ما هو انتشار الدب؟
استراتيجية "Bear Spread" هي استراتيجية خيارات تستخدم عندما يكون الشخص متشائمًا بشكل طفيف ويرغب في تحقيق أقصى قدر من الربح مع تقليل الخسائر. الهدف هو تحقيق ربح للمستثمر عندما ينخفض سعر الأمان الأساسي. تتضمن الاستراتيجية الشراء والبيع المتزامن إما لعقود البيع أو الشراء لنفس العقد الأساسي مع نفس تاريخ الانتهاء ولكن بأسعار تنفيذ مختلفة.
يمكن مقارنة استراتيجية "السبريد الهابط" مع السبريد الصاعد، والتي يستخدمها المستثمرون الذين يتوقعون زيادات معتدلة في الأمان الأساسي.
النقاط الرئيسية
- يُعتبر "Bear Spread" استراتيجية خيارات هبوطية تُستخدم عندما يتوقع المستثمر انخفاضًا معتدلًا في سعر الأصل الأساسي.
- هناك نوعان من استراتيجيات "Bear Spread" التي يمكن للمتداول أن يبدأ بها - وهي "Bear Put Spread" و"Bear Call Spread".
- تتضمن الاستراتيجية الشراء والبيع المتزامن إما لعقود الخيارات (puts) أو عقود الخيارات (calls) لنفس العقد الأساسي مع نفس تاريخ الانتهاء ولكن بأسعار تنفيذ مختلفة.
- تحقق استراتيجيات Bear spreads أقصى ربح إذا أغلق الأصل الأساسي عند أو أقل من سعر التنفيذ الأدنى.
فهم استراتيجيات البيع (Bear Spreads)
الدافع الرئيسي للمستثمر لتنفيذ استراتيجية "السبريد الهابط" هو توقعه لانخفاض في الأمان الأساسي، ولكن ليس بطريقة ملحوظة، ويرغب إما في الربح من ذلك أو حماية مركزه الحالي. هناك نوعان رئيسيان من "السبريد الهابط" يمكن للمتداول أن يبدأ بهما: سبريد البيع الهابط وسبريد الشراء الهابط. كلا الحالتين يتم تصنيفهما كـ "سبريد عمودي".
يتضمن انتشار البيع الهابط شراء خيار بيع بهدف الربح من الانخفاض المتوقع في الورقة المالية الأساسية، وبيع (كتابة) خيار بيع آخر بنفس تاريخ الانتهاء ولكن بسعر تنفيذ أقل لتوليد إيرادات تعوض تكلفة شراء خيار البيع الأول. تؤدي هذه الاستراتيجية إلى خصم صافي من حساب المتداول.
استراتيجية "Bear Call Spread" تتضمن بيع (كتابة) خيار الشراء لتوليد الدخل وشراء خيار شراء آخر بنفس تاريخ الانتهاء ولكن بسعر تنفيذ أعلى للحد من مخاطر الارتفاع. تؤدي هذه الاستراتيجية إلى تحقيق صافي ائتمان في حساب المتداول.
يمكن أن تتضمن استراتيجيات الفارق الهابط أيضًا استخدام النسب، مثل شراء خيار بيع واحد لبيع خيارين أو أكثر عند سعر تنفيذ أقل من الأول. نظرًا لأنها استراتيجية فارق تحقق الربح عندما ينخفض الأصل الأساسي، فإنها ستخسر إذا ارتفع السوق. ومع ذلك، سيتم تحديد الخسارة عند مستوى العلاوة المدفوعة للفارق.
مثال على استراتيجية "Bear Put Spread"
لنفترض أن مستثمرًا لديه توقعات هبوطية تجاه سهم XYZ عندما يتم تداوله بسعر 50 دولارًا للسهم ويعتقد أن سعر السهم سينخفض خلال الشهر المقبل. يمكن للمستثمر تنفيذ استراتيجية "bear put spread" عن طريق شراء خيار بيع بسعر 48 دولارًا وبيع (كتابة) خيار بيع بسعر 44 دولارًا مقابل صافي تكلفة (debit) قدرها 1 دولار.
أفضل سيناريو هو إذا انتهى سعر السهم عند أو أقل من 44 دولارًا. أما أسوأ سيناريو فهو إذا انتهى سعر السهم عند أو أعلى من 48 دولارًا، حيث تنتهي الخيارات بلا قيمة ويكون المتداول خاسرًا بتكلفة الفارق.
- نقطة التعادل = سعر التنفيذ 48 - تكلفة الفارق = 48 دولار - 1 دولار = 47 دولارًا
- الربح الأقصى = (48 دولار - 44 دولار) - تكلفة الفارق = 4 دولارات - 1 دولار = 3 دولارات
- الخسارة القصوى = تكلفة الفارق = 1 دولار
مثال على استراتيجية "Bear Call Spread"
يمكن للمرء أيضًا استخدام استراتيجية "سبريد البيع الهابط" (Bear Call Spread). يكون المستثمر متشائمًا بشأن سهم XYZ عندما يتم تداوله بسعر 50 دولارًا للسهم الواحد ويعتقد أن سعر السهم سينخفض خلال الشهر المقبل. يقوم المستثمر ببيع (كتابة) خيار شراء بسعر 44 دولارًا ويشتري خيار شراء بسعر 48 دولارًا للحصول على صافي ائتمان قدره 3 دولارات.
إذا انتهى سعر السهم عند 44 دولارًا أو أقل، فإن الخيارات تنتهي بلا قيمة ويحتفظ المتداول بالفرق الائتماني. وعلى العكس، إذا انتهى سعر السهم عند 48 دولارًا أو أكثر، فإن المتداول يخسر الفرق الائتماني مطروحًا منه (44 دولارًا - 48 دولارًا).
- نقطة التعادل = سعر التنفيذ 44 + الائتمان من الفارق = 44 دولار + 3 دولارات = 47 دولارًا
- الحد الأقصى للربح = الائتمان من الفارق = 3 دولارات
- الخسارة القصوى = الائتمان من الفارق - (48 دولار - 44 دولار) = 3 دولارات - 4 دولارات = 1 دولار
فوائد وعيوب استراتيجيات Bear Spreads
الاستراتيجيات البيعية (Bear spreads) ليست مناسبة لكل ظروف السوق. فهي تعمل بشكل أفضل في الأسواق التي يكون فيها الأصل الأساسي في حالة انخفاض معتدل ولا يقوم بقفزات سعرية كبيرة. علاوة على ذلك، بينما تحد الاستراتيجيات البيعية من الخسائر المحتملة، فإنها أيضًا تقيد الأرباح الممكنة.
الإيجابيات
يحد من الخسائر
يقلل من تكاليف كتابة الخيارات
يعمل في الأسواق التي تشهد ارتفاعًا معتدلًا
سلبيات
يحد من المكاسب
خطر قيام مشتري الخيار القصير بتنفيذ الخيار (استراتيجية انتشار الثور)