العائد الإجمالي للمساهمين (TSR): التعريف والصيغة

تعريف

إجمالي العائد للمساهمين (TSR) يُعبّر عنه كنسبة مئوية، ويشمل زيادة سعر السهم بالإضافة إلى أي توزيعات أرباح تم دفعها خلال فترة الأداء.

العائد الإجمالي للمساهمين (TSR) هو مقياس للأداء المالي، يشير إلى إجمالي المبلغ الذي يجنيه المستثمر من استثمار—خاصة في الأسهم أو حصص الأسهم. للوصول إلى إجماليه، الذي يُعبر عنه عادة كنسبة مئوية، يأخذ العائد الإجمالي للمساهمين في الاعتبار الأرباح الرأسمالية والأرباح الموزعة من السهم؛ وقد يشمل أيضًا التوزيعات الخاصة، وتقسيم الأسهم، والضمانات. بغض النظر عن الطريقة التي يتم بها حسابه، فإن العائد الإجمالي للمساهمين يعني نفس الشيء: المجموع الكلي لما أعاده السهم لأولئك الذين استثمروا فيه.

النقاط الرئيسية

• العائد الإجمالي للمساهمين (TSR) هو مقياس للأداء المالي، يشير إلى إجمالي المبلغ الذي يجنيه المستثمر من استثمار—وتحديدًا في الأسهم أو حصص الأسهم.
• العائد الإجمالي للمساهمين يأخذ في الاعتبار المكاسب الرأسمالية والأرباح الموزعة عند قياس العائد الإجمالي الذي يولده السهم.
• صيغة حساب العائد الإجمالي للمساهمين (TSR) هي: (السعر الحالي - سعر الشراء) + الأرباح الموزعة مقسومة على سعر الشراء.
• يمثل TSR رقماً مفهوماً بسهولة للفوائد المالية الإجمالية التي يتم توليدها للمساهمين.
• يعد العائد الإجمالي للمساهمين (TSR) مقياسًا جيدًا لقيمة الاستثمار على المدى الطويل، ولكنه يقتصر على الأداء السابق، ويتطلب أن يولد الاستثمار تدفقات نقدية، ويمكن أن يكون حساسًا لتقلبات سوق الأسهم.

فهم العائد الإجمالي للمساهمين (TSR)

يحقق المستثمر المال من الأسهم بطريقتين أساسيتين: الأرباح الرأسمالية والدخل الحالي. الأرباح الرأسمالية هي التغير في سعر السوق للسهم من وقت شرائه إلى تاريخ بيعه (أو السعر الحالي إذا كان لا يزال مملوكًا) - بمعنى آخر، الأرباح. أما الدخل الحالي فهو الأرباح الموزعة التي تدفعها الشركة من أرباحها بينما لا يزال المستثمر يمتلك السهم.

عند حساب العائد الإجمالي للمساهم (TSR)، يمكن للمستثمر أن يأخذ في الاعتبار فقط الأرباح التي تلقاها بالفعل أو كان مؤهلاً لتلقيها. على سبيل المثال، قد يكون لديهم السهم في يوم استحقاق الأرباح، ومع ذلك يتلقون الأرباح فقط إذا كانوا يمتلكون السهم في أو قبل تاريخ الاستحقاق السابق للأرباح. لذلك، يحتاج المستثمر إلى معرفة تاريخ الاستحقاق السابق للأرباح للسهم بدلاً من تاريخ دفع الأرباح عند حساب العائد الإجمالي للمساهم (TSR).

يعتبر TSR (إجمالي العائد للمساهمين) الأكثر فائدة عند قياسه على مدى فترة زمنية، حيث يُظهر القيمة طويلة الأجل للاستثمار، وهو المقياس الأكثر دقة لتقييم النجاح بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد.

أمثلة على إجمالي العائد للمساهمين (TSR)

يتم حساب إجمالي العائد للمساهمين كمجموع الزيادة في سعر السهم لكل سهم، بالإضافة إلى أي توزيعات أرباح تدفعها الشركة، خلال فترة زمنية معينة؛ ثم يتم تقسيم هذا المجموع على سعر الشراء الأولي للسهم للوصول إلى إجمالي العائد للمساهمين (TSR).

كمعادلة رياضية، يمكن التعبير عنها كالتالي:

معدل العائد الإجمالي (TSR) يُحسب باستخدام المعادلة التالية:

معدل العائد الإجمالي (TSR) يساوي (السعر الحالي - سعر الشراء) زائد الأرباح الموزعة مقسومًا على سعر الشراء.

مثال افتراضي لمجموع العائد للمساهم (TSR)

كمثال، لنفترض أن مستثمرًا اشترى 100 سهم من أسهم شركة بسعر 20 دولارًا للسهم الواحد (بإجمالي استثمار قدره 2,000 دولار). السهم، الذي لا يزال يملكه، يتم تداوله الآن بسعر 24 دولارًا للسهم الواحد. منذ أن اشترى المستثمر السهم قبل عامين، قامت الشركة بدفع إجمالي 4.50 دولار كأرباح لكل سهم.

ما هو إجمالي العائد للمستثمر (TSR) خلال هاتين السنتين؟ سيتم حسابه كالتالي:

• 24 دولار - 20 دولار (سعر السهم الحالي ناقص سعر الشراء الأصلي) = 4
• زائد 4.50 دولار (مقدار الأرباح الموزعة لكل سهم) = 8.5
• مقسوم على 20 دولارًا (سعر الشراء الأصلي لكل سهم) = 0.425
• اضرب في 100 للحصول على النسبة المئوية = 42.5%

لذلك، سيكون إجمالي العائد للمساهم (TSR) بنسبة 42.5%. كمعادلة:

TSR = ((24 دولارًا - 20 دولارًا) + 4.50 دولارًا) ÷ 20 دولارًا = 0.425 × 100 = 42.5%

توضيح الحساب:

TSR = ((24 دولارًا - 20 دولارًا) + 4.50 دولارًا) مقسومًا على 20 دولارًا

= 0.425 مضروبًا في 100

= 42.5%

ملاحظة: إذا كنت تفضل التفكير في العائد الإجمالي للمساهمين (TSR) من حيث الدولارات بدلاً من النسبة المئوية، يمكنك ببساطة القيام بالخطوتين الأوليين المذكورتين أعلاه، لتحصل على 8.50 دولار للسهم كعائد إجمالي للمساهمين، المعروف أيضًا باسم "القيمة النقدية لعائد السهم" كما يُطلق عليه في هذا النموذج.

مثال واقعي لمعدل العائد الإجمالي (TSR)

لعام 2020، حققت شركة مايكروسوفت (MSFT) معدل العائد الإجمالي (TSR) بنسبة 59.4% للمستثمرين الذين احتفظوا بالأسهم طوال تلك الفترة. من هذا المبلغ، جاء 57.6% من زيادة في سعر السهم، و1.8% تم استردادها من توزيعات الأرباح.

يمكن اعتبار TSR أيضًا بمثابة معدل العائد الداخلي (IRR) لجميع التدفقات النقدية للمستثمر خلال الفترة التي احتفظ فيها بأسهمه.

مزايا وعيوب إجمالي العائد للمساهمين (Total Shareholder Return - TSR)

الإيجابيات

• سهل الحساب، وسهل الفهم

• تقييم أكثر شمولاً لقيمة الاستثمار

• من السهل المقارنة مع الشركات الأخرى أو المعايير المرجعية

• مقياس جيد للأداء على المدى الطويل

السلبيات

• مقتصر على الأداء السابق، ولا يعطي أي دلالة على العوائد المستقبلية.

• فعال فقط للاستثمارات التي تحقق تدفقات نقدية واردة

• حساس تجاه مشاعر سوق الأسهم

• لا يعكس حجم الاستثمار

يُفضل استخدام TSR عند تحليل استثمارات رأس المال المخاطر واستثمارات الأسهم الخاصة. عادةً ما تتضمن هذه الاستثمارات عدة استثمارات نقدية على مدى حياة العمل التجاري وتدفق نقدي واحد في النهاية من خلال الطرح العام الأولي (IPO) أو البيع.

لأن إجمالي العائد للمساهمين (TSR) يُعبّر عنه كنسبة مئوية، فإن الرقم يكون قابلاً للمقارنة بسهولة مع المعايير الصناعية أو الشركات في نفس القطاع. ومع ذلك، فإنه يعكس العائد الإجمالي السابق للمساهمين دون النظر في العوائد المستقبلية.

يمثل TSR رقمًا سهل الفهم للفوائد المالية الإجمالية التي يتم توليدها للمساهمين. يقيس هذا الرقم كيف يقيم السوق الأداء العام للشركة خلال فترة زمنية محددة. ومع ذلك، يتم حساب TSR للشركات المتداولة علنًا على المستوى العام، وليس على المستوى التقسيمي. كما أن TSR يعمل فقط للاستثمارات التي تحتوي على تدفقات نقدية واحدة أو أكثر بعد الشراء. بالإضافة إلى ذلك، يركز TSR على العوامل الخارجية ويعكس تصور السوق للأداء؛ لذلك، يمكن أن يتأثر TSR سلبًا إذا عانت أسعار أسهم شركة قوية من الناحية الأساسية بشكل كبير في المدى القصير لأي سبب كان، مثل الدعاية السلبية أو السلوك الغريب للسوق أو المشاعر.

لا يقيس TSR الحجم المطلق للاستثمار أو عائده. لهذا السبب، قد يفضل TSR الاستثمارات ذات معدلات العائد المرتفعة حتى عندما يكون مبلغ العائد بالدولار صغيرًا. على سبيل المثال، استثمار بقيمة 1 دولار يحقق عائدًا قدره 3 دولارات لديه TSR أعلى من استثمار بقيمة مليون دولار يحقق عائدًا قدره 2 مليون دولار. أيضًا، لا يمكن استخدام TSR عندما يولد الاستثمار تدفقات نقدية مؤقتة. بالإضافة إلى ذلك، لا يأخذ TSR في الاعتبار تكلفة رأس المال ولا يمكنه مقارنة الاستثمارات على فترات زمنية مختلفة.

ما هو إجمالي العائد للمساهمين؟

العائد الإجمالي للمساهمين (TSR) هو طريقة لتقييم أداء الاستثمار. يأخذ في الاعتبار المكاسب الرأسمالية والأرباح الموزعة لقياس العوائد الإجمالية التي يحققها المستثمر من السهم.

كيف يتم قياس العائد الإجمالي للمساهمين (TSR)؟

TSR، وهو اختصار لـ "العائد الإجمالي للمساهمين"، يقيس الزيادة في سعر أسهم الشركة بالإضافة إلى إجمالي المبلغ المدفوع كأرباح لكل سهم خلال فترة زمنية محددة.

كيف تحسب إجمالي عائد المساهمين؟

لحساب إجمالي العائد للمساهمين (TSR)، ابدأ بطرح السعر الحالي للسهم لكل سهم من السعر الذي تم دفعه في الأصل. ثم أضف مبلغ الأرباح الموزعة بالدولار لكل سهم، بالإضافة إلى أي توزيعات خاصة أو مدفوعات أخرى (مثل عمليات إعادة شراء الأسهم، على سبيل المثال). قسّم هذا المجموع على سعر شراء السهم لكل سهم. اضرب الناتج في 100 للحصول على النسبة المئوية لإجمالي العائد للمساهمين (TSR).

الخلاصة

العائد الإجمالي للمساهمين (TSR) هو طريقة لتحديد مقدار ما حققته استثماراتك لك—أي مقدار المال الإضافي الذي كسبه رأس مالك خلال فترة زمنية محددة. يأخذ في الاعتبار كل من ارتفاع قيمة أسهم الشركة والأرباح الموزعة على تلك الأسهم. لديه بعض القيود—أي مقياس مالي لا يحتوي على قيود؟—ولكن بشكل عام، يوفر فهمًا أكثر شمولاً لعائدك على السهم مقارنة بمجرد قياس الزيادة في سعر السهم.