ما هو Tenor؟
يشير مصطلح "Tenor" إلى المدة الزمنية المتبقية قبل انتهاء صلاحية العقد المالي. يُستخدم أحيانًا بالتبادل مع مصطلح الاستحقاق، على الرغم من أن المصطلحين لهما معانٍ مميزة. يُستخدم "Tenor" فيما يتعلق بالقروض البنكية، وعقود التأمين، والمنتجات المشتقة.
النقاط الرئيسية
- يشير مصطلح المدة إلى الفترة الزمنية المتبقية في عمر العقد المالي.
- على النقيض من ذلك، يشير الاستحقاق إلى التاريخ الذي تنتهي فيه المعاملة أو الاستثمار.
- غالبًا ما تُعتبر العقود ذات الأجل الأطول أكثر خطورة، والعكس صحيح.
- يُعتبر الأجل (Tenor) مهمًا بشكل خاص في مقايضة العجز الائتماني لأنه ينسق بين المدة المتبقية على العقد واستحقاق الأصل الأساسي.
- فهم مدة العقد المالي أمر بالغ الأهمية لتحليل مخاطر العقد والحفاظ على تدفق نقدي ثابت.
فهم مدة الاستحقاق
غالبًا ما يُستخدم مصطلح "المدة" فيما يتعلق بالقروض البنكية وعقود التأمين، بينما يُستخدم مصطلح "الاستحقاق" بشكل أكثر عند وصف السندات الحكومية والسندات الشركات. في اللغة العامية، يكون للمصطلحين معانٍ متشابهة جدًا، وقد يتم استخدامهما بالتبادل لأنواع مختلفة من الأدوات المالية.
يُستخدم مصطلح "المدة" أيضًا فيما يتعلق بالأدوات المالية غير القياسية، مثل عقود المشتقات. في هذا السياق، يُستخدم غالبًا عند وصف مخاطر أمان معين.
على سبيل المثال، يمكن اعتبار عقد الآجل ذو المدة الطويلة بأنه يحمل مخاطر نسبية لأنه لا يزال هناك وقت كبير يمكن أن تنخفض فيه قيمته. وبالمثل، تُعتبر المشتقات ذات المدد الأقصر أقل خطورة. كتعويض عن هذا الخطر المتوقع، سيطلب المشترون للأوراق المالية ذات المدة الطويلة عادةً تعويضًا في شكل أسعار أقل أو علاوات مخاطر أعلى.
اعتمادًا على مدى تحملهم للمخاطر وأهدافهم المالية، قد يتجنب بعض المستثمرين بشكل منهجي الأوراق المالية ذات الآجال الأطول من الفترة المحددة. على سبيل المثال، قد ترغب شركة في إدارة احتياجاتها من السيولة على المدى القصير والمتوسط من خلال شراء وبيع أدوات الدين ذات الآجال التي لا تتجاوز خمس سنوات. في هذا السياق، قد يتم إجراء تعديلات بناءً على التصور المتعلق بـ الجدارة الائتمانية للأطراف المقابلة المعنية. على سبيل المثال، قد تقبل الشركة أجلًا مدته خمس سنوات للأطراف المقابلة ذات التصنيفات الائتمانية العالية، بينما تقتصر الأطراف المقابلة ذات التصنيفات الضعيفة على آجال لا تتجاوز ثلاث سنوات.
المدة الزمنية مقابل الاستحقاق
من الناحية التقنية، فإن مصطلحي "المدة" و"الاستحقاق" لهما معانٍ مختلفة. حيث تشير "المدة" إلى الفترة الزمنية المتبقية في العقد، بينما يشير "الاستحقاق" إلى تاريخ الانتهاء المتفق عليه للعقد عند بدايته.
على سبيل المثال، إذا تم إصدار سند حكومي لمدة 10 سنوات قبل خمس سنوات، فإن مدة استحقاقه ستكون 10 سنوات، بينما ستكون مدة العقد المتبقية (tenor) خمس سنوات. بهذه الطريقة، يتناقص مدة العقد المتبقية للأداة المالية بمرور الوقت، بينما تظل مدة الاستحقاق ثابتة.
مثال على Tenor
أليكس هو المدير المالي (CFO) لشركة متوسطة الحجم يتم تداولها علنًا. كجزء من مجموعة مسؤولياته، يجب عليه التأكد من أن الشركة لديها رأس مال عامل كافٍ لتنفيذ عملياتها.
لهذا الغرض، يقوم أليكس بشراء وبيع الأدوات المالية قصيرة ومتوسطة الأجل التي تتراوح آجالها بين سنة وخمس سنوات. يقومون بذلك في سوق السندات الشركات وكذلك من خلال معاملات المشتقات المالية خارج البورصة مع مختلف الأطراف المقابلة.
حاليًا، يتضمن محفظة أليكس عدة أدوات مالية من أطراف مقابلة ذات جدارة ائتمانية عالية مع استحقاقات لمدة خمس سنوات. نظرًا لأنها تم شراؤها قبل ثلاث سنوات، فإن هذه الأوراق المالية لديها آجال استحقاق لمدة سنتين. كما تتضمن محفظتهم أدوات من أطراف مقابلة ذات تصنيفات ائتمانية أضعف. بالنسبة لهذه الأدوات، يحدون من الحد الأقصى لأجل الاستحقاق إلى ثلاث سنوات، وذلك لإدارة مخاطر الطرف المقابل.
اعتبارات خاصة
يعتبر الأجل (Tenor) مهمًا بشكل خاص في مبادلة التخلف عن سداد الائتمان لأنه ينسق المدة المتبقية على العقد مع استحقاق الأصل الأساسي. يجب أن تتطابق مبادلة التخلف عن سداد الائتمان المُهيكلة بشكل صحيح مع استحقاق العقد والأصل. إذا كان هناك عدم تطابق بين الأجل واستحقاق الأصل، فمن غير المحتمل تحقيق التكامل. علاوة على ذلك، فإن التنسيق بين التدفقات النقدية (والحساب اللاحق للعائد) يكون ممكنًا فقط عندما يكون الأجل واستحقاق الأصل مرتبطين.
ماذا يعني مصطلح Tenor؟
يشير مصطلح "Tenor" إلى المدة الزمنية المتبقية قبل انتهاء صلاحية العقد المالي. وغالبًا ما يُستخدم بالتبادل مع مصطلح "الاستحقاق".
ما هو المدة الزمنية في البنوك؟
يشير مصطلح "Tenor" في سياق البنوك إلى المدة الزمنية التي سيستغرقها المقترض لسداد القرض مع الفائدة. عادةً ما تكون مدة القرض السكني من 5 إلى 20 عامًا، مع سماح بعض البنوك بمدة تصل إلى 25 عامًا.
ما هو الحد الأقصى لمدة القرض؟
عادةً ما تكون مدة القرض بين 5 و25 عامًا، مع حد أقصى يصل إلى 30 عامًا، وذلك اعتمادًا على نوع المشروع وقدرته على خدمة الدين.
ما هو مخاطر الأساس الزمني؟
مخاطر الأساس الزمني هي المخاطر التي تنشأ عندما يحدث تبادل أساس. على الرغم من إعادة التسعير في نفس التاريخ، وكونها في نفس العملة، ومرتبطة بنفس المؤشر المرجعي، يمكن أن تنشأ مشاكل عند إعادة التسعير إذا كانت لفترات أو مدد زمنية مختلفة.
الخلاصة
فهم مدة أي أدوات مالية قد تمتلكها الشركة، مثل المشتقات قصيرة أو طويلة الأجل، أمر بالغ الأهمية للحفاظ على تدفق نقدي مستقر وتحليل مخاطر العقد.
تصحيح—10 أبريل 2024: تم تعديل هذه المقالة من نسخة سابقة كانت تعرف بشكل غير صحيح الاستحقاق على أنه الطول الأولي للعقد عند بدايته. يشير الاستحقاق إلى التاريخ الذي تنتهي فيه معاملة أو استثمار.