ما هو تمويل الإفلاس؟
تمويل الإفلاس، أو ما يُعرف بتمويل المدين تحت الحيازة (DIP)، هو قرض أو خط ائتمان يُقدَّم لشركة تمر بعملية إعادة تنظيم وفق الفصل 11 من قانون الإفلاس. سيتم استخدام هذه الأموال من قبل الشركة لتمويل عملياتها خلال عملية الإفلاس حتى لا تضطر إلى الإغلاق.
النقاط الرئيسية
- يشير تمويل الإفلاس إلى التمويل الذي يقدمه المقرضون للشركات التي تمر بعملية الإفلاس وفقًا للفصل 11.
- يتيح التمويل للشركة مواصلة العمليات بدلاً من إيقافها تمامًا.
- يمكن أن يكون المقرضون مستعدين لتقديم تمويل الإفلاس لأنهم سيتم سدادهم قبل الدائنين الآخرين خلال عملية الإفلاس.
- عادةً ما يكون تمويل الإفلاس بمبلغ أكبر مما تتوقع الشركة احتياجه، لتغطية أي طوارئ غير متوقعة.
كيف يعمل تمويل الإفلاس
قد يبدو غريبًا أن تتمكن شركة تمر بعملية إفلاس من اقتراض المزيد من الأموال. بعد كل شيء، قدمت الشركة طلب الإفلاس لأنها غير قادرة على سداد ديونها الحالية. لكن تمويل الإفلاس، أو تمويل المدين أثناء الحيازة، هو نشاط شائع نسبيًا تشارك فيه المؤسسات المالية، وهو جزء أساسي من عملية الإفلاس وفق الفصل 11.
الفصل 11 هو شكل من أشكال الإفلاس يُعرف بـ"إعادة التنظيم". بدلاً من تصفية أصولها (بيعها) لسداد دائنيها، يُسمح للشركة بالاحتفاظ بها بينما تعمل على وضع خطة لتسوية ديونها تحت إشراف محكمة فدرالية ووصي إفلاس معين. وللحفاظ على عملياتها مستمرة، يُسمح للشركة بمواصلة اقتراض الأموال. هنا يأتي دور تمويل الإفلاس.
نظرًا لأن المقرضين قد يترددون في إقراض شركة تقدم طلب إفلاس، يمكن للقضاة أن يقرروا أن يتم سداد مقرض تمويل الإفلاس قبل العديد من الدائنين الآخرين، مثل المقرضين السابقين أو الموظفين أو الموردين. عادةً ما يكون ذلك في شكل رهن أول على المستحقات الخاصة بالشركة—وهي الأموال المستحقة لها من عملائها—ورهن ثانٍ على الممتلكات العقارية مثل المباني والآلات.
في حالات الإفلاس الكبيرة، عادةً ما تقوم الشركة بترتيب تمويل الإفلاس قبل تقديم طلب الإفلاس وجعل تلك الخطط علنية. يميل تمويل الإفلاس من هذا النوع إلى أن يكون أكبر حجمًا من الاحتياجات المتوقعة للشركة، وذلك لأخذ أي ظروف غير متوقعة قد تنشأ خلال عملية الإفلاس بعين الاعتبار. قد يأخذ التمويل شكل قرض أو خط ائتمان يمكن للشركة السحب منه حسب الحاجة.
يمكن ترتيب تمويل الإفلاس مع المقرض الحالي للشركة، بشرط أن يوافق المقرض على ذلك. قد يكون لدى المقرض هدف في المستقبل يتمثل في رؤية الشركة تُباع، لذا قد يكون من المنطقي المساهمة في إعادة هيكلة الشركة وضمان خروجها من الإفلاس كعمل تجاري قابل للاستمرار.
يمكن لدائن موجود أيضًا الاعتراض على حصول شركة على تمويل الإفلاس. قد يكون لدى الدائن، على سبيل المثال، حق امتياز ضد أصل مضمون مع الشركة المفلسة. في مثل هذه الحالات، سيتعين على الشركة إقناع قاضي محكمة الإفلاس بأن الأصل لن يفقد قيمته خلال فترة الإفلاس.
مثال على تمويل الإفلاس
لنفترض أن شركة تالاهاسي ويدجت قد أصدرت سندات بقيمة مليون دولار بنسبة فائدة 6%، غير مضمونة بأي رأس مال، وأخذت قرضًا بنكيًا بقيمة 2 مليون دولار بنسبة 4%، مضمونًا بمصنعها في تالاهاسي. تراجعت مبيعات الشركة بعد أن قدمت منافستها، شركة ألبوكيركي ويدجت، منتجًا جديدًا بنصف السعر وفعالية مضاعفة. أدى الانخفاض في المبيعات إلى جعل من المستحيل على شركة تالاهاسي ويدجت مواكبة مدفوعات السندات والقروض، وقررت الشركة التقدم بطلب لإفلاس الفصل 11.
تعتقد الشركة أنها يمكن أن تعود إلى المنافسة إذا تمكنت من تجديد مصنعها بحيث يمكنها إنتاج منتج مشابه لمنافسها في ألبوكيرك، وقد أقنعت مقرضًا بتوفير تمويل الإفلاس لها حتى تتمكن من إجراء تلك التحسينات.
يصدر البنك قرضًا لشركة Tallahassee Widget بفائدة 10%، والذي يجب أن تبدأ في سداده بعد ثلاث سنوات. خلال عملية الإفلاس، يجبر القاضي حاملي السندات والبنك المقرض الأصلي على قبول تأجيل في المدفوعات حتى تتمكن الشركة من إعادة التنظيم ومحاولة العودة إلى الربحية.
ما هو الإفلاس وفق الفصل 11؟
الفصل 11 هو شكل من أشكال الإفلاس يتضمن إعادة تنظيم ديون وأصول المُقدِّم. يمكن استخدامه من قبل الأفراد، ولكنه يُستخدم بشكل أكثر شيوعًا من قبل الشركات. خلال إفلاس الفصل 11، لا يُطلب من الشركة تصفية أصولها ويمكنها الاحتفاظ بالسيطرة على عملياتها.
ما هو المدين الذي يمتلك الحيازة؟
الشركة أو الشخص الذي يقدم طلب الإفلاس بموجب الفصل 11 يُعرف باسم "المدين الحائز". وهذا يعني أنه يظل في حيازة أصوله أثناء عملية إعادة التنظيم، بدلاً من تصفيتها بواسطة وصي معين.
ماذا يحدث لديون الشركة عندما تعلن إفلاسها؟
إذا أفلس عمل تجاري، يتم إدراج أي ديون مستحقة له على مقياس يحدد الترتيب الذي سيتم سدادها به. بشكل عام، يبدأ ترتيب الأولوية لسداد الديون بـ الديون المفضلة، ثم الديون المضمونة، وأخيرًا الديون غير المضمونة.
لماذا يقوم البنك بإقراض المال لشركة تقدم طلب إفلاس؟
تقديم التمويل في حالة الإفلاس يمكن أن يساعد المقرض في استرداد استثماره في الشركة إذا سمحت عملية إعادة التنظيم للشركة بالبدء في تحقيق الربح مرة أخرى، أو بإعادة هيكلتها وبيعها. المقرضون الذين يقدمون التمويل في حالة الإفلاس غالبًا ما يحصلون على الأولوية الأولى في السداد خلال عملية الإفلاس، مما يقلل من مخاطرهم.
الخلاصة
تمويل الإفلاس، أو تمويل المدين أثناء الحيازة، هو قرض يُمنح لشركة تقوم بتقديم طلب إفلاس بموجب الفصل 11 أو تخطط لتقديمه. يتيح النقد من تمويل الإفلاس للشركة الاستمرار في العمليات وإعادة الهيكلة بهدف الخروج من الإفلاس بقدرة على تحقيق الربح مرة أخرى أو في حالة جيدة تمكنها من البيع. قد يوافق المقرضون على تقديم تمويل الإفلاس لأنهم سيتم سدادهم أولاً بين دائني الشركة الآخرين.