ما هو مبادلة التوقعات بمعدل الفائدة؟
مبادلة توقع المعدل هي استراتيجية تداول السندات حيث يقوم المتداول بتبادل مكونات محفظة السندات الخاصة به توقعًا لحركات متوقعة في أسعار الفائدة.
النقاط الرئيسية
- تتضمن مقايضات توقع المعدل تبادل السندات بهدف زيادة أو تقليل حساسيتها تجاه تحركات أسعار الفائدة المستقبلية.
- يُعتبر "مبادلة توقع المعدل" بطبيعتها مضاربة، لأنها تتطلب من المتداول التنبؤ بكيفية تغير معدلات الفائدة.
- يعتمد مقايضة التوقعات السعرية على حقيقة أن أسعار السندات ترتبط عكسيًا مع معدلات الفائدة، وأن أنواعًا معينة من السندات تكون أكثر حساسية لتغيرات معدلات الفائدة من غيرها.
فهم المبادلات المتوقعة للمعدلات
تعتبر مقايضات التوقعات السعرية ذات طبيعة مضاربية، لأنها تعتمد على التغيرات المتوقعة في معدلات الفائدة. الشكل الأكثر شيوعًا لمقايضة التوقعات السعرية يتضمن تبادل السندات قصيرة الأجل مقابل السندات طويلة الأجل، توقعًا لانخفاض معدلات الفائدة. وعلى العكس، سيقوم المتداولون أيضًا بتبادل السندات طويلة الأجل مقابل السندات قصيرة الأجل إذا كانوا يعتقدون أن معدلات الفائدة سترتفع.
مقايضات توقع المعدلات تعتمد على حقيقة أن أسعار السندات تتحرك في الاتجاه المعاكس لأسعار الفائدة. فعندما ترتفع أسعار الفائدة، تنخفض أسعار السندات القائمة لأن المستثمرين يمكنهم شراء سندات جديدة بأسعار فائدة أعلى. من ناحية أخرى، ترتفع أسعار السندات عندما تنخفض أسعار الفائدة، لأن السندات القائمة تصبح ذات عائد أعلى من السندات الجديدة.
بشكل عام، السندات ذات الاستحقاقات الطويلة، مثل 10 سنوات، تكون أكثر حساسية للتغيرات في معدلات الفائدة. لذلك، فإن سعر هذه السندات سيرتفع بسرعة أكبر إذا انخفضت معدلات الفائدة وسينخفض بسرعة أكبر إذا ارتفعت معدلات الفائدة. السندات ذات الاستحقاقات القصيرة تكون أقل حساسية لتحركات معدلات الفائدة.
لهذه الأسباب، يمكن لحاملي السندات الذين يرغبون في المضاربة على التغيرات المتوقعة في أسعار الفائدة إعادة هيكلة محافظهم لاحتواء المزيد من السندات ذات الاستحقاق الطويل (التي تكون أكثر حساسية للتغيرات في الأسعار) بدلاً من السندات ذات الاستحقاق القصير، أو العكس. على وجه التحديد، يمكنهم استبدال سنداتهم ذات الاستحقاق القصير بأخرى ذات استحقاق أطول إذا توقعوا انخفاض أسعار الفائدة (مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار السندات)، والعكس إذا توقعوا ارتفاع أسعار الفائدة.
مثال على مبادلة توقعات السعر
يستخدم المستثمرون كلمة "المدة" للإشارة إلى حساسية السندات للتغيرات في أسعار الفائدة. بشكل عام، السندات ذات المدة الأعلى ستشهد انخفاضات أسرع في الأسعار مع ارتفاع أسعار الفائدة، بينما السندات ذات المدة الأقل ستشهد تقلبات أقل في الأسعار.
يمكن الحصول بسهولة على بيانات حول مدة السندات المحددة باستخدام منصات التداول عبر الإنترنت. لذلك، يمكن للمستثمرين الذين يرغبون في المضاربة على تحركات أسعار الفائدة في السندات البحث عن السندات التي تتمتع بمستويات عالية أو منخفضة بشكل خاص من المدة.
بالإضافة إلى تأثير طول فترة الاستحقاق كما ذُكر أعلاه، هناك عامل آخر يؤثر على حساسية السندات لتغيرات أسعار الفائدة وهو حجم مدفوعات الكوبون المرتبطة بالسند. بشكل عام، السندات ذات مدفوعات الكوبون الأكبر ستكون أقل حساسية لتغيرات أسعار الفائدة، بينما السندات ذات مدفوعات الكوبون الأصغر ستكون أكثر حساسية. لذلك، قد يبحث المستثمر الذي يأمل في شراء سندات ذات حساسية عالية لتحركات أسعار الفائدة عن سندات طويلة الأجل ذات مدفوعات كوبون صغيرة.