ما هو الحد الليلي؟
الحد الليلي هو الحد الأقصى للوضع الصافي في عملة واحدة أو أكثر أو عقود المشتقات التي يُسمح للمتداول بحملها من يوم تداول إلى اليوم التالي - أي طوال الليل. في سوق الصرف الأجنبي، يبدأ "الليل" تقنيًا بعد الساعة 5 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي.
عادةً ما يرغب المتداولون في الاحتفاظ بالصفقات طوال الليل إما لزيادة أرباحهم أو على أمل أن يتم تقليل الصفقة الخاسرة أو تحويلها إلى ربح في اليوم التالي. في حالة أسواق العملات، قد يسعون للاستفادة من عائد نقدي، أو معدل التمديد، على الفرق بين معدلي الفائدة للعملتين اللتين يقومون بإقرانهما في مركزهم.
النقاط الرئيسية
- الحد الأقصى لليلة هو الحد الأقصى للمركز في ورقة مالية معينة أو عقد يمكن الاحتفاظ به من إغلاق يوم تداول إلى افتتاح اليوم التالي.
- قد يفرض البنك المركزي أو الخزانة أو البورصة أو الوسيط حدودًا ليلية على المتداول أو التاجر.
- يمكن أن تساعد حدود المراكز الليلية في إدارة المخاطر، وتعزيز استقرار النظام المالي، والمساعدة في التحكم في تدفق رأس المال داخل وخارج الاقتصاد.
- تساعد الحدود الليلية في أسواق الفوركس المتداولين في الحفاظ على متطلبات الهامش وحساب مدفوعات التمديد.
فهم حدود التداول الليلي
الحد الليلي، أو حد المراكز الليلية، هو قيد على عدد مراكز العملات التي يمكن للمتداول الاحتفاظ بها من يوم تداول إلى اليوم التالي. كما أنه قيد على الحجم الإجمالي لمركز أو مجموعة من المراكز التي يمكن أن يحتفظ بها تاجر العملات من يوم تداول إلى اليوم التالي.
تُوضَع حدود للمراكز لمنع أي شخص من استخدام سيطرته على الملكية، سواء بشكل مباشر أو عبر المشتقات، لممارسة السيطرة الأحادية على السوق وأسعاره. على سبيل المثال، من خلال شراء خيارات الشراء أو عقود المستقبلية، يمكن للمستثمرين الكبار أو الصناديق بناء مراكز سيطرة في أسهم أو سلع معينة دون الحاجة إلى شراء الأصول الفعلية نفسها. إذا كانت هذه المراكز كبيرة بما يكفي، فإن ممارستها يمكن أن تغير توازن القوى في كتل التصويت للشركات أو أسواق السلع، مما يخلق تقلبات متزايدة في تلك الأسواق.
الحدود الليلية في أسواق الفوركس
المركز الليلي في سوق الصرف الأجنبي هو أي مركز (سواء كان طويل الأجل أو قصير الأجل) لم يتم إغلاقه (أي لم يتم تسويته) ولكنه يبقى مفتوحًا عند نهاية ساعات التداول الرسمية، والتي تكون بعد الساعة 5 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. عند الساعة 5 مساءً، يقوم حساب المتداول إما بدفع أو كسب الفائدة على كل مركز مفتوح، وذلك بناءً على معدلات الفائدة الأساسية للعملتين المشاركتين في تجارة العملات.
تُسمى عملية الدفع هذه—الفائدة المدفوعة أو المكتسبة مقابل الاحتفاظ بالمركز طوال الليل—بمعدل التمديد rollover rate. يقوم معدل التمديد بتحويل معدلات الفائدة الصافية للعملات، التي تُعطى كنسبة مئوية، إلى عائد نقدي للمركز. يتم حساب رسوم فائدة التمديد بناءً على الفرق بين معدلي الفائدة للعملتين المتداولتين. إذا كان معدل التمديد إيجابيًا، فإنه يمثل مكسبًا للمستثمر. أما إذا كان معدل التمديد سلبيًا، فإنه يمثل تكلفة على المستثمر.
نتيجة لذلك، قد يظهر التمديد إما كائتمان أو خصم في حساب المتداول.
حساب مدفوعات التمديد
لنفترض أن معدل الفائدة الذي يحدده بنك اليابان هو 1.25% ومعدل الأموال الفيدرالية الذي يحدده الاحتياطي الفيدرالي هو 2.5%. قررت فتح مركز بيع قصير JPY/USD بقيمة 100,000، والمعروفة عادةً باسم "لوت" في مجال تداول العملات بالتجزئة. هنا، تقوم بشكل أساسي ببيع 100,000 ين ياباني، مقترضًا بمعدل 1.25%.
عند بيع JPY/USD، فإنك تشتري الدولار الأمريكي (USD)، الذي يدفع فائدة بنسبة 2.5%، وتبيع الين الياباني (JPY)، الذي يكلف 1.25%. عندما يكون معدل الفائدة في البلد الذي تشتري عملته أقل من معدل الفائدة في البلد الذي تبيع عملته، فإن حسابك يتلقى رصيدًا بالفرق، كما في المثال أعلاه. إذا كان معدل الفائدة أعلى في البلد الذي تبيع عملته، سيظهر في حسابك خصم للفرق. أيضًا، قد يفرض وسيط الفوركس رسومًا في نفس الوقت الذي يتم فيه إضافة أو خصم التخزين من حسابك.
أسباب حدود التداول الليلية
قد يفرض البنك المركزي أو الخزانة أو وسيط الفوركس حدودًا ليلية على المتداول أو تاجر العملات. قد تفرض شركة تداول الفوركس (FX)، مثل صندوق التحوط، حدودًا على المراكز الليلية لمتداوليها كاستراتيجية لإدارة المخاطر.
تخدم حدود المراكز الليلية مجموعة متنوعة من الأغراض:
- قد يقوم البنك المركزي بوضع حدود غير متوازنة للمراكز المفتوحة التي تميز بين المراكز الطويلة والقصيرة للعملات.
- قد تضع وزارة الخزانة أو المالية في الحكومة حدودًا بين المقيمين وغير المقيمين للمساعدة في التحكم في تدفق رأس المال داخل وخارج الاقتصاد.
- قد يفرض البنك أو أي مؤسسة مالية أخرى حدودًا على عملائه أو المتداولين لإدارة المخاطر.
اعتبارات خاصة
على عكس أسواق الأسهم والسندات، فإن الاحتفاظ بمركز مفتوح طوال الليل ليس مصدر قلق كبير في سوق الفوركس العالمي عبر الإنترنت، الذي يسمح تقنيًا بالتداول على مدار 24 ساعة بدون انقطاع. ومع ذلك، فإن معظم العملات وأزواج العملات تشهد حجم تداول أعلى وحركات مستقرة عندما تكون الأسواق الأوروبية والأمريكية مفتوحة. يمكن أن يؤدي انخفاض حجم التداول خلال الساعات غير النشطة إلى تقلبات عشوائية ناتجة عن مجموعات صغيرة من المتداولين أو أوامر كبيرة. لذلك، إذا لم يتمكن المتداول من إغلاق مركزه قبل نهاية اليوم، فقد يفضل الاحتفاظ به طوال الليل، منتظرًا استئناف التداول في وقت أكثر نشاطًا، بدلاً من المخاطرة خلال الوقت الهادئ.