ما هو اتفاق المبادلة الرئيسي؟
يشير مصطلح اتفاقية المبادلة الرئيسية إلى عقد موحد بين طرفين يوافقان على الدخول في اتفاقية مشتقات يتم تداولها خارج البورصة (OTC).
النقاط الرئيسية
- اتفاقية المبادلة الرئيسية هي عقد موحد بين طرفين يدخلان في اتفاقية مشتقات خارج البورصة.
- تم تأسيسها من قبل الجمعية الدولية للمقايضات والمشتقات المالية وهي معترف بها دوليًا.
- يُستخدم الاتفاق عادةً بين الأطراف التي تعمل في ولايات قضائية مختلفة وفي حالة تورط عملات مختلفة.
- توفر اتفاقيات المبادلة الرئيسية معلومات عن الأطراف وتمنحهم الحماية القانونية مع توضيح شروط الصفقة.
- هناك نسختان: العقد الأصلي لعام 1992 ونسخة محدثة لعام 2002.
فهم اتفاقية المبادلة الرئيسية
تم إنشاء اتفاقية المبادلة الرئيسية من قبل الرابطة الدولية للمبادلات والمشتقات المالية (ISDA) في عام 1992، وهي معترف بها دوليًا. تُستخدم بين الأطراف التي تعمل في ولايات قضائية مختلفة وفي حالة تورط عملات مختلفة. تحدد اتفاقية المبادلة الرئيسية كل طرف، وتوضح الشروط والأحكام، وتوفر الحماية القانونية لكلا الطرفين المعنيين. تم تحديثها في عام 2002.
المقايضات هي عقود مشتقات تُبرم بين طرفين يرغبان في تنفيذ معاملات خلال فترة زمنية معينة. يتم تداول هذه الأدوات خارج البورصة بدلاً من التداول في البورصة. نادرًا ما يتم تداول العقود من قبل المستثمرين الأفراد (إن حدث ذلك على الإطلاق)، مما يعني أن هذا السوق تهيمن عليه المؤسسات المالية وشركات الاستثمار.
طورت الجمعية الدولية للمقايضات والمشتقات عقدًا موحدًا لتبسيط وتوفير هيكلية لعملية الاتفاق. تأسست المنظمة في عام 1985 من قبل سوق المشتقات الخاصة لجعلها أكثر أمانًا وكفاءة للمشاركين. توفر الوثائق التي تساعد في تقليل المخاطر المرتبطة بهذه الأدوات المالية مع زيادة الشفافية.
إحدى هذه الوثائق هي اتفاقية الماستر المبادلة الخاصة بـ ISDA. هذه اتفاقية توحّد الاتفاقيات بين طرفين يوافقان على تبادل المبادلات. نظرًا لأن هذه المعاملات تُنفذ خارج البورصة (OTC) بدلاً من أن تكون في البورصة، هناك احتمال أكبر لحدوث التخلف عن السداد. تحدد الاتفاقية بعض المعلومات، بما في ذلك:
- الشروط والأحكام الخاصة بالترتيب
- أحداث التخلف عن السداد
- تفاصيل الإنهاء
- الجوانب القانونية الأخرى للصفقة
تم توحيد الوثيقة كوسيلة لمساعدة الأطراف التي تدخل في اتفاقيات مع بعضها البعض، خاصة عندما تعمل في ولايات قضائية مختلفة. كما أنها توفر بنودًا للمعاملات التي تشمل عملات مختلفة.
توقيع اتفاقية المبادلة الرئيسية يجعل من الأسهل لنفس الأطراف الانخراط في معاملات إضافية في المستقبل لأن هذه المعاملات يمكن أن تستند إلى الاتفاقية الأولية.
على الرغم من أن اتفاقية المبادلة الرئيسية لجمعية المقايضات والمشتقات الدولية (ISDA) هي عقد موحد ومعترف به دوليًا، إلا أنه لا يُطلب من الأطراف الدخول في هذه الاتفاقية لتنفيذ الصفقات على المبادلات. وهذا يعني أن طرفين يمكنهما الدخول في هذا النوع من اتفاقيات المشتقات في البداية دون توقيع عقد.
إذا قرروا اتباع هذا المسار، يتفق الطرفان على اتفاقية ISDA عادية، والتي تأتي بدون أي ملاحق خاصة. الدخول في هذا النوع من الاتفاقيات لا يوفر لهم أي حماية خاصة. ومع ذلك، يُطلب منهم توقيع تأكيد يقول إنهم يتعهدون بالتفاوض على اتفاقية ISDA في غضون 30 إلى 90 يومًا.
تاريخ اتفاقيات المبادلة الرئيسية
تم تأسيس اتفاقية المبادلة الرئيسية في عام 1992 والمعروفة باسم اتفاقية العملات المتعددة - عبر الحدود. تم تحديثها في عام 2002 لتشمل أحكامًا جديدة، مثل التعويضات، والفائدة، والتعويض. كما أن النسخة الجديدة تعدل فترات السماح الموضحة في العقد السابق عن طريق تقصيرها.
لا يزال كلا الإصدارين مستخدمين بشكل شائع من قبل أعضاء ISDA. يُعرف إصدار 2002 بطوله، حيث يصل إلى 28 صفحة.
أحكام اتفاقية المبادلة الرئيسية
تنقسم اتفاقيات المبادلة الرئيسية لعامي 1992 و2002 إلى 14 قسمًا. تساعد هذه الأقسام في تحديد وتوضيح أساس العلاقة بين كل طرف.
تقدم الأقسام أحكامًا لحالات معينة، مثل:
كما هو مذكور أعلاه، تم تحديث نسخة الاتفاقية لعام 2002 بإضافة بنود جديدة، بما في ذلك ثمانية أحداث افتراضية وخمسة بنود تحدد إنهاء الاتفاقية إذا تخلف أحد الطرفين أو كلاهما عن الالتزام بالعقد.
تقدم ISDA أيضًا جدولًا خاصًا في حال أراد الأطراف المعنيون إجراء تغييرات على الشروط القياسية لاتفاقية المبادلة الرئيسية. يتم التفاوض على هذا الجدول من قبل كل طرف ويمكن أن يستغرق الأمر ما يصل إلى ثلاثة أشهر. يعتمد طول فترة التفاوض على مدى تعقيد الشروط الخاصة بالعقد واستعداد كل طرف للتعاون.