ما هي شهادة التمرير؟
شهادات التمرير هي أوراق مالية ذات دخل ثابت تمثل مصلحة غير مقسمة في مجموعة من الرهون العقارية المؤمنة اتحاديًا والتي يتم تجميعها بواسطة وكالة مدعومة من الحكومة، مثل جمعية الرهن العقاري الوطنية الحكومية (Ginnie Mae).
كيف تعمل شهادة التمرير
يتم بيع نسبة كبيرة من الرهون العقارية التي تم إصدارها للمقترضين في أسواق الرهن العقاري الثانوية إلى المستثمرين المؤسسيين أو الوكالات الحكومية التي تشتري وتجمع هذه القروض في أوراق مالية قابلة للاستثمار. ثم تُعرض هذه الأوراق المالية للبيع للمستثمرين الذين يتوقعون الحصول على دفعات فائدة دورية وسداد رأس المال عند استحقاق الأوراق المالية.
النقاط الرئيسية
- شهادات التمرير هي أوراق مالية ذات دخل ثابت.
- تعني شهادة التمرير أن الحامل يحق له الحصول على أي دخل يتم تحقيقه من المنتج المالي المورق.
- شهادات الرهن العقاري هي الأنواع الأكثر شيوعًا من شهادات التمرير.
يتم توجيه أو تمرير الدفعات المنتظمة للفائدة وإعادة رأس المال التي يقوم بها المقترضون على القروض الأصلية إلى المستثمرين في هذه الأوراق المالية؛ ومن هنا جاء اسم "الأوراق المالية الممررة."
المستثمر الذي يستثمر في الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS)، مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS)، يُمنح شهادة تمرير. شهادة التمرير هي دليل على الفائدة أو المشاركة في مجموعة من الأصول وتُشير إلى تحويل مدفوعات الفائدة في المستحقات لصالح حاملي شهادة التمرير.
تُصدر البنوك شهادات المرور لحماية نفسها وعملائها.
شهادة المرور لا تعني أن الحامل يمتلك الأوراق المالية؛ بل تعني فقط أن الحامل له الحق في أي دخل يتم تحقيقه من منتج التمويل المورق. شهادات الرهن العقاري هي الأنواع الأكثر شيوعًا من شهادات المرور، حيث تمر مدفوعات أصحاب المنازل من البنك الأصلي عبر وكالة حكومية أو بنك استثماري إلى المستثمرين.
اعتبارات خاصة
تصدر البنوك شهادات تمرير كوسيلة حماية ضد المخاطر. من خلال هذه الشهادات، يمكن للبنوك نقل مستحقاتها، أي أصولها المرهونة طويلة الأجل، إلى الحكومات والمستثمرين المؤسسيين الذين يشترون هذه الأوراق المالية الدائنة.
بهذه الطريقة، يمكن للبنك أن يحرر بعض هذه الأصول من دفاتره لتحرير المزيد من الأموال الرأسمالية لإصدار المزيد من القروض للمقترضين. في الواقع، تضمن شهادات المرور أن البنوك يمكنها الحفاظ على متطلبات السيولة الخاصة بها كما هو منصوص عليه من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي والاستمرار في إقراض الأموال بشكل مستمر.
النوع الأكثر شيوعًا من الأوراق المالية المارة هو الأوراق المالية المارة من Ginnie Mae، والتي تكون مدفوعات الفائدة والأصل فيها مضمونة من قبل Ginnie Mae لتقليل مخاطر التخلف عن السداد المتأصلة في هذه الأوراق المالية.
يقوم مُصدرو الأوراق المالية بخدمة الرهون العقارية وتمرير مدفوعات الفائدة والأصل إلى حاملي شهادات التمرير. خلال فترات انخفاض معدلات الفائدة، من المرجح أن يتلقى حاملو شهادات التمرير الخاصة بـ Ginnie Mae مدفوعات أصل إضافية حيث يتم إعادة تمويل الرهون العقارية وسدادها مبكرًا.