ما هي الحساسية؟
في مجال التمويل، تشير الحساسية إلى مدى تفاعل أداة السوق مع التغيرات في العوامل الأساسية، وغالبًا ما يكون ذلك من حيث استجابة سعرها لعوامل أخرى. إن الأدوات المالية، مثل الأسهم والسندات، تتأثر باستمرار بشكل مباشر وغير مباشر بمجموعة متنوعة من العوامل. تأخذ الحساسية في الاعتبار هذه العوامل التي تؤثر على أداة معينة بطريقة سلبية أو إيجابية.
الهدف من تحليل الحساسية هو معرفة مدى تأثير عامل معين على قيمة أداة معينة.
النقاط الرئيسية
- الحساسية تشير إلى التأثير على الورقة المالية عند حدوث تغيير في بعض العوامل ذات الصلة.
- يتم قياس السند، على سبيل المثال، من خلال حساسية سعره للتغيرات في أسعار الفائدة (مدته)، وكذلك حساسية المدة نفسها للتغيرات في الأسعار (تقوسه).
- تحدد تحليل الحساسية كيف تؤثر القيم المختلفة لمتغير مستقل على متغير تابع معين تحت مجموعة معينة من الافتراضات.
فهم الحساسية
تحدد الحساسية كيف يتغير الاستثمار مع التقلبات في العوامل الخارجية. الأسهم والسندات حساسة بشكل خاص لتغيرات أسعار الفائدة. يعتبر معدل الخصم عاملاً مهماً في اشتقاق القيمة النظرية للأسهم. أيضًا على المستوى الكلي، تؤثر التغيرات في النمو الاقتصادي ومعدلات التضخم على قيمة الأسهم والسندات. يتم إجراء تحليل الحساسية أيضًا على المستوى الجزئي. قد ترغب الشركة في معرفة حساسية إيراداتها لتغير سعر منتج معين، على سبيل المثال.
مثال: حساسية السندات
الاستثمارات ذات الدخل الثابت تكون حساسة جدًا للتغيرات في معدلات الفائدة. تعكس مدة السند التغيرات في سعر السند لكل تقلب بنسبة 1% في معدل الفائدة. على سبيل المثال، السند الذي لديه مدة أربع سنوات يعني أن سعر السند ينخفض/يزداد بنسبة 4% لكل زيادة/نقصان بنسبة 1% في معدل الفائدة. السند الذي لديه فترة استحقاق طويلة وعائد كوبون منخفض يكون لديه مدة أطول وبالتالي يكون أكثر حساسية لتقلبات المعدلات.
في الوقت نفسه، يُعتبر التحدب للسند مقياسًا للتقوس أو درجة الانحناء في العلاقة بين أسعار السندات وعوائدها. يُظهر التحدب حساسية مدة السند للتغيرات في أسعار الفائدة. يستخدم مديرو المحافظ التحدب كأداة لإدارة المخاطر، لقياس وإدارة تعرض المحفظة لمخاطر أسعار الفائدة.
شراء السندات عند معدل فائدة منخفض يعني أن السند سيكون أقل قيمة عندما ترتفع المعدلات وتكون عوائد السندات الأخرى أعلى. هذا ببساطة لأن المستثمرين في الدخل الثابت سيشترون السندات ذات العائد الأعلى، مع تساوي جميع العوامل الأخرى. الأصول التي تعتبر شبيهة بالدخل الثابت مثل أسهم المرافق والأسهم الممتازة هما مثالان على الأصول الحساسة للمعدلات.
فوائد تحليل الحساسية
تحليل الحساسية يساعد في تحديد كيفية تحرك تقييمات الأسهم والسندات مع التغيرات في المتغيرات الرئيسية. يحتاج المستثمر إلى تحديد كيف ستؤثر بعض التغيرات في المتغيرات على العوائد المحتملة. يجب تحديد معايير النجاح، ومجموعة من قيم المدخلات، ونطاق يمكن أن تتحرك فيه القيم، والقيم الدنيا والقصوى للمتغيرات مسبقًا لتحديد ما إذا تم الوصول إلى النتيجة المرجوة. بعد تحديد توقعات الربحية، يمكن للمستثمر اتخاذ قرارات أكثر وعيًا بشأن مكان وضع الأصول مع تقليل المخاطر والأخطاء المحتملة. تحليل الحساسية هو جوهر نماذج المخاطر.
يعتمد مجموعة واسعة من النماذج في قطاعات البنوك والتأمين على إجراء تغييرات متعددة في المتغيرات داخل نماذجهم لرؤية نتائج سيناريوهات "ماذا لو". في جميع الصناعات الأخرى، يُطلب بشكل متزايد من أقسام الخزانة والمالية الإفصاح عن تحليل الحساسية أو قياسات المخاطر الأخرى في البيانات المالية.