ما هو السوق الثالث؟
يتكون السوق الثالث من التداول الذي يتم بواسطة وسطاء-تجار غير أعضاء في البورصة ومستثمرين مؤسسيين للأسهم المدرجة في البورصة. بمعنى آخر، يشمل السوق الثالث الأوراق المالية المدرجة في البورصة التي يتم تداولها خارج البورصة بين وسطاء-تجار ومستثمرين مؤسسيين كبار.
المصطلح "التداول خارج البورصة" يشير عادةً إلى تداول الأوراق المالية التي لا تُدرج في البورصات المعترف بها على نطاق واسع مثل بورصة نيويورك (NYSE). بدلاً من ذلك، يتم تداول هذه الأوراق المالية من خلال شبكة الوسطاء-التجار، حيث لا تفي الأوراق المالية بمتطلبات الإدراج في بورصة مركزية. في حالة السوق الثالث، تكون الأوراق المالية مدرجة في البورصة، لكنها لا تُتداول من خلال البورصة.
النقاط الرئيسية
- مع السوق الثالث، يتم تداول الأوراق المالية المدرجة في البورصة من قبل المستثمرين الذين يعملون خارج البورصة المركزية من خلال شبكة من الوسطاء-التجار والمستثمرين المؤسسيين.
- يميل المستثمرون المؤسسيون، مثل شركات الاستثمار وخطط التقاعد، إلى المشاركة في السوق الثالث، وكذلك يفعل المتداولون في الأسواق خارج البورصة.
- في الأسواق خارج البورصة، يتم شراء وبيع الأوراق المالية التي لا تتأهل للإدراج في البورصات التقليدية من خلال شبكة من الوسطاء-التجار.
- يمكن غالبًا شراء الأوراق المالية بأسعار أقل في السوق الثالث لأنه لا توجد رسوم للوسطاء.
كيف يعمل السوق الثالث
عند سماع الأخبار عن الأسواق المالية، فإن معظم المستثمرين قد سمعوا عن الأسواق الأولية والثانوية، ولكن هناك سوق ثالث أيضًا. يصف السوق الأولي إصدار الأوراق المالية الجديدة، مثل الطرح العام الأولي أو الاكتتاب العام الأولي لأسهم أو أوراق مالية جديدة. أما السوق الثانوي فهو تقليديًا المكان الذي يتم فيه تداول الأسهم والأوراق المالية، وهو السوق الذي يعرفه معظم المستثمرين وينفذون فيه صفقاتهم.
السوق الثالث هو سوق أو مكان يمكن فيه للوسطاء والمستثمرين المؤسسيين، مثل مديري الصناديق، تداول الأوراق المالية المدرجة في البورصة والتي عادة ما يتم تداولها في بورصة رسمية مثل بورصة نيويورك (NYSE). عندما يتم تداول هذه الأوراق المالية والأسهم المدرجة في البورصة في السوق الثالث، يتجاوز المستثمرون السوق الثانوية والبورصات.
قبل بيع الأوراق المالية المدرجة في البورصة إلى شخص غير عضو في صفقة سوق ثالثة، يجب على الشركة العضو أن تملأ جميع أوامر الحد في سجل الأخصائي بالسعر نفسه أو أعلى. تشمل المستثمرين المؤسسيين النموذجيين الذين يشاركون في السوق الثالث شركات الاستثمار وخطط المعاشات التقاعدية. يجمع السوق الثالث بين المستثمرين الكبار المستعدين والقادرين على شراء وبيع ممتلكاتهم من الأوراق المالية نقدًا وتسليمًا فوريًا. يمكن شراء الأوراق المالية بأسعار أقل في السوق الثالث بسبب غياب عمولات السمسار.
تتجاوز أنظمة التداول التابعة لأطراف ثالثة الوسطاء التقليديين وتسمح لأوامر الكتل الكبيرة وربما المتنافسة بين المؤسسات "بالتقاطع" مع بعضها البعض. تمنع قواعد السرية أي طرف من معرفة هوية الطرف المقابل. هناك قواعد ومنطق إضافي مدمج في واجهات إدارة التدفق، ولكن هناك بعض المعلومات التي لا يمكن مشاركتها مع الجمهور، مما يمنح المعاملة قدراً كافياً من السرية.
صُنّاع السوق في السوق الثالث
صانعو السوق في السوق الثالث يضيفون السيولة إلى الأسواق المالية من خلال تسهيل أوامر الشراء والبيع حتى إذا لم يكن هناك مشترٍ أو بائع متاح فورًا للطرف الآخر من الصفقة. يحقق صانعو السوق في السوق الثالث أرباحًا من أدوارهم كوسطاء عن طريق الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع. كما يقومون بتنفيذ الصفقات للوسطاء في البورصات التي لا يكون هذا الوسيط عضوًا فيها.
قد يعمل صانع السوق في السوق الثالث كمشتري عندما يرغب المستثمر في البيع، ولكنه يسعى فقط لتحقيق ربح صغير وقصير الأجل من خلال شراء ورقة مالية بسعر مناسب وبيعها لمستثمر آخر بسعر أعلى. في بعض الأحيان، يدفع صانعو السوق في السوق الثالث للوسطاء رسومًا صغيرة تبلغ سنتًا أو سنتين لكل سهم لتوجيه الأوامر نحوهم. في بعض الأحيان، يكون الوسطاء وصانعو السوق في السوق الثالث هما نفس الجهة.