ما هو نسبة السعر إلى التدفق النقدي (P/CF)؟
نسبة السعر إلى التدفق النقدي (P/CF) هي مؤشر لتقييم الأسهم أو مضاعف يقيس قيمة سعر السهم بالنسبة إلى التدفق النقدي التشغيلي لكل سهم. تستخدم النسبة التدفق النقدي التشغيلي (OCF)، الذي يضيف المصاريف غير النقدية مثل الاستهلاك والإطفاء إلى صافي الدخل.
نسبة السعر إلى التدفق النقدي (P/CF) مفيدة بشكل خاص لتقييم الأسهم التي لديها تدفق نقدي إيجابي ولكنها ليست مربحة بسبب وجود تكاليف غير نقدية كبيرة.
النقاط الرئيسية
- نسبة السعر إلى التدفق النقدي (P/CF) هي مضاعف يقارن القيمة السوقية للشركة بتدفقها النقدي التشغيلي أو سعر السهم الواحد بالتدفق النقدي التشغيلي لكل سهم.
- يعمل مضاعف السعر إلى التدفق النقدي (P/CF) بشكل جيد مع الشركات التي لديها نفقات غير نقدية كبيرة مثل الإهلاك.
- قد يشير مضاعف السعر إلى التدفق النقدي (P/CF) المنخفض إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته في السوق.
- يفضل بعض المحللين استخدام نسبة السعر إلى التدفقات النقدية (P/CF) بدلاً من نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لأن الأرباح يمكن التلاعب بها بسهولة أكبر من التدفقات النقدية.
الصيغة لنسبة السعر إلى التدفق النقدي (P/CF) هي
نسبة السعر إلى التدفق النقدي = سعر السهم / التدفق النقدي التشغيلي لكل سهم
نسبة السعر إلى التدفق النقدي تساوي سعر السهم مقسومًا على التدفق النقدي التشغيلي لكل سهم.
كيفية حساب نسبة السعر إلى التدفق النقدي (P/CF)
لتجنب التقلبات في المضاعف، يمكن استخدام متوسط السعر لمدة 30 أو 60 يومًا للحصول على قيمة أسهم أكثر استقرارًا لا تتأثر بحركات السوق العشوائية. average price
يتم الحصول على التدفق النقدي التشغيلي (OCF) المستخدم في مقام النسبة من خلال حساب التدفقات النقدية التشغيلية للـ الثلاثة عشر شهرًا الأخيرة (TTM) التي تولدها الشركة، مقسومة على عدد الأسهم القائمة.
بالإضافة إلى إجراء الحساب على أساس نصيب السهم الواحد، يمكن أيضًا إجراء الحساب على أساس الشركة ككل عن طريق قسمة إجمالي القيمة السوقية للشركة على إجمالي التدفق النقدي التشغيلي (OCF) الخاص بها.
ماذا يخبرك نسبة السعر إلى التدفق النقدي (P/CF)؟
يقيس نسبة السعر إلى التدفق النقدي (P/CF) مقدار النقد الذي تولده الشركة بالنسبة إلى سعر سهمها، بدلاً من ما تسجله في الأرباح بالنسبة إلى سعر سهمها، كما يقاس بواسطة نسبة السعر إلى الأرباح (P/E).
يُقال إن نسبة السعر إلى التدفق النقدي (P/CF) تعتبر مؤشرًا أفضل لتقييم الاستثمار من نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لأن التدفقات النقدية لا يمكن التلاعب بها بسهولة مثل الأرباح، التي تتأثر بالمعالجة المحاسبية لعناصر مثل الاستهلاك وغيرها من الرسوم غير النقدية. قد تبدو بعض الشركات غير مربحة بسبب النفقات الكبيرة غير النقدية، على سبيل المثال، حتى وإن كانت لديها تدفقات نقدية إيجابية.
مثال على نسبة السعر إلى التدفق النقدي (P/CF)
لننظر في شركة يبلغ سعر سهمها 10 دولارات ولديها 100 مليون سهم قائم. تمتلك الشركة تدفقات نقدية من العمليات (OCF) بقيمة 200 مليون دولار في سنة معينة. التدفقات النقدية من العمليات لكل سهم هي كما يلي:
200 مليون دولار 100 مليون سهم = 2 دولار
200 مليون دولار مقسومة على 100 مليون سهم تساوي 2 دولار
100 مليون سهم 200 مليون دولار = 2 دولار
لذلك، تمتلك الشركة نسبة السعر إلى التدفق النقدي (P/CF) تبلغ 5 أو 5x (سعر السهم 10 دولارات / التدفق النقدي التشغيلي لكل سهم 2 دولار). هذا يعني أن مستثمري الشركة على استعداد لدفع 5 دولارات مقابل كل دولار من التدفق النقدي، أو أن القيمة السوقية للشركة تغطي التدفق النقدي التشغيلي خمس مرات.
بدلاً من ذلك، يمكن حساب نسبة السعر إلى التدفق النقدي (P/CF) على مستوى الشركة بالكامل من خلال أخذ نسبة القيمة السوقية للشركة إلى تدفقها النقدي التشغيلي (OCF). القيمة السوقية هي 10 دولارات × 100 مليون سهم = 1,000 مليون دولار، لذا يمكن أيضًا حساب النسبة كالتالي: 1,000 مليون دولار / 200 مليون دولار = 5.0، وهو نفس النتيجة عند حساب النسبة على أساس السهم الواحد.
اعتبارات خاصة
يعتمد المستوى الأمثل لهذا النسبة على القطاع الذي تعمل فيه الشركة ومرحلة نضجها. على سبيل المثال، قد تتداول شركة تكنولوجيا جديدة وسريعة النمو بنسبة أعلى بكثير من شركة خدمات عامة تعمل منذ عقود.
هذا لأن شركة التكنولوجيا، على الرغم من أنها قد تكون مربحة بشكل هامشي فقط، فإن المستثمرين سيكونون على استعداد لمنحها تقييمًا أعلى بسبب آفاق نموها. من ناحية أخرى، فإن شركة المرافق لديها تدفقات نقدية مستقرة ولكن لديها فرص نمو قليلة، ونتيجة لذلك، تتداول بتقييم أقل.
لا يوجد رقم واحد يشير إلى نسبة مثالية لمضاعف السعر إلى التدفق النقدي (P/CF). ومع ذلك، بشكل عام، قد تشير النسبة في الأرقام الفردية المنخفضة إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية، بينما قد تشير النسبة الأعلى إلى احتمال المبالغة في التقييم.
نسبة السعر إلى التدفق النقدي مقابل نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر
نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر هي مقياس أكثر دقة من نسبة السعر إلى التدفق النقدي (P/CF).
على الرغم من أن هذا المقياس مشابه جدًا لمعدل السعر إلى التدفق النقدي (P/CF)، إلا أنه يعتبر مقياسًا أكثر دقة لأنه يستخدم التدفق النقدي الحر (FCF)، الذي يطرح النفقات الرأسمالية (CapEx) من إجمالي التدفق النقدي التشغيلي للشركة (OCF)، مما يعكس التدفق النقدي الفعلي المتاح لتمويل النمو غير المرتبط بالأصول. تستخدم الشركات هذا المقياس عندما تحتاج إلى توسيع قواعد أصولها إما لتنمية أعمالها أو ببساطة للحفاظ على مستويات مقبولة من التدفق النقدي الحر (FCF).