الضغط الطويل: ما هو، كيف يعمل، مثال

ما هو الضغط الطويل؟

يحدث الضغط الطويل عندما يؤدي الانخفاض المفاجئ في سعر سهم أو أصل آخر إلى تحفيز المزيد من عمليات البيع. في حالة الضغط الطويل، يتعرض حاملو الأسهم الطويلة للضغط لبيع أسهمهم لحماية أنفسهم من خسارة كبيرة.

النقاط الرئيسية

• يحدث الضغط الطويل عندما يؤدي البيع إلى مزيد من البيع، مما يغذي دورة ويؤدي إلى انخفاض كبير في السعر.
• تحدث الضغوط الطويلة بشكل أكثر شيوعًا في الأصول التي شهدت ارتفاعًا كبيرًا في السعر مع حدوث حجم تداول مرتفع جدًا عندما ينخفض السعر، وفي الأسهم ذات السيولة المنخفضة أو الأسهم ذات التداول المحدود.
• المستثمرون الذين يركزون على القيمة والمتداولون الذين يبحثون عن حالات البيع المفرط سيراقبون ويتدخلون لشراء الأسهم التي تتعرض لضغط طويل.

فهم الضغوط الطويلة

يمكن مقارنة الضغط الطويل مع الضغط القصير الأكثر شهرة. يميل الضغط الطويل إلى الظهور في الأسهم غير السائلة، حيث يمكن لعدد قليل من المساهمين المصممين أو المذعورين أن يخلقوا تقلبات سعرية غير مبررة في فترة زمنية قصيرة.

يمكن للبائعين على المكشوف Short sellers أن يحتكروا التداول في سهم معين لفترة قصيرة من الزمن، مما يؤدي إلى انخفاض مفاجئ في السعر. ومع ذلك، يتطلب الضغط على المراكز الطويلة (long squeeze) حدوث حالة من الذعر الكافي بحيث يبدأ حاملو المراكز الطويلة في التخلص من مراكزهم أيضًا. قد يستمر الضغط على المراكز الطويلة، الذي لا يستند إلى أساس جوهري للبيع، لفترة من الوقت أو قد يكون قصيرًا جدًا. المشترون الباحثون عن القيمة أو المتداولون على المدى القصير الذين يراقبون حالات البيع المفرط سيتدخلون بمجرد أن ينخفض السعر إلى نقطة تُعتبر "منخفضة جدًا"، ويقومون برفع سعر الأسهم مرة أخرى.

يمكن أن تحدث الضغوطات الطويلة في أي سوق، لكنها قد تبدو أكثر دراماتيكية في الأسواق ذات السيولة المنخفضة. بينما تلعب السيولة دورًا، فإن العوامل التقنية والعرض والطلب تلعب دورًا أيضًا. يصبح السهم الذي كان يرتفع بشكل كبير أكثر عرضة للضغط الطويل، خاصة إذا كان حجم التداول مرتفعًا جدًا عندما يبدأ السعر في الانخفاض. جميع الأشخاص الذين اشتروا بالقرب من القمة سيبدأون في الخروج بشكل جماعي إذا انخفض السعر بشكل كبير. العديد منهم ببساطة لا يستطيعون تحمل الاحتفاظ بالخسارة حتى لو كانوا يعتقدون أن السعر سيعود إلى المستويات الحالية، أو أعلى، بعد الانخفاض.

المستثمرون الذين يركزون على القيمة وأنماط الاستثمار القائم على القيمة لطالما كانوا العلاج الكلاسيكي للأوراق المالية التي تم بيعها بشكل مفرط. عند التعرف على سيناريو الضغط الطويل، يكون المستثمرون في القيمة والقيمة العميقة عادةً سريعين في التفاعل مع الأسهم التي قد تتداول بخصومات عن قيمتها الجوهرية الحقيقية. إذا لم يتعاف السهم من انخفاضه، فمن المحتمل أن يكون هناك سبب جوهري لعملية البيع أو أن السهم كان مبالغًا في قيمته من البداية. في هذه الحالة، كان البيع معقولًا ومبررًا ولا يُعتبر عادةً ضغطًا طويلًا.

عندما تنشأ حالات الضغط الطويل، فإنها تتركز عادة في الأسهم التي لديها نسبة محدودة من الأسهم المتاحة للتداول أو القيمة السوقية، أو على الأقل يمكن أن تكون عمليات البيع في هذه الأنواع من الأسهم درامية للغاية. هذه الأوراق المالية ذات القيمة السوقية الصغيرة أو حتى الصغيرة جداً لا تتمتع دائماً بمستوى صحي من السيولة الذي يمكن أن يدعم مستويات الأسعار من أحجام التداول غير المنتظمة. يمكن للمتداول السريع أو نظام التداول الآلي أن يستغل فرصة الضغط الطويل قبل أن يعيد الآخرون السهم من حالته المبالغ في بيعه.

يُقاس العائم لأسهم الشركة بعدد الأسهم المتاحة فعليًا للتداول، حيث يتم الاحتفاظ ببعض الأوراق المالية في الخزينة أو من قبل المطلعين. الأسهم ذات العائم المحدود تكون عرضة لضغوط طبيعية من الجانب الطويل أو القصير. في هذه الأنواع من الأسهم، يتحكم عدد أقل من المشاركين في الأسهم وبالتالي في سعر السهم. يمكن لأمر بيع كبير من متداول كبير أن يتسبب في سلسلة من عمليات البيع. قارن ذلك بسهم عالي السيولة مع ملايين من المساهمين، وملايين آخرين مهتمين بنشاط بشراء السهم، وأي ضغوط طويلة تحدث تميل إلى أن تكون أقل حدة.

مثال على الضغط الطويل

غالبًا ما تُظهر الرسوم البيانية داخل اليوم عمليات الضغط الطويلة. يحدث هذا لأن معظم الأيام لا تشهد أخبارًا جديدة جوهرية عن الشركة، وفي العديد من الأيام لا توجد حتى أخبار عن الاقتصاد. لذلك، عندما لا تكون هناك أخبار رئيسية يمكن أن تؤثر على القيمة الأساسية للسهم، سيظل السعر يتقلب مع عمليات الشراء والبيع من قبل الناس.

المتداولون اليوميون يحتاجون إلى الدخول والخروج من السهم في نفس اليوم. لذلك، إذا كان السعر يرتفع ودخلوا في صفقة شراء، فسوف يبيعون إذا بدأ السعر في الانخفاض بشكل كبير. إطارهم الزمني صغير جدًا بحيث لا يمكنهم الاحتفاظ بسهم يتراجع.

تأمل هذا الرسم البياني اللحظي لمدة دقيقة واحدة لشركة Apple (AAPL). السعر دائم الحركة، ومع عدم وجود بيانات أساسية تسبب عمليات البيع، فإن عمليات البيع التي تحدث تكون ناتجة عن إجبار المستثمرين على المدى القصير على البيع عندما يبدأ السعر في الانخفاض.

تم مواجهة الضغوط الطويلة بسرعة من خلال عمليات الشراء، مما أظهر أن حاملي المراكز الطويلة الذين أصيبوا بالذعر هم من قاموا بجني الأرباح وتقليص الخسائر، مما تسبب في الانخفاضات، وليس هناك تغيير جوهري في قيمة الشركة.