ما هو الفيل الأبيض؟
الفيل الأبيض هو شيء تكون تكلفة صيانته غير متناسبة مع فائدته أو قيمته. من منظور استثماري، يشير المصطلح إلى الأصل أو العقار أو العمل التجاري الذي يكون تشغيله وصيانته مكلفًا للغاية لدرجة أنه من الصعب جدًا تحقيق ربح منه.
تميل الأصول التي تُعرف بالفيلة البيضاء أيضًا إلى أن تكون أصولًا غير سائلة، مما يعني أنه لا يمكن تبادلها أو بيعها بسهولة أو بسرعة مقابل نقد دون أن يتكبد البائع خسارة كبيرة.
النقاط الرئيسية
- الفيل الأبيض هو أصل أو ملكية أو استثمار مرهق تكون تكلفة صيانته غير متناسبة مع فائدته أو قيمته.
- يُشتق المصطلح من العادة التايلاندية القديمة التي تتمثل في إهداء الفيلة البيضاء النادرة والمكلفة في الاحتفاظ بها إلى الملك الحاكم.
- في الوقت الحاضر، غالبًا ما يرتبط بالعقارات غير المربحة.
- غالبًا ما تكون هذه الأصول غير سائلة، مما يعني أن المالكين لا يمكنهم بيعها بسهولة دون تكبد خسارة كبيرة.
فهم الأفيال البيضاء
الفيل الأبيض هو ملكية مرهقة. عندما يُطبق على الاستثمارات، يمكن استخدامه لوصف أي شيء مكلف للحفاظ عليه، غير مربح، ومن المستحيل بيعه. بعبارة أخرى، الفيل الأبيض هو اسم يُطلق على الاستثمارات غير المرغوب فيها التي تسبب مشاكل أكثر مما تستحق.
قد تستثمر الشركات الأموال في الممتلكات والمنشآت والمعدات (PP&E) بهدف استخدام هذه الأصول الثابتة لتحسين صافي أرباح الشركة في المستقبل. ومع ذلك، إذا تغيرت الظروف الاقتصادية، يمكن أن تصبح هذه الأصول أعباء مالية. على سبيل المثال، لنفترض أن شركة تبني مصنعًا لتلبية الطلب المتوقع على خط إنتاجها الجديد. إذا فشل المنتج في البيع، يصبح هذا المصنع الجديد ممتلكات باهظة الثمن لا تساعد الشركة في توليد ما يكفي من الإيرادات لتغطية تكلفة صيانته.
على مر السنين، ارتبط مصطلح "الفيل الأبيض" أيضًا بمشاريع البناء الممولة من الحكومة. تسعى الحكومات من خلال هذه المشاريع إلى تحقيق نمو اقتصادي سريع عن طريق ضخ الكثير من الأموال في مشاريع البناء والبنية التحتية المدعومة.
في الولايات المتحدة، يأتي تمويل هذه المشاريع أحيانًا في شكل مخصصات مالية مثيرة للجدل، والتي تشير إلى أحكام إنفاق تُدرج في التشريعات لتخصيص الأموال لمشروع يفضله سياسي أو مسؤول حكومي معين. يشير منتقدو هذه المشاريع الفيل الأبيض إلى أنها غالبًا ما تكون سيئة التصور، وضعيفة التخطيط، وإهدار لأموال دافعي الضرائب.
تاريخ الأفيال البيضاء
مصطلح "الفيل الأبيض" يأتي من آسيا. الفيل الأبيض هو رمز ذو جذور في سيام، المعروفة الآن باسم تايلاند. كانت هذه الحيوانات النادرة تُعتبر مقدسة في العصور القديمة وتُهدى تلقائيًا إلى الملك الحاكم.
تقول القصة إن الملك كان يمنح الفيل الأبيض كهدية إما لجلب الحظ الجيد أو السيء. إذا كان يحب المتلقي، كان يمنحه أرضًا مع الفيل للمساعدة في تغطية تكاليف الفيل. أما إذا لم يكن يحبك، فلن يشمل الأرض، مما يحول الهدية إلى عبء مالي.
أمثلة على المشاريع غير المجدية (White Elephants)
الأفيال البيضاء شائعة في العقارات، كما توضح الأمثلة التالية:
مبنى إمباير ستيت
يُعتبر مبنى إمباير ستيت مثالاً على عقار بدا في البداية أنه سيظل مشروعًا غير مربح، لكنه في النهاية أصبح مصدرًا لتدفق نقدي إيجابي ونمو. لم يصبح العقار مربحًا حتى الخمسينيات من القرن الماضي، أي بعد أكثر من 20 عامًا من اكتماله. تم بناؤه في ظل خلفية الكساد الكبير، حيث كافح المبنى ليصبح مبنى مكاتب، على الرغم من أنه كان مخططًا لهذا الغرض.
الآن مملوك من قبل صندوق استثمار عقاري (REIT)، يوفر المبنى مصادر متعددة للإيرادات. في عام 2019، حقق سطح المراقبة في المبنى حوالي 128.8 مليون دولار، وهو ما يعادل حوالي 39% من إجمالي إيرادات المبنى. يحقق المبنى مصادر إضافية للإيرادات من خلال عقود إيجار المساحات المكتبية والتجارية بالإضافة إلى الرسوم التي يتم توليدها من قبل محطات التلفزيون والراديو التابعة لأطراف ثالثة لاستخدام هوائي البث الخاص به.
مركز T-Mobile
مثال آخر هو مركز T-Mobile (المعروف سابقًا باسم مركز Sprint) المملوك لمدينة كانساس سيتي، ميزوري. افتتحت الساحة متعددة الأغراض في عام 2007، واستضافت حفلًا موسيقيًا لإلتون جون كأول حدث لها.
بتكلفة تقارب 276 مليون دولار، كان من المفترض أن يستضيف مركز T-Mobile فريقًا رياضيًا رئيسيًا. دخلت مدينة كانساس سيتي في مناقشات مع فرق من الرابطة الوطنية لكرة السلة (NBA) والرابطة الوطنية لهوكي الجليد (NHL). ومع ذلك، حتى عام 2020، لم توافق أي من الرابطتين على الانتقال إلى الساحة.
فندق ريوجيونغ
أخيرًا، هناك فندق ريوجيونغ. كان من المقرر في الأصل أن يحتوي على خمسة مطاعم دوارة وأكثر من 3000 غرفة فندقية، ويبلغ ارتفاع فندق ريوجيونغ 105 طوابق على شكل ناطحة سحاب هرمية في بيونغ يانغ، كوريا الشمالية.
بدأ المطورون في بناء أطول هيكل في كوريا الشمالية في عام 1987، ولكن تم تعليق الخطط لاحقًا في عام 1992 بسبب نقص التمويل. في النهاية، استؤنف العمل على المبنى في عام 2008، بهدف الكشف عن افتتاحه الكبير في عام 2012، الذكرى المئوية لميلاد كيم إيل سونغ.
اعتبارًا من عام 2020، لا يزال المبنى غير مكتمل، مما أكسبه لقب "فندق الهلاك" والتمييز المشكوك فيه كأطول مبنى غير مكتمل في العالم.