ما هو مضاعف التحقق؟
مضاعف التحقق هو مقياس في الأسهم الخاصة يوضح مقدار ما تم دفعه للمستثمرين. يقيس مضاعف التحقق العائد الذي تم تحقيقه من الاستثمار. تتميز صناديق الأسهم الخاصة بأنها تمتلك أصولًا مجمعة من جميع أنواع المصادر غير السائلة، بما في ذلك الاستحواذ بالرافعة المالية (LBO)، والشركات الناشئة وما إلى ذلك. يتم حساب مضاعف التحقق عن طريق قسمة التوزيعات التراكمية من صندوق أو شركة أو مشروع على رأس المال المدفوع.
يُشار إلى معامل التحقيق أيضًا باسم رأس المال الموزع إلى رأس المال المدفوع (DPI).
النقاط الرئيسية
- يُستخدم مضاعف التحقق في الأسهم الخاصة لقياس الأموال الفعلية التي تم دفعها للمستثمرين.
- يُعتبر معامل التحقيق بشكل فعّال العائد المحقق لصندوق الأسهم الخاصة، وقد يُعرف أيضًا برأس المال المدفوع الموزع.
- هذا المضاعف هو معدل عائد اسمي، مما يعني أنه لا يأخذ في الاعتبار التضخم أو القيمة الزمنية للنقود.
الصيغة لحساب المضاعف المحقق هي
كيف يعمل مضاعف التحقيق
يُعتبر "مضاعف التحقق" شائعًا بين أصحاب رؤوس الأموال المغامرة ومستثمري صناديق الأسهم الخاصة. ويرجع ذلك إلى أنه يركز على ما تم دفعه بالفعل للمستثمرين. إذا كانت صناديق الأسهم الخاصة تدفع أموالًا للمستثمرين عامًا بعد عام، فإن مضاعف التحقق سيزداد مع وجود المزيد من التوزيعات في السجلات. وهذا يُمكّن مستثمر الأسهم الخاصة من تحديد الصندوق الذي ينجح في إعادة الأموال إلى مستثمريه بسهولة.
مضاعف التحقق كجزء من الكل
لا يروي معامل التحقيق القصة الكاملة لأداء صندوق الأسهم الخاصة. يتم دمجه مع مقاييس أخرى مثل معامل الاستثمار، ورأس المال المدفوع (PIC)، والقيمة الإجمالية إلى رأس المال المدفوع (TVPI)، والقيمة المتبقية إلى رأس المال المدفوع (RVPI). بالطبع، يتم استخدام معدل العائد الداخلي للصندوق منذ إنشائه كمقياس رئيسي أيضًا. يبحث المستثمرون بشكل أساسي عن الصناديق التي تحقق عائدًا كبيرًا (معامل الاستثمار) ولا يترددون في إعادة جزء منه إلى المستثمرين بشكل منتظم.
كما هو الحال مع معظم مقاييس الأسهم الخاصة، يتجاهل مضاعف التحقق القيمة الزمنية للنقود. يميز هذا مضاعف التحقق عن طرق التقييم الأخرى، مثل معدل العائد الداخلي أو القيمة الحالية الصافية. من الصعب تقييم صناديق الأسهم الخاصة بسبب أنواع الاستثمارات التي تحتفظ بها. لا يوجد سوق عميق يمكنه تحديد التقييم على أساس يومي، لذا يتعين على المستثمرين التخمين واتخاذ قفزات إيمانية عندما يتعلق الأمر بوضع رقم على القيمة المتبقية. يقوم مضاعف التحقق بتجريد بعض الشكوك والتركيز على ما رآه المستثمرون من هذا الصندوق في الأموال المستردة فعليًا، وبالتبعية، ما هو معقول توقعه في المستقبل. التحذير هو أنه في عالم الاستثمار في الأسهم الخاصة، تؤثر الأحداث الماضية على الأحداث المستقبلية إلى حد محدود. كل ما يتطلبه الأمر هو تغيير في التمويل، وتواجه عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية أو الشركات الناشئة المثقلة بالديون تلالًا أكثر انحدارًا لتسلقها قبل استراتيجية الخروج المستقبلية من خلال الطرح العام الأولي (IPO).