ما هو سند العائد المعجل (ARN)؟
ملاحظة العائد المعجل (ARN) هي أداة دين قصيرة إلى متوسطة الأجل تقدم عائدًا محتملاً أعلى مرتبطًا بأداء مؤشر مرجعي أو سهم.
النقاط الرئيسية
- تُعتبر ملاحظة العائد المتسارع (ARN) نوعًا من المنتجات الاستثمارية المهيكلة (SIP) التي تقدم عائدًا محتملاً أعلى مرتبطًا بأداء مؤشر مرجعي محدد أو سهم معين.
- العائد من سند العائد المعجل (ARN) غير تقليدي، مما يعني أن العائد لا يأتي من التدفق النقدي للمُصدر بل من أداء أصل أو أكثر من الأصول الأساسية.
- العائد الإجمالي لسند العائد المتسارع (ARN) عادة ما يكون محدودًا ولا يوفر أي حماية ضد الخسائر.
- يشتري المستثمرون ملاحظات العائد المتسارع (ARN) عندما يعتقدون أن المؤشر المرجعي سيزداد في القيمة.
- العوائد الأعلى من سند العائد المتسارع ترجع إلى الرافعة المالية المستخدمة من خلال استخدام المشتقات المالية.
فهم سند العائد المعجل (ARN)
ملاحظات العائد المتسارع (ARNs) هي نوع من المنتجات الاستثمارية المهيكلة (SIP)، والمعروفة أيضًا بالاستثمار المرتبط بالسوق. المنتجات المهيكلة هي استراتيجية استثمارية مجمعة تعتمد على ورقة مالية واحدة، أو سلة من الأوراق المالية، أو الخيارات، أو المؤشرات، أو السلع، أو إصدارات الديون، أو العملات الأجنبية، أو المشتقات.
تم تصميم المنتجات المهيكلة لتسهيل تحقيق أهداف مخصصة للغاية فيما يتعلق بنسبة المخاطرة/المكافأة. يتم تحقيق ذلك من خلال أخذ ورقة مالية تقليدية، مثل السندات التقليدية ذات الدرجة الاستثمارية، واستبدال ميزات الدفع المعتادة بعوائد غير تقليدية.
تشمل العوائد التقليدية الكوبونات الدورية والمبالغ الأساسية النهائية. أما البدائل غير التقليدية فتشمل عوائد لا تستند إلى التدفق النقدي للمُصدر، بل إلى أداء أصل أو أكثر من الأصول الأساسية.
عادةً ما يحدد ARN الحد الأقصى للعائد الإجمالي الذي سيقدمه، ولكنه عادةً لا يوفر أي حماية من الخسائر. سيكون ذلك مفيدًا لأولئك المستثمرين الذين يعتقدون أن المؤشر المرجعي أو السهم سيزداد بشكل طفيف فقط ولكنه لن ينخفض بشكل حاد حتى يصل ARN إلى الاستحقاق.
تُعتبر ARNs معقدة ويمكن أن تكون محفوفة بالمخاطر. فهي غير مناسبة للمستثمرين الذين يحتاجون إلى استرداد كامل رأس المال عند الاستحقاق كما هو الحال في سندات الخزانة أو السندات ذات التصنيف الاستثماري investment-grade. كما أنها غير ملائمة للمستثمرين الذين يسعون للحصول على عائد غير محدود على الاستثمار مقابل تحمل 100% من مخاطر الهبوط downside risk.
ملاحظات العائد المتسارع (ARNs) في الأسواق المالية
ظهرت ملاحظات العائد المتسارع (ARNs) في الأسواق المالية في عام 2010 وتم تقديمها بشكل أساسي من قبل Merrill Lynch وBank of America. تم تسويق هذه المنتجات بعائد يتراوح بين 2x إلى 3x من المؤشر المرجعي من خلال استخدام الرافعة المالية عبر المشتقات، وخاصة خيارات الشراء والعقود الآجلة.
كانت المنتجات تُعرض عادةً بسقف عائد يتراوح بين 18% إلى 25%، وأي عوائد تتجاوز هذا المبلغ كانت تُؤخذ من قبل المُصدر. انتهت صلاحية معظم هذه السندات في عام 2013 ولم تعد متوفرة بشكل واسع، على الأرجح بسبب مخاطرها العالية وانخفاض السيولة.
مثال على سند العائد المتسارع (ARN)
فكر في سند عائد متسارع (ARN) مرتبط بمؤشر S&P 500 ويتم إطلاقه عندما يكون المؤشر عند 2000. يتم تسعير سند العائد المتسارع (ARN) بمبلغ رئيسي قدره 100 دولار ويستحق خلال عامين.
عند الاستحقاق، يقدم للمستثمرين عائدًا معززًا يساوي ضعف (2x) أي أداء إيجابي في مؤشر S&P 500 الأساسي. ARN يخضع لأقصى ربح بنسبة 30% والاستثمار يتعرض لـ 100% من أي انخفاض في S&P 500. ستختلف العوائد كما يلي اعتمادًا على السيناريو عند استحقاق ARN.
- مؤشر S&P 500 يصل إلى 2500 خلال عامين: حقق مؤشر S&P عائدًا بنسبة 25% بينما كان العائد المضاعف لمؤشر S&P 500 هو 50%، وكان الحد الأقصى للعائد على ARN هو 30%. سيحصل المستثمر في ARN على 130 دولارًا عند الاستحقاق مقابل عائد بنسبة 30%.
- مؤشر S&P 500 يصل إلى 2,200 خلال عامين: حقق مؤشر S&P عائدًا بنسبة 10%، وهو ما يعادل مرتين 20%. سيحصل المستثمر في ARN على 120 دولارًا عند الاستحقاق مقابل عائد بنسبة 20%.
- مؤشر S&P 500 يصل إلى 1,500 خلال عامين: حقق مؤشر S&P عائدًا بنسبة -25%. المستثمر في ARN لديه تعرض بنسبة 100% لانخفاض المؤشر، لذا سيحصل على 75 دولارًا، مما يمثل عائدًا بنسبة -25%.