ما هو العائد على السهم المتحرك (Rolling EPS)؟
يقدم معدل الأرباح لكل سهم (EPS) المتداول تقديرًا سنويًا للأرباح لكل سهم من خلال دمج الأرباح لكل سهم من الربعين الماضيين مع الأرباح المقدرة لكل سهم من الربعين القادمين. يهدف إلى إعطاء المستثمرين رؤية أكثر دقة لأرباح الشركة من خلال دمج أدائها السابق (الأرباح لكل سهم المتأخرة) مع التوقعات المستقبلية (الأرباح لكل سهم المستقبلية). يمكن حسابه باستخدام الصيغة التالية:
[ \text{Rolling EPS} = \frac{\text{Trailing EPS (last two quarters)} + \text{Estimated EPS (next two quarters)}}{4} ]
حيث يتم جمع الأرباح لكل سهم للربعين الماضيين مع الأرباح المقدرة للربعين القادمين، ثم تقسيم المجموع على أربعة للحصول على معدل الأرباح لكل سهم المتداول السنوي.
الأرباح لكل سهم المتدحرجة (Rolling EPS) = (صافي الدخل من الربعين السابقين + الربعين القادمين – توزيعات الأرباح المفضلة) / متوسط الأسهم القائمة
النقاط الرئيسية
- يوفر العائد على السهم المتداول (Rolling EPS) تقديرًا سنويًا للعائد على السهم من خلال دمج العائد على السهم من الربعين الأخيرين مع العائد المتوقع على السهم للربعين القادمين.
- غالبًا ما تكون توقعات الأرباح متفائلة للغاية، مما قد يجعل أسهم الشركة تبدو أقل من قيمتها الحقيقية.
- في الوقت نفسه، تُعتبر الأرباح التاريخية ثابتة ولكنها قد لا تمثل بشكل عادل إمكانيات نمو الشركة في المستقبل.
- يمكن أن يوفر معدل الأرباح لكل سهم المتحرك (Rolling EPS) توازنًا من خلال تقديم مزيج من الأداء السابق وتوقعات المستقبل للمستثمرين.
فهم الأرباح لكل سهم المتدحرجة (Rolling EPS)
ربحية السهم (EPS)، والتي تُحسب عن طريق قسمة الربح الخاص بالشركة على عدد الأسهم العادية القائمة، تُعتبر واحدة من أكثر المقاييس مراقبة في مجال الاستثمار. بالإضافة إلى إظهار مقدار الربح الذي تم تحقيقه على أساس كل سهم، تُستخدم أيضًا بشكل متكرر لتحديد ما إذا كانت الشركة مُقيمة بشكل عادل.
EPS هو عنصر رئيسي في نسبة التقييم السعر إلى الأرباح (P/E). قم بتقسيم سعر السهم على EPS، وستحصل على مضاعف يخبرك بمدى ما تدفعه مقابل 1 دولار من أرباح الشركة. بمعنى آخر، إذا كانت الشركة تتداول حاليًا عند نسبة P/E تبلغ 20، فهذا يعني أن المستثمر مستعد لدفع 20 دولارًا مقابل 1 دولار من الأرباح الحالية.
اعتمادًا على ما إذا كنت تأخذ في الاعتبار الأرباح التاريخية أو الأرباح المستقبلية المقدرة، قد يبدو سعر سهم الشركة رخيصًا أو مقيمًا بشكل عادل أو مرتفع الثمن.
توقعات الأرباح تعتمد على التخمين المدروس من قبل المحللين وغالبًا ما تكون متفائلة بشكل مفرط. وجدت إحدى الدراسات أنه عندما يقوم المحللون بتقدير أرباح الشركة الفصلية قبل عام، فإنهم يميلون إلى أن يكونوا متفائلين بشكل غير واقعي. من ناحية أخرى، تكون الأرباح التاريخية ثابتة ولكنها قد لا تمثل بشكل عادل إمكانات النمو الحقيقية للشركة. يمثل العائد على السهم المتداول (Rolling EPS) حلاً وسطًا، حيث يقدم للمستثمرين مزيجًا من الاثنين.
مثال على الأرباح لكل سهم المتحركة (EPS)
سجلت شركة ABC Corp. ربحية السهم (EPS) بقيمة 3 دولارات للسهم و2 دولار للسهم على التوالي في الربعين السابقين. بالنظر إلى المستقبل، يشعر المحللون بالثقة في أن الأشهر الستة المقبلة ستكون أكثر إشراقًا، حيث يتوقعون تحقيق 5 دولارات للسهم في الربع القادم و7 دولارات للسهم في الربع الذي يليه.
بناءً على الأرباح التاريخية والمتوقعة لشركة ABC، فإن الأرباح لكل سهم المتحركة هي 17 دولارًا (3 + 2 + 5 + 7 = 17). الآن، إذا كانت أسهم ABC تتداول عند 300 دولار، فإن ذلك سيؤدي إلى نسبة السعر إلى الأرباح المتحركة بمقدار 18 مرة (300 ÷ 17 = 17.6).
لا يقدم هذا نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) الكثير من الفهم بمفرده. ومع ذلك، عند مقارنته مع نسب السعر إلى الأرباح (P/E) لشركات مشابهة أخرى، يمكن أن يمنح المستثمرين فكرة عما إذا كانت أسهم ABC تقدم قيمة جيدة أم لا.
الأرباح لكل سهم المتدحرجة (Rolling EPS) مقابل الأرباح لكل سهم المتأخرة (Trailing EPS)
لا ينبغي الخلط بين الأرباح لكل سهم المتدحرجة والأرباح لكل سهم المتأخرة، والتي تحسب الأرباح بناءً على الأرباع الأربعة السابقة.
قد تسمع أو تلاحظ أحيانًا مصطلح "الأرباح لكل سهم المتحركة" أيضًا. هذا يعني أن الأرباح لكل سهم (EPS) ستتغير مع إضافة الأرباح الأحدث إلى الحساب وإسقاط الأرباح من خمسة أرباع سابقة لإفساح المجال للأرباح الجديدة.
في حين أن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) المتأخرة تُستخدم بشكل واسع في تقييم الأسهم، إلا أنها يمكن أن تكون منحرفة إذا كانت الشركة قد شهدت مكسبًا أو خسارة لمرة واحدة في العام الماضي، مما قد يجعلها أقل موثوقية من طرق التقييم الأخرى.
اعتبارات خاصة
يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين عند استخدام أرقام ربحية السهم (EPS) لحساب ربحية السهم المتدحرجة. في كثير من الأحيان، يمكن أن تكون هذه الأرقام مشوهة، سواء عن قصد أو بدون قصد.
على سبيل المثال، يمكن لشركة أن تسجل مكسبًا لمرة واحدة من عملية بيع كدخل تشغيلي بموجب المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP). بدلاً من ذلك، قد تعامل نفقات تشغيلية كبيرة كرسوم غير عادية وتستثنيها من حساب ربحية السهم (EPS).
مهم
كن حذرًا عند استخدام أرقام ربحية السهم المعلنة لحساب ربحية السهم المتدحرجة، حيث قد تكون مشوهة لتقديم أرباح الشركة بشكل أكثر إيجابية.
تجاهل الأرقام التي يريد منك خبراء العلاقات العامة في الشركة التركيز عليها واطلع على التفاصيل الدقيقة. في مكان أبعد في البيان المالي، يجب أن تجد رقم ربحية السهم (EPS) الأكثر دقة، بالإضافة إلى الحواشي التي تكشف عن الممارسات وسياسات الإبلاغ لأساليب المحاسبة الخاصة بالشركة.
ما هو العائد على السهم المتحرك (Rolling EPS)؟
يوفر معدل الأرباح لكل سهم المتداول للمستثمرين تقديرًا سنويًا لأرباح الشركة لكل سهم من خلال دمج الأرباح الفعلية لكل سهم من الربعين الماضيين مع الأرباح المقدرة لكل سهم للربعين القادمين. يهدف هذا إلى تقديم رؤية أكثر توازنًا للأداء السابق والتوقعات المستقبلية.
ما الفرق بين الأرباح لكل سهم المتدحرجة والأرباح لكل سهم المتأخرة؟
يستخدم العائد على السهم (EPS) المتأخر فقط الأرباح من الأرباع الأربعة السابقة، بهدف تقديم نظرة تاريخية دون أي توقعات مستقبلية، بينما يجمع العائد على السهم (EPS) المتحرك بين أرباح السهم من الربعين الماضيين مع التوقعات للربعين القادمين.
ما هو معدل السعر إلى الأرباح (P/E Ratio) الأكثر أمانًا للسهم؟
لا يوجد نسبة سعر إلى الأرباح (P/E) آمنة لأي سهم لأنها تعتمد على عوامل مثل قطاع الشركة، وظروف السوق الحالية، ومعدل النمو المتوقع. على سبيل المثال، النسبة الحالية للسعر إلى الأرباح للشركات العاملة في قطاع الإعلان هي 55، بينما هي فقط 11 في قطاع النفط والغاز. ومع ذلك، فإن السهم الذي لديه نسبة سعر إلى الأرباح منخفضة مقارنة بنظرائه قد يشير إلى أنه مقيم بأقل من قيمته الحقيقية، بينما قد تشير النسبة العالية جدًا إلى التقييم المبالغ فيه.
الخلاصة
يقدم العائد على السهم المتداول (Rolling EPS) للمستثمرين صورة أوضح عن أرباح الشركة من خلال دمج النتائج السابقة مع التوقعات المستقبلية. في النهاية، يهدف إلى موازنة البيانات التاريخية مع الأداء المتوقع، وتقديم تقدير أكثر دقة لقيمة الشركة.
ومع ذلك، مثل المقاييس المالية الأخرى، فإن الأرباح لكل سهم المتحركة (EPS) لها حدودها. يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين من أي تشوهات في الأرباح لكل سهم لشركة معينة، ودائمًا ما ينبغي استخدام طرق تقييم أخرى بجانب الأرباح لكل سهم المتحركة للحصول على تحليل أكثر شمولاً.