ويليام فورسيث شارب هو اقتصادي أمريكي حصل على جائزة نوبل في العلوم الاقتصادية عام 1990، إلى جانب هاري ماركويتز وميرتون ميلر، لتطوير نماذج تساعد في اتخاذ قرارات الاستثمار.
يُعرف شارب بتطوير نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) في الستينيات. يصف CAPM العلاقة بين المخاطر النظامية والعوائد المتوقعة، ويشير إلى أن تحمل المزيد من المخاطر ضروري لتحقيق عائد أعلى. كما يُعرف أيضًا بإنشاء نسبة شارب، وهي قيمة تُستخدم لقياس نسبة المخاطرة إلى المكافأة للاستثمار.
النقاط الرئيسية
- ويليام ف. شارب هو اقتصادي يُنسب إليه تطوير نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) ونسبة شارب.
- يُعتبر نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) حجر الزاوية في إدارة المحافظ الاستثمارية، حيث يسعى إلى إيجاد العائد المتوقع من خلال النظر في معدل العائد الخالي من المخاطر، وبيتا، وعلاوة المخاطرة في السوق.
- يساعد معدل شارب المستثمرين في تحديد أي الاستثمارات توفر أفضل العوائد بالنسبة لمستوى المخاطر.
الحياة المبكرة والتعليم
وُلد ويليام فورسيث شارب في بوسطن في 16 يونيو 1934. استقر هو وعائلته في نهاية المطاف في كاليفورنيا، وتخرج من مدرسة ريفرسايد بوليتكنيك الثانوية في عام 1951. بعد عدة محاولات غير ناجحة في تحديد ما يدرسه في الكلية، بما في ذلك خطط مهجورة لمتابعة دراسة الطب وإدارة الأعمال، قرر شارب دراسة الاقتصاد.
تخرج من جامعة كاليفورنيا في لوس أنجلوس بدرجة البكالوريوس في الفنون عام 1955 ودرجة الماجستير في الفنون عام 1956. ثم أكمل شارب درجة الدكتوراه في الاقتصاد عام 1961.
قام شارب بالتدريس في جامعة واشنطن، وجامعة كاليفورنيا في إيرفين، وجامعة ستانفورد. كما شغل عدة مناصب في مسيرته المهنية خارج الأوساط الأكاديمية.
من الجدير بالذكر أنه كان اقتصاديًا في مؤسسة RAND، ومستشارًا في Merrill Lynch وWells Fargo، ومؤسسًا لشركة Sharpe-Russell Research بالتعاون مع شركة Frank Russell، ومؤسسًا لشركة الاستشارات William F. Sharpe Associates.
حصل شارب على العديد من الجوائز لمساهمته في مجال المالية والأعمال، بما في ذلك جائزة الجمعية الأمريكية لكليات إدارة الأعمال عن مساهمته البارزة في مجال تعليم الأعمال في عام 1980، وجائزة اتحاد المحللين الماليين نيكولاس مولودوفسكي عن المساهمات البارزة في مهنة المالية في عام 1989. وتُعتبر جائزة نوبل التي فاز بها في عام 1990 الإنجاز الأكثر شهرة.
الإنجازات البارزة
نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)
يُعرف Sharpe بشكل كبير لدوره في تطوير نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)، الذي أصبح مفهومًا أساسيًا في الاقتصاد المالي وإدارة المحافظ الاستثمارية. يعود أصل هذه النظرية إلى أطروحته للدكتوراه.
قدم شارب ورقة تلخص الأساس لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) إلى مجلة التمويل في عام 1962. وعلى الرغم من أنه يعتبر الآن نظرية أساسية في التمويل، إلا أنه تلقى في البداية ردود فعل سلبية من المجلة. تم نشره لاحقًا في عام 1964 بعد تغيير في هيئة التحرير.
يفترض معدل شارب توزيعًا طبيعيًا للبيانات، وهو ما نادرًا ما يكون الحال في الأسواق المالية، ويعتبر هذا أحد القيود على استخدام المعدل.
نظّر نموذج CAPM أن العائد المتوقع للسهم يجب أن يكون معدل العائد الخالي من المخاطر بالإضافة إلى بيتا الاستثمار مضروبًا في علاوة مخاطر السوق.
معدل العائد الخالي من المخاطر يعوض المستثمرين عن تجميد أموالهم، بينما يعوض البيتا ومعدل المخاطر السوقية المستثمر عن المخاطر الإضافية التي يتحملها فوق المخاطر الأساسية بمجرد الاستثمار في السندات الحكومية التي توفر معدل العائد الخالي من المخاطر.
نسبة شارب
قام شارب أيضًا بإنشاء النسبة المعروفة باسم نسبة شارب. تقيس نسبة شارب العائد الزائد المكتسب فوق معدل الخلو من المخاطر لكل وحدة من التقلب. تساعد النسبة المستثمرين في تحديد ما إذا كانت العوائد الأعلى ناتجة عن قرارات استثمارية ذكية أو عن تحمل مخاطر كبيرة.
قد يكون هناك محفظتان استثماريتان تحققان عوائد متشابهة، لكن نسبة شارب توضح أي منهما يتحمل مخاطر أكبر لتحقيق تلك العوائد. العوائد الأعلى مع مخاطر أقل تعتبر أفضل، وتساعد نسبة شارب المستثمرين في العثور على هذا المزيج المثالي.
بالإضافة إلى ذلك، يُعتبر بحث شارب لعام 1998، تحديد المزيج الفعّال لأصول الصندوق، الأساس لنماذج التحليل القائمة على العائد، والتي تحلل العوائد الاستثمارية التاريخية لتحديد كيفية تصنيف الاستثمار.
مثال على كيفية استخدام المستثمرين لنسبة شارب
افترض أن مستثمرًا يرغب في إضافة سهم جديد إلى محفظته. هو حاليًا يفكر في سهمين ويريد اختيار السهم الذي يتمتع بعائد معدل للمخاطر أفضل. سيستخدم حساب نسبة شارب (Sharpe ratio calculation).
افترض أن معدل العائد الخالي من المخاطر هو 3%.
حقق السهم A عائدًا بنسبة 15% في العام الماضي، مع تقلب بنسبة 10%. نسبة شارب هي 1.2. يتم حسابها كالتالي: (15-3) مقسومة على 10.
حقق السهم B عائدًا بنسبة 13% في العام الماضي، مع تقلبات بنسبة 7%. نسبة شارب هي 1.43. يتم حسابها كالتالي: (13-3) مقسومة على 7.
بينما كان العائد على السهم B أقل من السهم A، فإن تقلبات السهم B أيضًا أقل. عند أخذ مخاطر الاستثمارات في الاعتبار، يوفر السهم B مزيجًا أفضل من العوائد مع مخاطر أقل. حتى إذا كان السهم B يحقق عائدًا بنسبة 12% فقط، فإنه سيظل شراءً أفضل مع نسبة شارب تبلغ 1.29.
المستثمر الحكيم يختار السهم B لأن العائد الأعلى قليلاً المرتبط بالسهم A لا يعوض بشكل كافٍ عن المخاطر الأعلى.
هناك بعض المشكلات في الحساب، بما في ذلك الإطار الزمني المحدود الذي يتم النظر فيه والافتراض بأن العوائد والتقلبات السابقة تمثل العوائد والتقلبات المستقبلية. قد لا يكون هذا هو الحال دائمًا.
## لماذا فاز ويليام ف. شارب بجائزة نوبل؟
ويليام ف. شارب هو اقتصادي أمريكي بارز حصل على جائزة نوبل في العلوم الاقتصادية في عام 1990. فاز بالجائزة تقديرًا لمساهماته في نظرية الاقتصاد المالي، وخاصة لتطويره نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM).
نموذج تسعير الأصول الرأسمالية هو أداة مالية تستخدم لتحديد العلاقة بين المخاطر والعائد المتوقع للأصول. يساعد هذا النموذج المستثمرين في فهم كيفية تسعير الأصول المالية بناءً على مستوى المخاطر المرتبطة بها، مما يسهم في اتخاذ قرارات استثمارية أكثر استنارة.
تعتبر مساهمات شارب في هذا المجال جزءًا من الأساس الذي بنيت عليه العديد من النظريات والممارسات المالية الحديثة، مما يجعله شخصية محورية في عالم الاقتصاد المالي.
فاز ويليام ف. شارب بجائزة نوبل في الاقتصاد عام 1990. حصل عليها بسبب نموذجه لتسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). يقوم مبدأ CAPM على توضيح كيفية إظهار أسعار الأوراق المالية للمخاطر والعوائد المحتملة للاستثمار.
هل يعتمد معدل شارب على نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)؟
نعم، يعتمد معدل شارب على نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). يُعتبر معدل شارب واحدًا من المؤشرات المستمدة من CAPM، والذي يستخدمه المستثمرون لتحديد عائد الاستثمار بالنسبة لمخاطره.
ما هو نموذج هاري ماركويتز؟
نموذج هاري ماركويتز هو نموذج مالي يُستخدم لتحسين المحافظ الاستثمارية. يساعد المستثمرين في اختيار المحفظة الأكثر كفاءة من بين مجموعة واسعة من المحافظ لمجموعة معينة من الأوراق المالية. حصل ماركويتز على جائزة نوبل في الاقتصاد عام 1990 إلى جانب ويليام ف. شارب وميرتون ميلر.
الخلاصة
لقد ساهمت نظريات ويليام ف. شارب بشكل كبير في العالم الاقتصادي وساعدت المستثمرين على اتخاذ قرارات استثمارية أفضل وأكثر أمانًا. كما أن عمله كان الأساس لأدوات استثمارية أخرى، مثل نماذج التحليل القائمة على العائد.