اللعب النقي: أمثلة على التخصص في الاستثمار

ما هو "Pure Play"؟

الشركة المتخصصة هي شركة تركز فقط على نوع واحد من المنتجات أو الخدمات. يفضل بعض المستثمرين الاستثمار في الشركات المتخصصة لأنها أسهل في التحليل وتوفر تعرضًا أكبر لقطاع سوق معين.

يمكن مقارنة الشركة المتخصصة بشركات متعددة الأقسام أو التكتلات، التي تقدم بدلاً من ذلك العديد من المنتجات والخدمات عبر صناعات مختلفة.

قد يفضل المستثمر الذي يرغب في التعرض لأسهم البنوك الأمريكية شراء أسهم بنك أوف أمريكا (BAC) مقارنةً بشركة بيركشاير هاثاواي (BRK.B)، لأن الأخيرة ليست متورطة فقط في البنوك بل أيضًا في العديد من الصناعات والقطاعات الأخرى.

النقاط الرئيسية

• يشير مصطلح "الاستثمار النقي" إلى الاستثمار في شركة تركز على صناعة أو مجال متخصص واحد فقط.
• يفضل بعض المستثمرين الشركات المتخصصة بسبب سهولة تحليلها والتعرض الذي تقدمه لقطاعات معينة.
• يمكن أن يكون من الصعب تحديد الشركات المتخصصة "Pure plays" حيث أن العديد من الشركات اليوم تشارك في عدة خطوط إنتاج أو قطاعات سوقية مختلفة.

فهم الشركات المتخصصة (Pure Plays)

الشركات المتخصصة تحظى بشعبية بين أنواع معينة من المستثمرين النشطين الذين يرغبون في القيام برهانات محددة على منتجات أو قطاعات صناعية معينة. بالنسبة لهؤلاء المستثمرين، فإن شراء شركة لديها عدة خطوط أعمال متنوعة يجبرهم على تحمل مخاطر غير ضرورية في صناعات لا يرغبون في الاستثمار فيها.

بالنسبة للمحللين، تمثل الشركات المتخصصة فرصة للحصول على بيانات أكثر دقة لتحليل الشركات المماثلة أو تحليل الأقران. تُعد هذه التقارير مصدرًا حيويًا للمعلومات لتحليل الاستثمار وأساسًا لـالتقييمات النسبية.

تستخدم التقييمات النسبية مقاييس مثل نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B)، ونسبة السعر إلى الأرباح (P/E)، ونسبة السعر إلى المبيعات (P/S)، ونسبة السعر إلى التدفق النقدي (P/CF). يمكن لكل من هذه القيم أن تساعد المحلل الاستثماري في حساب القيمة النسبية للشركة وتقييم ما إذا كانت الشركة مبالغ في تقديرها أو مقلل من تقديرها. تعتبر الشركات المتخصصة مدخلات مفيدة في هذه التحليلات لأنها تكون أكثر قابلية للمقارنة بشكل مباشر مع بعضها البعض. أما التكتلات، من ناحية أخرى، فهي ليست قابلة للمقارنة بسهولة لأن نتائجها تعكس العديد من القطاعات الصناعية.

مثال واقعي على شركة متخصصة (Pure Play)

يقوم متداول بإجراء تحليل لقطاع البنوك في الولايات المتحدة. على وجه التحديد، يرغب في تقييم الجاذبية النسبية لأسهم البنوك الأمريكية المختلفة، بناءً على نسب السعر إلى القيمة الدفترية (PB) ونسب السعر إلى الأرباح (PE). تم إعداد قائمة بالأسهم التالية للتحليل:

• شركة BB&T: نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (PB) تبلغ 1.28 ونسبة السعر إلى الأرباح (PE) تبلغ 12.98.
• KeyCorp: نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (PB) تبلغ 1.06 ونسبة السعر إلى الأرباح (PE) تبلغ 10.58.
• صن ترست بانكس: نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (PB) تبلغ 1.16 ونسبة السعر إلى الأرباح (PE) تبلغ 11.88.
• مجموعة سيتيزنز المالية: نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (PB) تبلغ 0.75 ونسبة السعر إلى الأرباح (PE) تبلغ 9.59.

على الرغم من أن كل عمل تجاري معقد وفريد من نوعه، إلا أن هذا التحليل يكشف أن هذه الأسهم الأربعة للبنوك متشابهة نسبيًا مع بعضها البعض؛ نظرًا لأن الخدمات المصرفية الإقليمية هي محور أساسي لنماذج أعمالهم، فإن هذا متوقع. وبالتالي، يمكن اعتبارها "استثمارات نقية" في قطاع البنوك.

على النقيض من ذلك، كان هذا المتداول نفسه مغريًا بإدراج شركة بيركشاير هاثاواي في القائمة نظرًا لدورها الكبير في القطاع المالي. ومع ذلك، تم اتخاذ قرار بعدم القيام بذلك بسبب الأنشطة غير المصرفية العديدة لشركة بيركشاير، مما جعل من الصعب جدًا مقارنتها مباشرة مع الشركات التي تركز فقط على الأعمال المصرفية.

نظرًا لاعتمادها على قطاع واحد من الاقتصاد، أو منتج واحد، أو استراتيجية استثمار واحدة، غالبًا ما تكون الاستثمارات المركزة مصحوبة بمخاطر محددة أعلى. يمكن التخفيف من هذه المخاطر من خلال التنويع.