنولوجيا، إلخ)، فلسفة الاستثمار (القيمة أو النمو)، وهكذا.
مثال على استراتيجية الأسهم الطويلة والقصيرة ذات التفويض الواسع سيكون صندوق نمو الأسهم العالمية، بينما مثال على تفويض ضيق نسبيًا سيكون صندوق الرعاية الصحية في الأسواق الناشئة.
الأسهم طويلة وقصيرة الأجل مقابل الأسهم المحايدة للسوق
صندوق الأسهم الطويلة والقصيرة يختلف عن صندوق الأسهم المحايد للسوق (EMN) في أن الأخير يحاول استغلال الفروق في أسعار الأسهم من خلال اتخاذ مراكز طويلة وقصيرة في الأسهم المرتبطة بشكل وثيق والتي تتمتع بخصائص متشابهة.
تحاول استراتيجية السوق المحايدة للأسهم (EMN) الحفاظ على القيمة الإجمالية لمراكزها الطويلة والقصيرة متساوية تقريبًا، حيث يساعد ذلك في تقليل المخاطر الإجمالية. للحفاظ على هذا التوازن بين المراكز الطويلة والقصيرة، يجب على صناديق السوق المحايدة للأسهم أن تقوم بعملية إعادة التوازن مع تطور وتعزيز اتجاهات السوق.
كما تقوم صناديق التحوط الأخرى التي تعتمد على استراتيجيات الشراء والبيع على المكشوف بترك الأرباح تتزايد مع اتجاهات السوق وحتى استخدام الرافعة المالية لتضخيمها، تقوم صناديق الأسهم المحايدة للسوق بنشاط بوقف العوائد وزيادة حجم الموقف المعاكس. وعندما يتغير السوق بشكل حتمي مرة أخرى، تقوم صناديق الأسهم المحايدة للسوق مرة أخرى بتقليص الموقف الذي ينبغي أن يحقق الربح للانتقال بشكل أكبر إلى المحفظة التي تعاني.
صندوق التحوط الذي يتبع استراتيجية محايدة للسوق الأسهم يوجه نفسه بشكل عام نحو المستثمرين المؤسسيين الذين يبحثون عن صندوق تحوط يمكنه التفوق على السندات دون تحمل ملف المخاطر العالية والمكافآت العالية الذي تتميز به الصناديق الأكثر عدوانية.
مثال على الأسهم الطويلة والقصيرة: صفقة الزوج
إحدى التنويعات الشائعة لنموذج الشراء الطويل والبيع القصير هي "التداول الزوجي"، والذي يتضمن تعويض مركز شراء على سهم معين بوجود مركز بيع على سهم آخر في نفس القطاع.
على سبيل المثال، قد يقوم مستثمر في مجال التكنولوجيا بأخذ مركز طويل في شركة Microsoft ويعوض ذلك بمركز قصير في شركة Intel. إذا قام المستثمر بشراء 1,000 سهم من Microsoft بسعر 33 دولارًا لكل سهم، وكانت Intel تتداول بسعر 22 دولارًا، فإن الساق القصيرة لهذه التجارة المزدوجة ستتضمن شراء 1,500 سهم من Intel بحيث تكون المبالغ بالدولار للمراكز الطويلة والقصيرة متساوية.
الوضع المثالي لهذه الاستراتيجية الطويلة-القصيرة سيكون عندما ترتفع قيمة Microsoft وتنخفض قيمة Intel. إذا ارتفعت Microsoft إلى 35 دولارًا وانخفضت Intel إلى 21 دولارًا، فإن الربح الإجمالي من هذه الاستراتيجية سيكون 3,500 دولار. حتى إذا ارتفعت Intel إلى 23 دولارًا - نظرًا لأن العوامل نفسها عادةً ما تدفع الأسهم للارتفاع أو الانخفاض في قطاع معين - فإن الاستراتيجية ستظل مربحة بمقدار 500 دولار، على الرغم من أنها ستكون أقل بكثير.
للتغلب على حقيقة أن الأسهم داخل قطاع معين تميل عادةً إلى التحرك صعودًا أو هبوطًا بشكل متزامن، تميل استراتيجيات الشراء والبيع إلى استخدام قطاعات مختلفة للأجزاء الطويلة والقصيرة. على سبيل المثال، إذا كانت أسعار الفائدة ترتفع، قد يقوم صندوق التحوط ببيع القطاعات الحساسة للفائدة مثل المرافق، ويقوم بالشراء في القطاعات الدفاعية، مثل الرعاية الصحية.