حديث السعر: ما هو، كيف يعمل، المزاد الهولندي

ما هو الحديث عن السعر؟

الحديث عن السعر هو مناقشة السعر المناسب لإصدار أمني قادم. خلال مرحلة الحديث عن السعر، ستناقش وتجادل المجتمع الاستثماري حول نطاق معقول من الأسعار التي يُقدر أن يتم بيع الأمان الجديد ضمنها. تحدث محادثات السعر عادةً قبل الطرح العام الأولي (IPO) أو إصدار السندات. نظرًا لأن محادثات السعر تحدث قبل الإصدار الفعلي للأمان، فإنها يمكن أن تساعد المستثمرين في الحصول على الرؤية اللازمة لاتخاذ قرار استثماري.

النقاط الرئيسية

• تحدث مناقشات الأسعار عندما يقوم أعضاء مجتمع الاستثمار—مثل التجار والمستثمرين والوسطاء—بمناقشة وتبادل الآراء حول النطاق المعقول للأسعار لإصدار أمني قادم.
• تقدم بعض البنوك الاستثمارية لعملائها معلومات حول الأسعار قبل مزاد الأوراق المالية، مما يمنح هؤلاء العملاء نظرة قيمة على الإصدار الجديد.
• تُعتبر مناقشات الأسعار شائعة قبل الطروحات العامة الأولية (IPOs) وإصدار السندات، مثل الأوراق المالية ذات معدل المزاد (ARS).
• غالبًا ما يحدث الحديث عن السعر كجزء من مزاد هولندي، وهو نوع من المزادات العامة حيث يقوم المستثمرون بتقديم عروض كمية وسعر لأحد الأوراق المالية.

فهم الحديث عن الأسعار

يحدث الحديث عن السعر عندما يقوم التجار والمستثمرون والوسطاء بتحليل ومناقشة سعر الأوراق المالية الجديدة قبل إصدارها. تتم المقارنات مع المعايير، مثل الإصدارات السابقة من نفس الكيان أو الأوراق المالية المماثلة. تقدم بعض البنوك الاستثمارية، مثل JPMorgan Chase & Co. (JPM)، لعملائها حديث السعر قبل مزادات الأوراق المالية، مما يتيح للعملاء فهمًا أعمق للإصدار الجديد.

تحدث محادثات الأسعار للاكتتابات العامة الأولية وإصدارات السندات، مثل الأوراق المالية ذات معدل المزاد (ARS). سيستخدم العديد من المستثمرين المحتملين في ورقة مالية جديدة محادثات الأسعار كعامل واحد في عملية اتخاذ القرار قبل القيام بالاستثمار.

حديث السعر والمزاد الهولندي

يمكن ملاحظة الحديث عن الأسعار في عملية المزاد الهولندي، حيث يتم تحديد أسعار وفوائد الأوراق المالية بعد استلام جميع العروض وتحديد أعلى سعر (أو أدنى عائد) يمكن عنده بيع العرض الكلي. قبل المزاد، يناقش الوسطاء نطاق العوائد أو الفروق المحتملة مع عملائهم.

يُشار إلى هذه المناقشة باسم "الحديث عن السعر"، وهي تقدم للعملاء والمستثمرين المحتملين أساسًا لمعدلات محتملة، على الرغم من أن المستثمرين أحرار في تقديم عروض خارج هذا النطاق. يوفر الحديث عن السعر مؤشرًا على العائد أو الفارق الذي يتوقع الكيان المُصدر ومديرو الاكتتاب تحقيقه من التمويل الجديد. عندما يُعطى الحديث عن السعر بالعائد، فإنه يوفر بعض المرجعية لما سيكون عليه معدل القسيمة على السند. الحديث عن السعر في الفروق يتم غالبًا مع الأوراق المالية ذات الدرجة الاستثمارية.

يدخل المستثمرون في عملية مزايدة تنافسية من خلال تقديم عروض تحدد عدد الأسهم التي يرغبون في شرائها وأقل عائد سيكونون مستعدين لقبوله من السند. تقع العوائد المقدمة ضمن نطاق العوائد التي يناقشها المكتتبون. تُقبل العروض حتى الموعد النهائي، وبعد ذلك يقوم وكيل المزاد بحساب معدل التسوية بناءً على العروض المقدمة.

معدّل المقاصة هو سعر الفائدة الذي سيتم دفعه على الأوراق المالية حتى المزاد التالي. إذا كان سعر العرض من المستثمر أقل من معدّل المقاصة، فسيحصل المستثمر على كل أو جزء من عرضه المطلوب. العروض التي توضع فوق معدّل المقاصة لن يتم تلبيتها.

اعتبارات خاصة

نطاق الأسعار الذي يتم مناقشته لإصدار جديد ليس دائمًا متاحًا بسهولة من أطراف ثالثة. عادةً ما تسبق المناقشات حول السعر المناسب لأداة مالية جديدة الطرح العام الأولي لأسهم الشركة أو إصدار السندات القادم. تحدث المناقشات الأولية حول السعر في الوقت الذي يتم فيه الإعلان عن الإصدار الجديد، بينما تحدث المناقشات الرسمية حول السعر عندما يقترب موعد تسعير الأداة المالية.