ما هي العملة المدارة؟
العملة المدارة هي تلك التي تتأثر قيمتها وسعر صرفها بتدخل من قبل البنك المركزي. قد يعني هذا أن البنك المركزي يزيد أو يقلل أو يحافظ على قيمة ثابتة، وأحيانًا تكون مرتبطة بعملة أخرى.
النقاط الرئيسية
- العملة المدارة هي العملة التي يتدخل فيها حكومة الدولة أو البنك المركزي للتأثير على قيمتها أو قوتها الشرائية في السوق، خاصة في أسواق الصرف الأجنبي.
- تقوم البنوك المركزية بإدارة العملة من خلال إصدار عملة جديدة، وتحديد معدلات الفائدة، وإدارة احتياطيات العملة الأجنبية.
- تقوم السلطات النقدية أيضًا بإدارة العملات في السوق المفتوحة لإضعاف أو تقوية سعر الصرف إذا ارتفع أو انخفض السعر في السوق بسرعة كبيرة.
- يُقال إن العملة غير المُدارة تمامًا هي "تعويم حر"، على الرغم من أن عددًا قليلاً جدًا من هذه العملات موجود في الواقع.
فهم العملات المُدارة
العملة هي الالتزام الحالي وأداة الطلب لمؤسسة مالية أو حكومة، والتي تأخذ شكل أرصدة محاسبية وأوراق نقدية قد تتداول كبديل مقبول بشكل عام للنقود وقد تُعين قانونيًا كعملة قانونية في بلد ما. يدير العملة بنك مركزي أو خزانة حكومية أو سلطة نقدية أخرى، وعادة ما يُمنح السيطرة الحرة على إنتاج وتوزيع الأموال والائتمان المحلي لبلد ما. بهذا المعنى، تُدار جميع العملات فيما يتعلق بإمداداتها وتداولها المحلي، مع الأهداف الظاهرة لتحقيق استقرار الأسعار والنمو الاقتصادي.
قد يتدخل البنك المركزي بشكل خاص في أسواق صرف العملات الأجنبية لإدارة سعر صرف العملة في السوق العالمية. بشكل عام، تُعتبر جميع العملات أيضًا عملات مُدارة بهذا المعنى، حيث يكون مدير العملة هو الذي يختار إما تعويم عملته أو التدخل بنشاط في أسواق الصرف. في الاستخدام العام بين المتداولين، فإن الدرجة التي يختار فيها مُصدر العملة التدخل بنشاط تحدد ما إذا كانت العملة تُعتبر عملة مُدارة أم لا في أي وقت معين.
هذا المستوى من الإدارة النشطة يحدد ما إذا كانت العملة لديها سعر صرف ثابت أو عائم. معظم العملات اليوم تكون حرة التعويم اسميًا في السوق مقابل بعضها البعض، ولكن البنوك المركزية تتدخل عندما ترى أنه من المفيد دعم أو إضعاف العملة إذا انخفض أو ارتفع سعر السوق بشكل كبير مقارنة بالعملات الأخرى. في الحالات الأكثر تطرفًا، قد تكون العملات المدارة لديها سعر صرف ثابت أو مربوط يتم الحفاظ عليه من خلال إدارة نشطة ومستدامة مقابل العملات الأخرى.
كيف تعمل العملة المُدارة
تدير البنوك المركزية عملة الدولة من خلال استخدام السياسات النقدية، والتي تختلف بشكل كبير حسب البلد. عادةً ما تقع هذه السياسات الاقتصادية ضمن أربع فئات عامة كما يلي:
- إصدار العملة وتحديد معدلات الفائدة على القروض والسندات للتحكم في النمو، والتوظيف، وإنفاق المستهلك، والتضخم،
- تنظيم البنوك الأعضاء من خلال متطلبات رأس المال أو الاحتياطي وتقديم القروض والخدمات لبنوك الدولة وحكومتها،
- العمل كمقرض طوارئ للبنوك التجارية المتعثرة وأحيانًا حتى للحكومة من خلال شراء التزامات الدين الحكومي،
- شراء وبيع الأوراق المالية في السوق المفتوحة، بما في ذلك العملات الأخرى.
تقنيات أخرى للتلاعب بقيم العملات وأسعار الصرف قد تُستخدم، مثل التحكم المباشر في العملة أو التحكم في رأس المال. وغالبًا ما يتم تطوير تقنيات جديدة، تُعرف مجتمعة بالسياسة النقدية غير التقليدية أو السياسة النقدية غير القياسية. تتدخل البنوك المركزية في قيمة عملاتها من خلال سياسة نقدية نشطة للتأثير على معدلات التضخم في الأسعار المحلية والناتج المحلي الإجمالي ومعدلات البطالة في دولها، مما يؤثر أيضًا على قيمتها في سوق الصرف الأجنبي.
تؤدي هذه الإجراءات إلى رفع أو خفض القيمة السوقية للعملات، سواء من حيث العملات الأخرى أو من حيث السلع والخدمات الحقيقية، من خلال تعديل العرض المتاح في السوق. يُفهم عمومًا أن إدارة القيمة السوقية لعملاتهم (أو العكس - مستويات الأسعار) في كل من الأسواق المحلية وسوق الصرف الأجنبي هي مسؤولية أساسية للسلطات النقدية.
أنواع إدارة العملات
تشارك معظم عملات العالم إلى حد ما في نظام تبادل العملات العائم. في نظام التبادل العائم، تتحرك أسعار العملات بالنسبة لبعضها البعض بناءً على الطلب السوقي على تبادل العملات الأجنبية. يُعرف السوق العالمي لتبادل العملات الأجنبية باسم الفوركس (FX)، وهو أكبر وأكثر الأسواق المالية سيولة في العالم، حيث تصل أحجام التداول اليومية إلى تريليونات الدولارات. يمكن أن تكون معاملات تبادل العملات لأجل السعر الفوري، وهو السعر الحالي في السوق، أو لعقد خيارات للتسليم المستقبلي.
عندما تحدث تغييرات في أسعار العملات فقط بسبب تفاعل العرض والطلب المحليين مع الطلب على الصرف الأجنبي، يُعرف ذلك باسم التعويم النظيف أو الصرف النقي. في الواقع، لا توجد عملات تقريبًا تندرج بشكل حقيقي في فئة التعويم النظيف. جميع العملات الرئيسية في العالم مُدارة، على الأقل إلى حد ما. تشمل العملات المُدارة، ولكن لا تقتصر على، الدولار الأمريكي، واليورو الأوروبي، والجنيه البريطاني، والين الياباني. ومع ذلك، يختلف مدى تدخل البنوك المركزية للدول.
في نظام سعر الصرف الثابت، تقوم الحكومة أو البنك المركزي بتثبيت السعر على سلعة، مثل الذهب، أو على عملة أخرى أو سلة من العملات للحفاظ على قيمته ضمن نطاق ضيق وتوفير مزيد من اليقين للمصدرين والمستوردين. كان اليوان الصيني آخر عملة كبيرة تستخدم نظامًا ثابتًا. قامت الصين بتخفيف هذه السياسة في عام 2005 لصالح شكل من نظام تعويم مُدار للعملة، حيث يُسمح لقيمة العملة بالتعويم ضمن نطاق محدد.
لماذا نستخدم العملة المُدارة؟
يمكن أن تشهد العملات العائمة الحقيقية قدرًا معينًا من التقلب وعدم اليقين. على سبيل المثال، يمكن للقوى الخارجية التي تتجاوز سيطرة الحكومة، مثل أسعار السلع الأساسية كالنفط، أن تؤثر على أسعار العملات. ستتدخل الحكومة لممارسة السيطرة على سياساتها النقدية، واستقرار أسواقها، والحد من بعض هذا عدم اليقين.
قد تتحكم دولة ما في عملتها، على سبيل المثال، من خلال السماح لها بالتذبذب بين مجموعة من الحدود العليا والدنيا. عندما يتحرك سعر العملة خارج هذه الحدود، قد يقوم البنك المركزي للدولة بشراء أو بيع عملته الخاصة أو عملات أخرى.
في بعض الحالات، قد يتدخل البنك المركزي لحكومة ما للمساعدة في إدارة عملة قوة أجنبية. على سبيل المثال، في عام 1995، قامت الحكومة الأمريكية بشراء كميات كبيرة من البيزو المكسيكي للمساعدة في تعزيز تلك العملة وتجنب أزمة اقتصادية عندما بدأ البيزو المكسيكي يفقد قيمته بسرعة.