ما هو نموذج SEC 25؟
نموذج SEC 25 هو الوثيقة التي يجب أن تقدمها الشركة العامة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لشطب أوراقها المالية وفقًا للقانون 12d2-2 من قانون الأوراق المالية لعام 1934.
يجب على الشركة إصدار بيان صحفي ونشر إشعار على موقعها الإلكتروني بشأن نيتها في الشطب قبل 10 أيام على الأقل من أن يصبح الشطب ساري المفعول بموجب القاعدة 12d2-2. سيصبح الشطب ساري المفعول بعد 10 أيام من تقديم النموذج 25 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وتُعلق معظم التزامات التقارير في ذلك التاريخ. ومع ذلك، فإن الإنهاء الفعلي للتسجيل بموجب القسم 12(b) من قانون تبادل الأوراق المالية لا يحدث إلا بعد 90 يومًا من بدء سريان الشطب.
النقاط الرئيسية
- نموذج SEC 25 هو للشركات التي ترغب في الشطب من البورصة.
- تكاليف الامتثال لمتطلبات الإفصاح الخاصة بـ SEC تكلف الشركات ملايين الدولارات سنويًا.
- التحول إلى شركة خاصة يحدث عندما تقوم الشركة بتصفية أسهمها وشطبها من البورصة.
- الانتقال إلى الظلام هو عندما تنتقل شركة من بورصة رئيسية إلى Pink Sheets.
- النماذج الرئيسية للإفصاح لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) هي 10-K للتقارير السنوية، و10-Q للتقارير الفصلية، و8-K للتقارير الحالية.
فهم نموذج SEC 25
قد يتم شطب الأوراق المالية من البورصة لأسباب مختلفة. قد تكون السندات قد استحقت، أو تم استدعاؤها، أو استردادها من قبل الشركة. قد ترغب الشركة في أن تصبح خاصة عن طريق دفع نقدي لجميع أو جزء كبير من أسهمها العامة، أو ربما تم تبادل أوراقها المالية القائمة مقابل نقد أو أوراق مالية أخرى كجزء من عملية استحواذ. قد ترغب فقط في الشطب الطوعي من بورصة الأوراق المالية الوطنية أو نظام الاقتباس بين التجار، من أجل تعليق أو تقليل التزاماتها بالإبلاغ العام بموجب قانون تبادل الأوراق المالية.
تعتبر تكاليف الامتثال عبئًا على الشركات العامة التي تقل قيمتها السوقية عن 50 مليون دولار وتقل إيراداتها عن 100 مليون دولار. يمكن أن تتراوح تكاليف الامتثال لوضع الشركة العامة من مليون دولار إلى 3 ملايين دولار سنويًا. إذا كان سعر سهم الشركة يتراجع، فقد يكون من الصعب العثور على رأس المال للامتثال لمتطلبات الإفصاح الخاصة بـ SEC. وبطبيعة الحال، تقوم العديد من الشركات الصغيرة بشطب أسهمها خلال فترات الركود الاقتصادي.
من المهم أن تأخذ في الاعتبار تداعيات البقاء كشركة عامة عند اتخاذ القرار الصعب بشأن التحول إلى شركة خاصة أو البقاء كشركة عامة.
اعتبارات خاصة
قد يؤدي عدم إدراج الشركة في البورصة إلى تقليل الفوائد بشكل كبير من البقاء كشركة عامة. مع وضع ذلك في الاعتبار، تفضل بعض الشركات أن تصبح غير مرئية بدلاً من التحول إلى شركة خاصة. التحول إلى شركة خاصة هو عملية الشطب الكامل من البورصة. يعتبر التحول إلى شركة خاصة عملية طويلة، وبالإضافة إلى المعلومات المذكورة أعلاه، فإنه يتطلب أيضًا تقديم إفصاحات واسعة ومفصلة بموجب قاعدة هيئة الأوراق المالية والبورصات 13e-3.
عادةً ما يتم التعامل مع المعاملات الخاصة بالتحول إلى شركة خاصة من قبل المساهمين المسيطرين أو طرف ثالث قام بشراء الشركة. من ناحية أخرى، يمكن للشركة أن تتحول إلى شركة مظلمة دون تصويت من المساهمين، أو رأي عادل، أو أي دفعة نقدية أو عملية قواعد طويلة. وستستمر أسهم الشركة عمومًا في التداول في Pink Sheets، دون إخضاع الشركة لأي متطلبات تقارير. الشركات التي تتداول خارج البورصة (OTC) تستخدم شبكات الوسطاء-التجار بدلاً من البورصات المركزية.
في 7 مارس 2022، قامت شركة الأدوية البارزة فايزر إنك. (PFE) بتقديم نموذج SEC 25، مما أثار التكهنات بين المستثمرين بأن الشركة تسعى إلى شطب إدراجها من بورصة نيويورك.
متطلبات نموذج SEC 25
تم اعتماد قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934 في خضم الكساد الكبير ويحدد متطلبات معينة للشركات العامة. وقد تم تحديثه عدة مرات منذ ذلك الحين. المتطلبات الحالية تشمل تقديم تقرير سنوي عبر النموذج 10-K، وتقديم تقارير ربع سنوية عبر النموذج 10-Q، وتقديم تقارير حالية أخرى عبر النموذج 8-K.
يُستخدم النموذج 8-K لأي نوع من الأحداث الكبرى التي يجب أن يكون المساهمون على علم بها. بعض الأمثلة تشمل الإفلاس، إتمام الاستحواذ أو التصرف في الأصول، أو الدخول في اتفاقية مادية نهائية.
الشركات التي لا ترغب في الانخراط في الطرح العام الأولي (IPO) يمكن أن تكون لا تزال خاضعة لقانون تبادل الأوراق المالية إذا كان لديها أكثر من 10 ملايين دولار في الأصول التي يحتفظ بها أكثر من 2,000 مستثمر، أو 500 مستثمر غير معتمد. يمكن أن يكون مثال على ذلك الشركات الخاصة التي تمنح الأسهم للموظفين. يوجد القانون لتزويد المستثمرين بأداة لفحص الشركات ولضمان الشفافية من قبل الجهات التنظيمية.