ما هو نسبة السعر إلى المبيعات (P/S)؟
نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) هي نسبة تقييم تقارن سعر سهم الشركة بإيراداتها. وهي مؤشر على القيمة التي وضعتها الأسواق المالية على كل دولار من مبيعات أو إيرادات الشركة.
النقاط الرئيسية
- يوضح نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) مقدار ما يرغب المستثمرون في دفعه مقابل كل دولار من المبيعات لسهم معين.
- يتم حساب نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) عن طريق قسمة سعر السهم على مبيعات الشركة الأساسية لكل سهم.
- قد يشير انخفاض النسبة إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية، بينما قد يدل ارتفاع النسبة عن المتوسط على أن السهم مقيم بأعلى من قيمته الحقيقية.
- أحد عيوب نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) هو أنها لا تأخذ في الاعتبار ما إذا كانت الشركة تحقق أي أرباح أو ما إذا كانت ستحقق أرباحًا في المستقبل.
فهم نسبة السعر إلى المبيعات (P/S)
نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) هي أداة تحليل وتقييم رئيسية للمستثمرين والمحللين. تظهر نسبة السعر إلى المبيعات مقدار ما يرغب المستثمرون في دفعه مقابل كل دولار من المبيعات. يمكن حسابها إما عن طريق قسمة القيمة السوقية للشركة على إجمالي مبيعاتها خلال فترة محددة (عادةً اثني عشر شهرًا) أو على أساس كل سهم عن طريق قسمة سعر السهم على المبيعات لكل سهم. تُعرف نسبة السعر إلى المبيعات أيضًا بمضاعف المبيعات أو مضاعف الإيرادات.
مثل جميع النسب، تكون نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) أكثر أهمية عند استخدامها لمقارنة الشركات في نفس القطاع. قد تشير النسبة المنخفضة إلى أن السهم "مقوّم بأقل من قيمته" بينما قد تشير النسبة التي تكون أعلى بكثير من المتوسط إلى المبالغة في التقييم.
عادةً ما تكون فترة الـ 12 شهرًا النموذجية المستخدمة للمبيعات في نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) هي الأرباع الأربعة الماضية (وتسمى أيضًا الـ 12 شهرًا المتتالية أو TTM)، أو السنة المالية الأحدث أو الحالية (FY). تُسمى نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) التي تعتمد على توقعات المبيعات للسنة الحالية نسبة السعر إلى المبيعات المستقبلية.
لتحديد نسبة السعر إلى المبيعات (P/S)، يجب تقسيم سعر السهم الحالي على المبيعات لكل سهم. يمكن العثور على سعر السهم الحالي عن طريق إدخال رمز السهم في أي موقع مالي رئيسي. يتم حساب مقياس المبيعات لكل سهم عن طريق تقسيم مبيعات الشركة على عدد الأسهم القائمة.
نسبة السعر إلى المبيعات (P/S Ratio) = القيمة السوقية للسهم (MVS) مقسومة على المبيعات لكل سهم (SPS) حيث:
- MVS = القيمة السوقية لكل سهم
- SPS = المبيعات لكل سهم
نسبة السعر إلى المبيعات (P/S Ratio) تساوي القيمة السوقية لكل سهم (MVS) مقسومة على المبيعات لكل سهم (SPS) حيث:
- MVS = القيمة السوقية لكل سهم
- SPS = المبيعات لكل سهم
كما هو الحال مع النسب الأخرى، فإن نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) تكون ذات قيمة أكبر عندما تُستخدم لمقارنة الشركات داخل نفس القطاع.
لا يأخذ نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) في الاعتبار ما إذا كانت الشركة تحقق أي أرباح أو ما إذا كانت ستحقق أرباحًا في المستقبل. قد يكون من الصعب مقارنة الشركات في صناعات مختلفة أيضًا. على سبيل المثال، الشركات التي تصنع ألعاب الفيديو سيكون لديها قدرات مختلفة عندما يتعلق الأمر بتحويل المبيعات إلى أرباح مقارنةً، على سبيل المثال، بتجار التجزئة في مجال البقالة. بالإضافة إلى ذلك، لا تأخذ نسب السعر إلى المبيعات في الاعتبار أعباء الديون أو حالة الميزانية العمومية للشركة. أي أن الشركة التي لا تمتلك ديونًا تقريبًا ستكون أكثر جاذبية من شركة مثقلة بالديون بنفس نسبة السعر إلى المبيعات.
بينما لا يأخذ نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) الدين في الاعتبار، فإن نسبة قيمة المؤسسة إلى المبيعات (EV/Sales) تأخذ ذلك في الحسبان. تستخدم نسبة EV/Sales قيمة المؤسسة وليس القيمة السوقية مثل نسبة P/S. تضيف قيمة المؤسسة الدين والأسهم الممتازة إلى القيمة السوقية وتطرح النقد. يُقال إن نسبة EV/Sales أفضل، على الرغم من أنها تتضمن خطوات أكثر وليست دائمًا متاحة بسهولة.
أمثلة على نسبة السعر إلى المبيعات (P/S)
كمثال، انظر إلى المبيعات الفصلية لشركة Acme Co. الموضحة في الجدول أدناه. مبيعات السنة المالية 1 (FY1) هي مبيعات فعلية، بينما مبيعات السنة المالية 2 (FY2) هي متوسط توقعات المحللين (افترض أننا حاليًا في الربع الأول أو Q1 من السنة المالية 2). لدى Acme 100 مليون سهم قائم، ويتم تداول الأسهم حاليًا بسعر 10 دولارات للسهم الواحد.
السنة المالية الأولى - الربع الأول
السنة المالية الأولى - الربع الثاني
السنة المالية الأولى - الربع الثالث
السنة المالية الأولى - الربع الرابع
السنة المالية الثانية - الربع الأول
السنة المالية الثانية - الربع الثاني
السنة المالية الثانية - الربع الثالث
السنة المالية الثانية - الربع الرابع
الإيرادات (مليون دولار)
١٠٠ دولار
١١٠ دولار أمريكي
١٢٠ دولارًا
١٢٥ دولارًا
$130
١٣٥ دولارًا
$130
١٢٥ دولارًا
في الوقت الحالي، سيتم حساب نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) لشركة Acme على أساس آخر 12 شهرًا كما يلي:
- المبيعات للاثني عشر شهرًا الماضية (TTM) = 455 مليون دولار (مجموع جميع قيم السنة المالية الأولى FY1)
- المبيعات لكل سهم (TTM) = 4.55 دولار (455 مليون دولار في المبيعات / 100 مليون سهم قائم)
- نسبة السعر إلى المبيعات (P/S ratio) = 2.2 (سعر السهم 10 دولارات / مبيعات لكل سهم 4.55 دولارات)
سيتم حساب نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) لشركة Acme للسنة المالية الحالية كما يلي:
- المبيعات للسنة المالية الحالية (FY2) = 520 مليون دولار
- المبيعات لكل سهم = 5.20 دولار
- نسبة السعر إلى المبيعات (P/S ratio) = 10 دولار / 5.20 دولار = 1.92
إذا كانت الشركات النظيرة لشركة Acme—والتي نفترض أنها تعتمد على نفس القطاع وتتمتع بحجم مماثل من حيث القيمة السوقية—تتداول عند متوسط نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) (TTM) يبلغ 1.5، مقارنة بنسبة 2.2 لشركة Acme، فإن ذلك يشير إلى تقييم متميز للشركة. قد يكون أحد الأسباب لذلك هو نمو الإيرادات بنسبة 14.3% الذي من المتوقع أن تسجله Acme في السنة المالية الحالية (520 مليون دولار مقابل 455 مليون دولار)، والذي قد يكون أفضل مما هو متوقع لنظيراتها.
مثال على شركة Apple
بالنظر إلى ذلك بشكل أعمق، دعونا نأخذ في الاعتبار إيرادات شركة آبل للسنة المالية 2020 والتي بلغت 274.5 مليار دولار. مع وجود 16.53 مليار سهم قائم اعتبارًا من 30 سبتمبر 2021، فإن مبيعات آبل لكل سهم تبلغ 16.60 دولار. ومع سعر سهم يبلغ 145 دولارًا، فإن ذلك يمنح الشركة نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) تبلغ 8.73.
بالمقارنة، تتداول Google بنسبة السعر إلى المبيعات (P/S) تبلغ 6.29 وMicrosoft بنسبة 10.87، مما يشير إلى أن Apple وGoogle قد يكونان مقيمين بأقل من قيمتهما الحقيقية أو أن Microsoft قد تكون مقيمة بأكثر من قيمتها الحقيقية.
لماذا يعتبر نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) مفيدة للمستثمرين؟
نسبة السعر إلى المبيعات (P/S ratio)، والمعروفة أيضًا بمضاعف المبيعات أو مضاعف الإيرادات، هي أداة تحليل وتقييم رئيسية للمستثمرين والمحللين. تُظهر النسبة كم يكون المستثمرون مستعدين لدفعه مقابل كل دولار من المبيعات. يمكن حسابها إما عن طريق قسمة القيمة السوقية للشركة على إجمالي مبيعاتها خلال فترة محددة (عادةً اثني عشر شهرًا) أو على أساس كل سهم عن طريق قسمة سعر السهم على المبيعات لكل سهم. مثل جميع النسب، تكون نسبة السعر إلى المبيعات أكثر أهمية عند استخدامها لمقارنة الشركات في نفس القطاع. قد تشير النسبة المنخفضة إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته، بينما قد تشير النسبة التي تكون أعلى بكثير من المتوسط إلى التقييم الزائد.
ما هي قيود نسبة السعر إلى المبيعات (P/S)؟
نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) لا تأخذ في الاعتبار ما إذا كانت الشركة تحقق أي أرباح أو ما إذا كانت ستحقق أرباحًا في المستقبل. يمكن أن يكون من الصعب مقارنة الشركات في صناعات مختلفة أيضًا. على سبيل المثال، الشركات التي تصنع ألعاب الفيديو سيكون لديها قدرات مختلفة عندما يتعلق الأمر بتحويل المبيعات إلى أرباح مقارنةً، على سبيل المثال، بتجار التجزئة في مجال البقالة. بالإضافة إلى ذلك، لا تأخذ نسب السعر إلى المبيعات في الاعتبار أعباء الديون أو حالة الميزانية العمومية للشركة.
ما هو نسبة قيمة المؤسسة إلى المبيعات (EV/Sales)؟
يقيس نسبة قيمة المؤسسة إلى المبيعات (EV/sales) كم سيكلف شراء قيمة الشركة من حيث مبيعاتها. تشير نسبة EV/sales المنخفضة إلى أن الشركة تعتبر استثمارًا أكثر جاذبية لأنها قد تكون مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية نسبيًا. في الأساس، يستخدم قيمة المؤسسة وليس القيمة السوقية مثل نسبة السعر إلى المبيعات (P/S). تضيف قيمة المؤسسة الديون والأسهم الممتازة إلى القيمة السوقية وتطرح النقد. نظرًا لأنها تأخذ في الاعتبار عبء ديون الشركة، يُقال إن نسبة EV/sales أفضل، على الرغم من أنها تتضمن خطوات أكثر وليست متاحة دائمًا بسهولة.