ما هي الأوراق المالية للاندماج؟
الأوراق المالية للاندماج هي أصول غير نقدية تُدفع لمساهمي الشركة التي يتم الاستحواذ عليها أو دمجها مع شركة أخرى. تتكون هذه الأوراق المالية عادةً من السندات، والخيارات، والأسهم الممتازة، والضمانات.
النقاط الرئيسية
- الأوراق المالية للاندماج هي أصول غير نقدية تُدفع لمساهمي الشركة التي يتم الاستحواذ عليها أو دمجها مع شركة أخرى.
- الفكرة الرئيسية وراء توزيع الأصول كأوراق مالية للاندماج هي تجنب إغراق السوق وخفض الأسعار من خلال توزيع المبيعات على فترة زمنية.
- يمكن للمستثمرين الكبار المطلعين الاستفادة من شراء أسهم في الشركات التي لديها القدرة على تقديم أوراق مالية للاندماج.
- يمكن أن تكون الأوراق المالية الناتجة عن الاندماج صعبة البيع بالنسبة للمستثمرين الصغار، وقد لا يحصلون على الأوراق المالية على الإطلاق إذا كانت استثماراتهم صغيرة جدًا.
فهم أوراق الاندماج المالية
يمكن أن تصبح الأوراق المالية الناتجة عن الاندماج مقومة بأقل من قيمتها عندما تُجبر الشركات الاستثمارية الكبيرة على بيعها، ويرجع ذلك جزئيًا إلى متطلباتها للاحتفاظ والبيع. على سبيل المثال، قد يحصل صندوق استثماري كبير على خيارات الأسهم عندما تشتري شركة أخرى شركة في محفظته. ومع ذلك، قد يكون لدى نفس الصندوق سياسة تمنعه من الاحتفاظ بالخيارات. في هذه الحالة، قد يحتاج الصندوق إلى بيعها، مما قد يؤدي إلى انخفاض سعر الخيارات. من خلال توزيع الخيارات على المساهمين كأوراق مالية ناتجة عن الاندماج بدلاً من ذلك، يمكن للصندوق الحفاظ على سياسته دون البيع بأسعار تصفية.
دمج شركتين هو عملية معقدة، ويمكن أن يسبب تقلبات كبيرة على عدة جبهات مختلفة. على أبسط مستوى، يمكن أن تتذبذب أسعار أسهم الشركة المستحوذة والشركة المستهدفة بشكل كبير. تميل أسهم الشركة التي تقوم بالاستحواذ إلى الانخفاض في الأيام التي تسبق الاندماج. في الوقت نفسه، تتقدم أسهم الشركة التي يتم الاستحواذ عليها بشكل عام. يمكن أن يكون لهذه التغيرات في الأسعار تأثير أكبر على الأوراق المالية المرتبطة بالاندماج، خاصة المشتقات مثل الخيارات والضمانات.
الفكرة الرئيسية وراء توزيع الأصول كأوراق مالية للاندماج هي توزيع المبيعات على فترة زمنية وتوزيع القرارات بين المساهمين. الأهم من ذلك، أن المساهمين ليسوا بحاجة إلى بيع الأوراق المالية للاندماج خلال فترة الاندماج التي تتسم بتقلبات عالية حيث يكون من الأسهل ارتكاب أخطاء مكلفة. يمكنهم بيع الأوراق المالية للاندماج على الفور وتحمل الخسائر المحتملة، أو الانتظار لفترة معقولة، أو حتى الاحتفاظ بها لسنوات عديدة. يتعامل المستثمرون مع الأوراق المالية للاندماج بناءً على أهدافهم ومعرفتهم الخاصة. وبما أنهم ملزمون باتخاذ قرارات مختلفة، فإن مشكلة إغراق السوق يتم القضاء عليها أيضًا.
فوائد الأوراق المالية الناتجة عن الاندماج
يمكن للمستثمرين الكبار المطلعين الاستفادة من شراء أسهم في الشركات التي لديها القدرة على تقديم أوراق مالية للاندماج. هناك الكثير من الاهتمام الإعلامي عندما تعلن شركة عن خطط للاندماج أو الاستحواذ. ومع ذلك، عادةً ما يستغرق الأمر شهورًا أو حتى سنوات لاستكمال العملية. وهذا عادةً ما يمنح المستثمرين الوقت للدخول والحصول على حصة من الأوراق المالية للاندماج.
الفائدة الرئيسية من الحصول على الأوراق المالية الناتجة عن الاندماج هي أنها قد تكون مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية في السوق. قد يعتبر المستثمرون الصغار الأوراق المالية الناتجة عن الاندماج مصدر إزعاج يجب التخلص منه إذا فكروا فيها على الإطلاق. في العديد من الحالات، يكون المستثمرون على استعداد لدفع ما تساويه الأسهم في الشركة فقط. في الواقع، ما يحصلون عليه هو أسهم الشركة بالإضافة إلى الأوراق المالية الناتجة عن الاندماج.
نظرًا لأن العديد من المستثمرين لا يأخذون في الاعتبار قيمة الأوراق المالية للاندماج، فإن ذلك يترك مجالًا للمستثمرين الآخرين لتحقيق الربح. يمكنهم الحصول على الأسهم مع الأوراق المالية للاندماج بخصم عن قيمتها الحقيقية، ثم بيع الأسهم والأوراق المالية للاندماج بشكل منفصل. عندما تُباع بهذه الطريقة، ستحقق الأصول قيمتها الحقيقية، وسيحقق المستثمرون الربح. هذا هو شكل من أشكال المراجحة في الاندماج.
انتقادات حول الأوراق المالية للاندماج
يمكن أن تقدم الأوراق المالية الناتجة عن الاندماج بعض التحديات للمستثمرين الأفراد الصغار. في أسوأ الحالات، قد يُعتبر المستثمر الفرد صغيرًا جدًا بحيث لا يستحق أي أوراق مالية ناتجة عن الاندماج على الإطلاق. من المرجح أن تكون هذه مشكلة إذا كان المستثمر يمتلك فقط حصة غير كاملة أو أسهم جزئية في شركة.
الاحتفاظ بالأسهم من خلال صندوق استثماري مشترك أو صندوق متداول في البورصة (ETF) هو وسيلة لتجنب المشكلات التي يمكن أن تخلقها الأوراق المالية الناتجة عن الاندماج للمستثمرين الصغار.
إذا حصل المستثمرون الصغار بالفعل على أوراق مالية ناتجة عن الاندماج، فعليهم بعد ذلك التعامل مع بيعها. العديد من المستثمرين الأفراد لديهم قدرة أو اهتمام قليل بـ تداول الخيارات، ناهيك عن الضمانات. السندات والأسهم الممتازة عادة ما تكون أسهل في الفهم والبيع. إذا كانت القيمة السوقية للأوراق المالية الناتجة عن الاندماج منخفضة نسبيًا، فقد يكون من المنطقي للمستثمرين الصغار بيعها وإنهاء الأمر.
من ناحية أخرى، يجب على المستثمرين الذين يحصلون بشكل غير متوقع على أوراق مالية ناتجة عن اندماج ذات قيمة ولا يفهمونها أن يطلبوا المساعدة من مستشار مالي. المستشارون يكلفون المال، ومن المحتمل أن ينتهي الأمر بالمستثمرين الأفراد بدفع أكثر مما ستدفعه الشركة التي توزع الأوراق المالية الناتجة عن الاندماج للحصول على نصيحة جيدة. هذه نقطة سلبية أخرى للأوراق المالية الناتجة عن الاندماج.